Ожидается более высокая инфляция и дальнейшие трудности для экономики США

Последствия спасения банка First Republic компанией JPMorgan Chase побудили ведущих американских экономиков прогнозировать длительный период более высоких процентных ставок.

Эти повышенные ставки могут выявить дополнительные уязвимости в банковском секторе, что потенциально повлияет на способность центральных банков эффективно управлять инфляцией.

Федеральная резервная система США планирует объявить о своем последнем решении по монетарной политике 3 мая, после чего последует Европейский центральный банк 4 мая.

Центральные банки по всему миру агрессивно повышали процентные ставки более года, пытаясь сдержать стремительно растущую инфляцию. Однако недавние предупреждения экономистов указывают на то, что ценовое давление, вероятно, останется высоким в течение длительного периода.

Вопросы инфляции доминируют в экономическом прогнозе США

В отчете «Обзор главных экономистов Всемирного экономического форума (ВЭФ)», опубликованном в понедельник, подчеркивается, что инфляция остается главной проблемой.

Почти 80% опрошенных главных экономистов считают, что центральные банки сталкиваются с компромиссом между управлением инфляцией и поддержанием стабильности финансового сектора. Аналогичная доля экономистов прогнозирует, что центральным банкам будет трудно достичь своих целевых показателей по инфляции.

Саадия Захиди, управляющий директор ВЭФ, объяснила, что центральным банкам придется тщательно балансировать между усилиями по дальнейшему снижению инфляции и решением проблем финансовой стабильности.

Около трех четвертей опрошенных экономистов ожидают, что инфляция останется высокой или что центральные банки не смогут действовать достаточно быстро, чтобы снизить ее до целевых уровней.

Эффекты от краха банков

Банк First Republic стал последней жертвой среди средних банков США, последовав за внезапным крахом Silicon Valley Bank и Signature Bank в начале марта.

JPMorgan Chase вмешался, приобретя почти все депозиты First Republic и большинство его активов после того, как Департамент финансового надзора и инноваций Калифорнии изъял контроль над банком.

Несмотря на утверждение генерального директора JPMorgan Chase Джейми Даймона о том, что разрешение ситуации ознаменовало конец недавних рыночных потрясений, несколько ведущих экономистов на саммите ВЭФ по росту в Женеве во вторник предупредили, что более высокая инфляция и возросшая финансовая нестабильность — это то, с чем придется считаться.

Структурные изменения способствуют инфляционной среде

Карен Харрис, управляющий директор по макроэкономическим трендам в Bain & Company, отметила, что мы вступили в новую эру, характеризующуюся структурной инфляцией, ростом торговых барьеров, старением демографии и сокращением рабочей силы.

Она объяснила, что эти факторы требуют инвестиций в автоматизацию и приводят к снижению генерации капитала, уменьшению движения капитала и товаров, а также к увеличению спроса на капитал. Следовательно, инфляционное давление будет выше.

Харрис подчеркнула, что это не означает, что фактические показатели инфляции будут выше, но реальные ставки, скорректированные на инфляцию, должны будут оставаться более высокими в течение более длительного времени.

Эта ситуация создает значительные риски, поскольку переход к более высоким ставкам может привести к непредвиденным крахам из-за укоренившейся настройки на эру низких ставок.

Хорхе Сицилия, главный экономист группы BBVA, предположил, что центральные банки могут перейти к подходу «посмотрим и сделаем выводы» после резкого повышения ставок за последние 15 месяцев. Однако он выразил обеспокоенность по поводу потенциального существования неизвестных «очагов нестабильности» на рынке.

Сицилия также указал на последний отчет Международного валютного фонда о финансовой стабильности, в котором упоминается «взаимосвязанность» кредитного плеча, ликвидности и этих очагов нестабильности.

Он утверждал, что, хотя нестабильность неизбежна, она может стать гораздо хуже в будущем, если инфляция не снизится до уровней, близких к 2–3%, а центральные банки сохранят свою текущую активность.