La prise de contrôle épique de First Republic par JPMorgan ravive les attentes

Comme je l'ai rapporté hier, le géant bancaire américain JPMorgan Chase & Co a acquis First Republic Bank, un établissement de prêt basé à San Francisco, suite à sa saisie par les régulateurs.

L'approbation de cette opération, autrefois considérée comme impensable en raison de la stigmatisation « trop grande pour faire faillite » de 2008, indique un changement potentiel de positionnement réglement alors que les banques font face aux défis d'une économie en détérioration.

Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, estime que cette acquisition pourrait marquer le début d'une consolidation accrue au sein du secteur bancaire, avec des fusions entre grandes banques régionales pour mieux rivaliser avec les géants bancaires, et le rachat d'établissements de prêt de petite à moyenne taille alors que les clients se tournent vers des institutions plus importantes.

Une période de consolidation à l'horizon

Plusieurs facteurs ont contribué à l'environnement actuel qui pourrait entraîner une consolidation accrue du secteur. De nombreuses banques présentant une forte proportion de dépôts non assurés subissent des pressions alors que les clients recherchent la sécurité, obligeant ces établissements à lever des capitaux.

De plus, des réglementations coûteuses issues de la crise récente pourraient encore peser sur les résultats nets des banques, les poussant à chercher des fusions. La récession imminente et la hausse des défauts de paiement dans le marché immobilier commercial, couplés à une baisse des bénéfices, pourraient également stimuler les regroupements.

Dan Goerlich, associé chez PwC spécialisé dans les opérations financières aux États-Unis, a déclaré : « Il y a de nombreux signes indiquant que la période de consolidation vient tout juste de commencer.

Actuellement, les États-Unis comptent plus de 4 700 banques, mais Greg Hertrich, responsable des stratégies de dépôts aux États-Unis chez Nomura, prédit que seule la moitié de ces établissements survivra au cours de la prochaine décennie.

Obstacles réglementaires et préoccupations antitrust

Cependant, il reste incertain dans quelle mesure les régulateurs autoriseront les banques, en particulier les plus grandes, à conclure des fusions en dehors de situations de crise.

L'administration Biden a exprimé ses inquiétudes concernant les problèmes antitrust liés à de telles opérations, ce qui a entraîné le blocage de certaines transactions bancaires pendant plusieurs mois en attendant les approbations.

Dans le cas de Silicon Valley Bank et de Signature Bank, toutes deux ont été fermées en mars sans acquéreur, une décision que certains analystes et investisseurs estiment avoir alimenté la période la plus turbulente du secteur bancaire depuis l'éclatement de la crise de 2008.

Cependant, le cas de First Republic suggère un changement d'approche réglementaire. La banque s'est vu offrir la possibilité de chercher une solution dans le secteur privé pour résoudre ses problèmes pendant plusieurs semaines avant son échec final. Les régulateurs sont ensuite intervenus pour mettre aux enchères les actifs de la banque durant un week-end.

Les analystes de Jefferies notent que l'accord de lundi démontre que les grandes banques disposant de réserves financières plus importantes sont mieux positionnées que les prêteurs de taille moyenne. Ils ont écrit : « Cela a pu empêcher d'autres candidats issus de banques régionales de faire fonctionner les calculs aussi bien que pour JPM ».