Espere inflação mais alta e mais dor à frente para a economia dos EUA

O rescaldo do resgate do First Republic Bank pelo JPMorgan Chase levou economistas líderes dos EUA a prever um período sustentado de taxas de juros mais altas.

Essas taxas elevadas podem revelar vulnerabilidades adicionais no setor bancário , potencialmente afetando a capacidade dos bancos centrais de gerenciar a inflação de forma eficaz.

O Federal Reserve dos EUA está prestes a anunciar sua mais recente decisão de política monetária em 3 de maio, com o Banco Central Europeu seguindo o exemplo em 4 de maio.

Bancos centrais em todo o mundo têm aumentado agressivamente as taxas de juros há mais de um ano na tentativa de controlar a inflação disparada. No entanto, avisos recentes de economistas sugerem que as pressões sobre os preços provavelmente permanecerão elevadas por um período prolongado.

Preocupações Inflacionárias Dominam a Perspectiva Econômica dos EUA

O relatório Chief Economists Outlook do Fórum Econômico Mundial (WEF), publicado na segunda-feira, enfatizou que a inflação continua sendo uma preocupação primária.

Quase 80% dos economistas-chave entrevistados acreditam que os bancos centrais enfrentam um trade-off entre gerenciar a inflação e manter a estabilidade do setor financeiro. Uma proporção semelhante de economistas prevê que os bancos centrais terão dificuldade em atingir suas metas de inflação.

Saadia Zahidi, diretora executiva do WEF, explicou que os bancos centrais precisarão equilibrar cuidadosamente seus esforços para reduzir ainda mais a inflação, ao mesmo tempo em que abordam as preocupações com a estabilidade financeira.

Cerca de três quartos dos economistas entrevistados esperam que a inflação permaneça alta ou que os bancos centrais não consigam agir rapidamente o suficiente para reduzi-la aos níveis-alvo.

Efeitos em Cascata das Falências Bancárias

O First Republic Bank tornou-se a última vítima entre os bancos de médio porte dos EUA, seguindo o colapso repentino do Silicon Valley Bank e do Signature Bank no início de março.

O JPMorgan Chase interveio, adquirindo quase todos os depósitos do First Republic e a maioria de seus ativos após o Departamento de Proteção e Inovação Financeira da Califórnia apreender o banco.

Apesar da afirmação do CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, de que a resolução marcou o fim da turbulência recente do mercado, vários economistas líderes na Cúpula de Crescimento do Fórum Econômico Mundial em Genebra na terça-feira alertaram que a inflação mais alta e a maior instabilidade financeira estão aqui para ficar.

Mudanças Estruturais Contribuem para o Ambiente Inflacionário

Karen Harris, diretora executiva de tendências macroeconômicas da Bain & Company, destacou que entramos em uma nova era caracterizada por inflação estrutural, mais barreiras comerciais, uma demografia envelhecida e uma força de trabalho em declínio.

Esses fatores, explicou ela, exigem investimento em automação e levam à redução da geração de capital, menos movimentos de capital e mercadorias e aumento das demandas de capital. Consequentemente, as pressões inflacionárias serão maiores.

Harris enfatizou que isso não significa que os números reais da inflação serão mais altos, mas que as taxas reais, ajustadas pela inflação, precisarão ser mais altas por mais tempo.

Essa situação cria um risco significativo, pois a mudança para taxas mais altas pode resultar em falhas inesperadas devido à calibração enraizada em uma era de taxas baixas.

Jorge Sicilia, economista-chefe do Grupo BBVA, sugeriu que os bancos centrais podem adotar uma abordagem de “esperar e ver” após o aumento abrupto das taxas nos últimos 15 meses. No entanto, ele expressou preocupação com a possível existência de “pontos de instabilidade” desconhecidos no mercado.

Sicilia também apontou para o mais recente relatório de estabilidade financeira do Fundo Monetário Internacional, que mencionou a “interconectividade” da alavancagem, da liquidez e desses pontos de instabilidade.

Ele argumentou que, embora a instabilidade seja inevitável, ela pode se tornar muito pior no futuro se a inflação não diminuir para níveis próximos de 2 ou 3%, e os bancos centrais permanecerem ativos em sua capacidade atual.