インフレ率の上昇と米国経済のさらなる痛みが予想される

JPモルガン・チェースによるファースト・リパブリック銀行の救済後、米国の主要経済学者たちは、金利の高止まりが長期化すると予測している。

こうした金利上昇は、銀行 部門におけるさらなる脆弱性を露呈させ、中央銀行のインフレを効果的に管理する能力に影響を与える可能性がある。

米連邦準備制度理事会は5月3日に最新の金融政策決定を発表する予定で、欧州中央銀行も5月4日にそれに追随する。

世界中の中央銀行は、急騰するインフレを抑制するため、1年以上にわたり積極的に金利を引き上げてきました。しかし、エコノミストによる最近の警告は、物価上昇圧力が長期間にわたって高止まりする可能性が高いことを示唆しています。

インフレ懸念が米国経済見通しを支配

月曜日に発表された世界経済フォーラム（WEF）チーフエコノミストの見通し報告書は、インフレが依然として最大の懸念事項であると強調した。

調査対象となったチーフエコノミストの約80%は、中央銀行はインフレ管理と金融セクターの安定維持の間でトレードオフに直面していると考えています。ほぼ同数のエコノミストが、中央銀行がインフレ目標の達成に苦戦すると予想しています。

WEFの専務理事サディア・ザヒディ氏は、中央銀行は金融の安定性に関する懸念に対処しながらインフレをさらに抑制する取り組みのバランスを慎重に取る必要があると説明した。

調査対象となったエコノミストの約4分の3は、インフレが高止まりするか、中央銀行がインフレを目標水準まで引き下げるのに十分な速さで行動できないと予想している。

銀行破綻のRipple 効果

ファースト・リパブリック銀行は、3月初旬のシリコンバレー銀行とシグネチャー銀行の突然の破綻に続き、米国の中規模銀行の中で最新の被害銀行となった。

カリフォルニア州金融保護・イノベーション局がファースト・リパブリック銀行を差し押さえた後、JPモルガン・チェースが介入し、同銀行の預金のほぼすべてと資産の大部分を取得した。

ＪＰモルガン・チェースのジェイミー・ダイモン最高経営責任者（ＣＥＯ）は、今回の決議は最近の市場の混乱に終止符を打ったと主張したが、火曜日にジュネーブで開催された世界経済フォーラム成長サミットに出席した複数の著名な経済学者は、インフレ率の上昇と金融不安の高まりは今後も続くと警告した。

構造変化はインフレ環境に貢献する

ベイン・アンド・カンパニーのマクロトレンド担当マネージングディレクター、カレン・ハリス氏は、構造的なインフレ、貿易障壁の増加、人口の高齢化、労働力の減少を特徴とする新しい時代に入ったと強調した。

これらの要因は自動化への投資を必要とし、資本創出の減少、資本と財の移動の減少、そして資本需要の増加につながると彼女は説明した。結果として、インフレ圧力が高まるだろう。

ハリス氏は、これは実際のインフレ数値が上昇することを意味するのではなく、インフレ調整後の実質金利がより長期間にわたって高い水準で維持される必要があることを意味すると強調した。

この状況は、低金利時代に合わせた調整が定着しているため、高金利への移行によって予期せぬ失敗につながる可能性があり、大きなリスクを生み出します。

BBVAグループのチーフエコノミスト、ホルヘ・シシリア氏は、過去15ヶ月にわたる急激な金利上昇を受けて、中央銀行は「様子見」の姿勢を取る可能性があると示唆した。しかし、市場に未知の「不安定性」が存在する可能性について懸念を表明した。

シシリア氏はまた、レバレッジ、流動性、そしてこうした不安定性の「相互関連性」に言及した国際通貨基金（IMF）の最新の金融安定性報告書を指摘した。

同氏は、不安定さは避けられないが、インフレ率が2～3％に近い水準まで低下せず、中央銀行が現在の能力を維持すれば、将来的に不安定さがさらに悪化する可能性があると主張した。