Après le sauvetage de First Republic, les économistes prévoient de nouvelles difficultés.Les conséquences du First Republic Bank par JPMorgan Chase ont incité les principaux économistes américains à prévoir une période prolongée de taux d'intérêt plus élevés.
Ces taux élevés pourraient révéler des vulnérabilités supplémentaires dans le secteur bancaire, susceptibles d'affecter la capacité des banques centrales à gérer efficacement l'inflation.
La Réserve fédérale américaine devrait annoncer sa dernière décision de politique monétaire le 3 mai, la Banque centrale européenne faisant de même le 4 mai.
Les banques centrales du monde entier relèvent leurs taux d'intérêt de manière agressive depuis plus d'un an afin de maîtriser l'inflation galopante. Cependant, de récents avertissements d'économistes laissent présager que les pressions inflationnistes devraient rester élevées pendant une période prolongée.
Les préoccupations inflationnistes dominent les perspectives économiques américaines
Le rapport des économistes en chef du Forum économique mondial (WEF), publié lundi, souligne que l'inflation demeure une préoccupation majeure.
Près de 80 % des économistes en chef interrogés estiment que les banques centrales doivent choisir entre la maîtrise de l'inflation et le maintien de la stabilité du secteur financier. Une proportion similaire d'économistes prévoit que les banques centrales auront du mal à atteindre leurs objectifs d'inflation.
Saadia Zahidi, directrice générale du Forum économique mondial, a expliqué que les banques centrales devront trouver un juste équilibre entre leurs efforts pour réduire davantage l'inflation et la prise en compte des préoccupations liées à la stabilité financière.
Environ trois quarts des économistes interrogés s'attendent à ce que l'inflation reste élevée ou que les banques centrales soient incapables d'agir assez rapidement pour la ramener aux niveaux cibles.
Ripple des faillites bancaires
First Republic Bank est devenue la dernière victime parmi les banques américaines de taille moyenne, après l'effondrement soudain de Silicon Valley Bank et de Signature Bank début mars.
JPMorgan Chase est intervenue, acquérant la quasi-totalité des dépôts de First Republic et la majorité de ses actifs après la saisie de la banque par le Département californien de la protection financière et de l'innovation.
Malgré l'affirmation du PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, selon laquelle cette résolution marquait la fin des récentes turbulences des marchés, plusieurs économistes de premier plan, réunis mardi au Sommet sur la croissance du Forum économique mondial à Genève, ont averti que la hausse de l'inflation et l'instabilité financière accrue étaient là pour durer.
Les changements structurels contribuent à un environnement inflationniste
Karen Harris, directrice générale des tendances macroéconomiques chez Bain & Company, a souligné que nous sommes entrés dans une nouvelle ère caractérisée par une inflation structurelle, des barrières commerciales accrues, une population vieillissante et une population active en déclin.
Ces facteurs, a-t-elle expliqué, nécessitent des investissements dans l'automatisation et entraînent une réduction de la production de capital, une diminution des mouvements de capitaux et de biens, et une augmentation de la demande de capitaux. Par conséquent, les pressions inflationnistes seront plus fortes.
Harris a souligné que cela ne signifie pas que les chiffres de l'inflation réelle seront plus élevés, mais que les taux réels, ajustés en fonction de l'inflation, devront rester plus élevés pendant plus longtemps.
Cette situation engendre un risque important, car le passage à des taux plus élevés peut entraîner des défaillances imprévues en raison de l'adaptation profondément ancrée à une ère de taux bas.
Jorge Sicilia, économiste en chef du groupe BBVA, a suggéré que les banques centrales pourraient adopter une attitude attentiste après la hausse brutale des taux d'intérêt ces 15 derniers mois. Il s'est toutefois inquiété de l'existence potentielle de « poches d'instabilité » encore inconnues sur le marché.
Sicilia a également fait référence au dernier rapport du Fonds monétaire international sur la stabilité financière, qui mentionnait l’« interdépendance » entre l’effet de levier, la liquidité et ces poches d’instabilité.
Il a fait valoir que, même si l'instabilité est inévitable, elle pourrait s'aggraver considérablement à l'avenir si l'inflation ne diminue pas pour atteindre des niveaux proches de 2 ou 3 %, et si les banques centrales restent actives dans leurs capacités actuelles.
