A Hyperliquid queimou US$ 1,3 bilhão de HYPE roteando 99% de suas taxas para recompras

Em uma memo de 12 de agosto, Matt Hougan, diretor de investimentos da gestora de ativos Bitwise, disse que a maioria dos tokens de criptomoeda, exceto o Bitcoin, está subavaliada.

Os investidores não estão cientes de quanto as receitas dos protocolos agora são devolvidas aos detentores. O exemplo mais claro é a Hyperliquid retirando US$ 1,3 bilhão de seu token HYPE, disse ele. Se a tendência continuar, o mercado “pode ver as avaliações dobrarem ou mais”, acrescentou Hougan.

Hougan diz que os tokens agora são negociados com base na receita

Por anos, a principal crítica às criptomoedas era que as redes podiam escalar significativamente, mas os tokens capturavam pouco valor.

Hougan disse: “Essa era acabou”, na memo intitulada “A Revolução da Receita das Criptomoedas”. Ele acredita que os tokens estão começando a ser negociados na mesma régua que ações e títulos, que é a receita.

Hougan vinculou explicitamente sua afirmação de valuation à sua crença de que a ligação entre receita do protocolo e preço do token está se fortalecendo. A Bitwise disse que o memorando representa uma avaliação instantânea e não constitui aconselhamento de investimento.

A Hyperliquid gerou mais de US$ 800 milhões em receita no último ano. A DEX envia cerca de 99% de suas taxas para comprar HYPE no mercado aberto e queimá-lo, de acordo com o memorando da Bitwise.

Desde que o token foi lançado em novembro de 2024, essas compras retiraram permanentemente US$ 1,3 bilhão de HYPE da oferta.

Hougan disse que o HYPE subiu cerca de 800% desde o lançamento, enquanto o Bitcoin perdeu cerca de um terço de seu valor. Ele atribui parte da alta do HYPE aos compradores que previram que o aumento do volume alimentaria diretamente a queima.

O HYPE foi negociado a US$ 57,77, alta de 2,8% em sete dias e 11,1% nos últimos 30 dias, de acordo com os dados do CoinGecko .

Uniswap e Aave copiam o modelo da Hyperliquid

A votação de dezembro de 2025 da Uniswap sobre a "UNIfication" ativou as taxas do protocolo pela primeira vez, queimando instantaneamente 100 milhões de UNI, ou cerca de US$ 590 milhões. Agora ela gera cerca de US$ 100 milhões por ano, e gasta tudo isso em recompras.

A Aave planeja queimar cerca de US$ 30 milhões de AAVE por ano, perto de um quinto de sua receita. Ela implementou um programa automatizado chamado Aavenomics 3.0.

A Pump.fun, com receita anual de US$ 328 milhões, já havia queimado US$ 370 milhões de PUMP até abril de 2026. A Lighter, um novo venue de perpétuos, recomprou cerca de 6% de sua oferta de LIT com US$ 67 milhões em receita.

A "febre da receita" chegou às chains de base, disse Hougan. A comunidade da Solana propôs o SGP-0003 para aumentar a queima de taxas em até 14 vezes.

A Aptos aumentou as taxas de gás em dez vezes este ano. A atividade na Aptos quase triplicou, e as queimas anuais de tokens dispararam de ~90.000 para cerca de 1,9 milhão.

Um relatório de janeiro da Cryptopolitan descobriu que a redução da oferta não elevou os preços de forma confiável e que muitos tokens com recompras regulares ainda tiveram desempenho inferior ao mercado e não conseguiram manter um piso.

Até a Hyperliquid quebrou seu padrão inicial de "apenas alta". A Pump.fun, em um certo momento, havia recomprado mais de 18% de sua oferta enquanto o token estava próximo de seus mínimos.

Hougan afirmou que uma recompra de token não é como uma recompra de ações, pois não há direito contratual a lucros ou ativos. A governança pode sempre reescrever ou alterar a economia.