Достигла ли «Великолепная 7» Уолл-стрит своего предела?

Вес «Великолепной семёрки» становится всё тяжелее для Уолл-стрит, и эта неделя может стать моментом, когда она наконец поддастся.

На этой неделе четыре крупнейших имени в группе отчитываются о прибылях и убытках, прямо когда инвесторы уже задаются вопросом, как долго эта узкая группа технологических гигантов сможет продолжать тянуть весь рынок США вперед.

Согласно Reuters, динамика S&P 500 стала настолько однобокой, что теперь она начинает больше походить на трекер для этих семи компаний, чем на истинную картину экономики США.

С начала 2023 года композитный индекс S&P 500, который сильно опирается на компании с большой капитализацией, вырос на 67%. Это более чем вдвое превышает рост в 32%, наблюдавшийся в версии индекса с равным весом, которая рассматривает каждую компанию одинаково независимо от размера.

Два года назад соотношение двух индексов составляло 0,66, что означало, что индекс с весовым коэффициентом по капитализации стоил примерно две трети от индекса с равным весом. Теперь это соотношение выросло до 0,84, что является самым высоким показателем с 2003 года. Этот скачок говорит об одном: крупнейшие компании занимают больше места, чем когда-либо прежде.

Прибыли Big Tech держат рынок в заложниках

Причина этого дисбаланса кроется в прибылях. Ларри Адам, главный инвестиционный директор в Raymond James, сказал, что прогнозируемая прибыль для S&P 500 теперь на 14% выше, чем для индекса с равным весом. Таджиндер Дхиллон, старший аналитик по исследованиям в LSEG, добавил, что в прошлом году Великолепная Семерка была ответственна за 52% всего роста прибыли на всем рынке.

Такой доминант несет свои риски. Трейдеры не любят, насколько весь рынок стал зависим от столь малого количества имен. Один сбой с любой из них может ударить по портфелям во всех сегментах. Дхиллон сказал: «Это нездорово, когда судьба рынка связана с небольшой группой. Если один из них рухнет, все это почувствуют». Также есть меньше причин обращать внимание на что-либо вне Big Tech. Если движется Nvidia, движется рынок. Это убивает стимул к диверсификации и отодвигает мелкие акции на задний план.

Дональд Трамп заключил торговое соглашение с Европейским Союзом, которое предусматривает пошлины в 15% на большинство европейских товаров, поступающих в США, включая автомобили, в воскресенье. Затем в понедельник он заявил, что базовая глобальная пошлина составит от 15% до 20%. Это вызвало обеспокоенность некоторых инвесторов, хотя многие, похоже, проигнорировали это во время торгов в понедельник.

Но неделя ещё не закончилась. Срок действия тарифов истекает в пятницу, и трейдеры внимательно следят за тем, будут ли объявлены новые сделки — особенно с Китаем. В понедельник в Стокгольме состоялась новая раунд переговоров между высшими должностными лицами США и Китая, направленный на закрепление новых условий до истечения времени.

Несмотря на эти опасения, фьючерсы на акции немного выросли в понедельник. Фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,15%, фьючерсы на Nasdaq 100 увеличились на 0,24%, а фьючерсы на Dow Jones Industrial Average добавили 60 пунктов. Однако эти прибыли были ничтожными.

S&P 500 и Nasdaq Composite достигли новых рекордов, однако ралли не имело реальной поддержки. Это стало 15-м рекордным закрытием 2025 года для S&P 500, но индекс закрылся лишь немного выше уровня безубыточности. Dow Jones снизился на 0,1%, а Nasdaq вырос всего на 0,3%.

Другие секторы и глобальные индексы пытаются догнать

Вдали от мега-капов есть признаки жизни в остальной части рынка. Сектора, такие как финансы и промышленность, начали показывать надежные результаты. Но их импульс все еще затмевается чрезмерно большим влиянием Великолепной Семерки.

За пределами США индексы акций, не имеющие сильной зависимости от технологического сектора, также растут. Британский FTSE 100 и немецкий DAX приближаются к новым максимумам, доказывая, что технологии — не единственный доступный двигатель роста.

Является ли это началом настоящего расширения рынка или лишь временным отклонением, зависит от того, что покажут отчеты о прибылях и убытках. Если крупные компании покажут сильные результаты, их доминирование сохранится. Если они провалятся, рынок, возможно, наконец даст другим секторам передышку.