Ci si aspetta un'inflazione più elevata e ulteriori difficoltà per l'economia statunitense

Le conseguenze del salvataggio della First Republic Bank da parte di JPMorgan Chase hanno spinto i principali economisti statunitensi a prevedere un periodo prolungato di tassi di interesse più elevati.

Questi tassi elevati potrebbero rivelare ulteriori vulnerabilità nel settore bancario , potenzialmente influenzando la capacità delle banche centrali di gestire l'inflazione in modo efficace.

La Federal Reserve degli Stati Uniti è pronta ad annunciare la sua ultima decisione sulla politica monetaria il 3 maggio, con la Banca Centrale Europea che seguirà l'esempio il 4 maggio.

Le banche centrali di tutto il mondo hanno aumentato aggressivamente i tassi di interesse per oltre un anno nel tentativo di controllare l'inflazione alle stelle. Tuttavia, recenti avvertimenti degli economisti suggeriscono che le pressioni sui prezzi probabilmente rimarranno elevate per un periodo prolungato.

Le preoccupazioni inflazionistiche dominano le prospettive economiche degli Stati Uniti

Il rapporto Chief Economists Outlook del World Economic Forum (WEF), pubblicato lunedì, ha sottolineato che l'inflazione rimane una preoccupazione primaria.

Quasi l'80% degli economisti principali intervistati ritiene che le banche centrali affrontino un compromesso tra la gestione dell'inflazione e il mantenimento della stabilità del settore finanziario. Una proporzione simile di economisti prevede che le banche centrali faticheranno a raggiungere i loro obiettivi di inflazione.

Saadia Zahidi, Direttore Generale del WEF, ha spiegato che le banche centrali dovranno bilanciare attentamente i loro sforzi per ridurre ulteriormente l'inflazione affrontando al contempo le preoccupazioni per la stabilità finanziaria.

Circa tre quarti degli economisti intervistati si aspettano che l'inflazione rimanga alta o che le banche centrali non siano in grado di agire abbastanza rapidamente per ridurla ai livelli target.

Effetti a catena dei fallimenti bancari

First Republic Bank è diventata la più recente vittima tra le banche di medie dimensioni negli Stati Uniti, dopo il crollo improvviso di Silicon Valley Bank e Signature Bank all'inizio di marzo.

JPMorgan Chase è intervenuto, acquisendo quasi tutti i depositi di First Republic e la maggior parte dei suoi attivi dopo che il Dipartimento della Protezione e dell'Innovazione Finanziaria della California ha sequestrato la banca.

Nonostante l'affermazione del CEO di JPMorgan Chase, Jamie Dimon, che la risoluzione abbia segnato la fine delle recenti turbolenze di mercato, diversi economisti principali al Growth Summit del World Economic Forum a Ginevra martedì hanno avvertito che un'inflazione più elevata e una maggiore instabilità finanziaria sono qui per restare.

I cambiamenti strutturali contribuiscono all'ambiente inflazionistico

Karen Harris, managing director delle macro-tendenze presso Bain & Company, ha sottolineato che siamo entrati in una nuova era caratterizzata da inflazione strutturale, maggiori barriere commerciali, una demografia che invecchia e una forza lavoro in declino.

Questi fattori, ha spiegato, richiedono investimenti in automazione e portano a una minore generazione di capitale, a meno movimenti di capitale e beni e a un aumento della domanda di capitale. Di conseguenza, le pressioni inflazionistiche saranno più elevate.

Harris ha sottolineato che questo non significa che i tassi di inflazione effettivi saranno più alti, ma che i tassi reali, aggiustati per l'inflazione, dovranno essere più alti per un periodo più lungo.

Questa situazione crea rischi significativi, poiché il passaggio a tassi più elevati potrebbe comportare fallimenti imprevisti a causa della calibrazione radicata a un'era di tassi bassi.

Jorge Sicilia, capo economista di BBVA Group, ha suggerito che le banche centrali potrebbero adottare un approccio di "aspettativa" dopo l'improvviso aumento dei tassi negli ultimi 15 mesi. Tuttavia, ha espresso preoccupazione per la potenziale esistenza di "zone di instabilità" sconosciute nel mercato.

Sicilia ha anche indicato l'ultimo rapporto sulla stabilità finanziaria del Fondo Monetario Internazionale, che menzionava l'"interconnessione" del leverage, della liquidità e di queste zone di instabilità.

Ha sostenuto che, sebbene l'instabilità sia inevitabile, potrebbe diventare molto peggiore in futuro se l'inflazione non diminuisce a livelli vicini al 2 o 3% e le banche centrali rimangono attive nella loro capacità attuale.