L'epica acquisizione della First Republic da parte di JPMorgan accende le aspettative

Come ho riportato ieri, il colosso bancario statunitense JPMorgan Chase & Co ha acquisito First Republic Bank, un istituto di credito con sede a San Francisco, in seguito al suo sequestro da parte delle autorità di vigilanza.

L'approvazione di questo accordo, un tempo considerato impensabile a causa dello stigma "too big to fail" del 2008, indica un potenziale cambiamento nella posizione normativa, mentre le banche si trovano ad affrontare le sfide di un'economia in deterioramento.

Jamie Dimon, CEO di JPMorgan, ritiene che questa acquisizione potrebbe segnare l'inizio di un consolidamento crescente nel settore bancario, con grandi banche regionali che si fondono per competere meglio con i giganti bancari e istituti di credito di piccole e medie dimensioni che vengono acquisiti mentre i clienti si riversano in istituti più grandi.

Periodo di consolidamento all'orizzonte

Diversi fattori hanno contribuito all'attuale contesto, che potrebbe portare a un ulteriore consolidamento del settore. Molte banche con un'elevata percentuale di depositi non assicurati stanno subendo pressioni da parte dei clienti, che cercano sicurezza, costringendoli a raccogliere capitali.

Inoltre, le costose normative derivanti dalla recente crisi potrebbero mettere ulteriormente a dura prova i profitti delle banche, spingendole a cercare fusioni. L'imminente recessione e l'aumento dei default nel mercato immobiliare commerciale, uniti alla contrazione degli utili, potrebbero anche stimolare le fusioni.

Dan Goerlich, partner di PwC specializzato in operazioni finanziarie negli Stati Uniti, ha affermato: "Ci sono molti segnali che indicano che il periodo di consolidamento è appena iniziato"

Attualmente negli Stati Uniti ci sono oltre 4.700 banche, ma Greg Hertrich, responsabile delle strategie di deposito statunitensi presso Nomura, prevede che solo la metà di queste istituzioni sopravviverà nel prossimo decennio.

Ostacoli normativi e preoccupazioni antitrust

Tuttavia, resta incerto fino a che punto le autorità di regolamentazione consentiranno alle banche, in particolare a quelle più grandi, di effettuare fusioni al di fuori delle situazioni di crisi.

L'amministrazione Biden ha espresso preoccupazione per le questioni antitrust derivanti da tali accordi, con il risultato che alcuni accordi bancari sono rimasti bloccati per mesi in attesa di approvazione.

Nel caso della Silicon Valley Bank e della Signature Bank, entrambe sono state chiuse a marzo senza acquirenti, una decisione che, secondo alcuni analisti e investitori, ha alimentato il periodo più turbolento nel settore bancario dopo la crisi del 2008.

Tuttavia, il caso della First Republic suggerisce un cambiamento nel modo di pensare in ambito regolamentare. Alla banca è stata data l'opportunità di cercare una soluzione al suo problema tramite il settore privato per diverse settimane prima del suo fallimento. Le autorità di regolamentazione sono poi intervenute per mettere all'asta gli asset della banca nell'arco di un fine settimana.

Gli analisti di Jefferies osservano che l'accordo di lunedì dimostra che le banche più grandi con risorse più consistenti sono meglio posizionate rispetto agli istituti di credito di medie dimensioni. Hanno scritto: "Questo potrebbe aver impedito ad altre banche regionali di fare i conti così bene come ha fatto JPMorgan Chase"