Hat die glorreiche Sieben der Wall Street ihren Tiefpunkt erreicht?

Die Last der glorreichen Sieben wird an der Wall Street immer schwerer, und diese Woche könnte der Moment sein, in dem sie endgültig zusammenbricht.

Diese Woche veröffentlichen vier der größten Namen der Gruppe ihre Geschäftszahlen, genau zu dem Zeitpunkt, an dem sich die Anleger bereits fragen, wie lange diese kleine Gruppe von Tech-Giganten den gesamten US-Markt noch vorantreiben kann.

Laut Reuters dassähnelt tracals einem realen Abbild der US-Wirtschaft.

Seit Anfang 2023 hat der S&P 500 Composite Index, der sich stark auf Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung stützt, um 67 % zugelegt. Das ist mehr als doppelt so viel wie der Anstieg von 32 % beim gleichgewichteten Index, der alle Unternehmen unabhängig von ihrer Größe gleich behandelt.

Vor zwei Jahren lag das Verhältnis der beiden Indizes bei 0,66, was bedeutete, dass der nach Marktkapitalisierung gewichtete Index etwa zwei Drittel des gleichgewichteten Index ausmachte. Mittlerweile ist dieses Verhältnis auf 0,84 gestiegen – den höchsten Stand seit 2003. Dieser sprunghafte Anstieg verdeutlicht: Die größten Unternehmen nehmen mehr Raum ein als je zuvor.

Die Gewinne der großen Technologiekonzerne halten den Markt in Geiselhaft

Der Grund für dieses Ungleichgewicht liegt in den Gewinnen. Larry Adam, Chief Investment Officer bei Raymond James, erklärte, die erwarteten Gewinne des S&P 500 lägen aktuell 14 % über denen des gleichgewichteten Index. Tajinder Dhillon, Senior Research Analyst bei LSEG, ergänzte, dass die sieben größten Unternehmen (die „Magnificent Seven“) im vergangenen Jahr für 52 % des gesamten Gewinnwachstums am Gesamtmarkt verantwortlich waren.

Diese Art von Dominanz birgt Risiken. Händler befürchtendent der gesamte Markt von so wenigen Unternehmen abhängig geworden ist. Ein einziger Kursverlust eines dieser Unternehmen kann Portfolios flächendeckend beeinträchtigen. Dhillon erklärte: „Es ist ungesund, wenn das Schicksal des Marktes von einer kleinen Gruppe abhängt. Wenn eines dieser Unternehmen einbricht, spürt es jeder.“ Zudem gibt es immer weniger Anreiz, Unternehmen außerhalb der großen Technologiekonzerne zu beachten. Wenn sich die Kurse von Nvidia bewegen, bewegt sich der gesamte Markt. Das mindert den Anreiz zur Diversifizierung und drängt kleinere Aktien ins Abseits.

Donald Trump hatte am Sonntag ein Handelsabkommen mit der Europäischen Union , das Zölle von 15 % auf die meisten europäischen Waren in den USA, darunter auch Automobile, vorsieht. Am Montag erklärte er dann, der globale Basiszoll werde zwischen 15 % und 20 % liegen. Das verunsicherte einige Anleger, obwohl viele es im Montagshandel scheinbar gelassen hinnahmen.

Doch die Woche ist noch nicht vorbei. Die Frist für die Zölle läuft am Freitag ab, und Händler beobachten die Lage genau, um zu sehen, ob weitere Abkommen – insbesondere mit China – verkündet werden. Hochrangige US-amerikanische und chinesische Beamte trafen sich am Montag in Stockholm zu einer weiteren Gesprächsrunde, um vor Ablauf der Frist neue Bedingungen zu vereinbaren.

Trotz dieser Bedenken legten die Aktienfutures am Montag leicht zu. Die S&P-500-Futures stiegen um 0,15 %, die Nasdaq-100-Futures um 0,24 % und die Dow-Jones-Industrial-Average-Futures um 60 Punkte. Die Gewinne waren jedoch nicht besonders beeindruckend.

Der S&P 500 und der Nasdaq Composite erreichten beide neue Rekordstände, doch die Rallye verlief nicht mit einem wirklichen Aufschwung. Es war der 15. Rekordschlussstand des S&P 500 im Jahr 2025, er schloss aber nur knapp über der Gewinnschwelle. Der Dow Jones gab um 0,1 % nach, während der Nasdaq lediglich um 0,3 % zulegte.

Andere Sektoren und globale Indizes versuchen aufzuholen

Abseits der Megacaps gibt es Lebenszeichen im übrigen Markt. Sektoren wie Finanzen und Industrie zeigen eine solide Performance. Ihr Aufwärtstrend wird jedoch weiterhin vom übermächtigen Einfluss der sieben größten Unternehmen (den „ Magnificent 7“).

Außerhalb der USA verzeichnen auch Aktienindizes ohne starken Technologieanteil Kursgewinne. Der britische FTSE 100 und der deutsche DAX klettern beide auf neue Höchststände und beweisen damit, dass Technologie nicht der einzige Wachstumsmotor ist.

Ob dies der Beginn einer echten Markterweiterung oder nur eine vorübergehende Schwankung ist, hängt von den Ergebnissen dieser Quartalsberichte ab. Erfüllen die großen Unternehmen dietron, bleibt ihre Dominanz bestehen. Enttäuschen sie hingegen, könnte der Markt kleineren Branchen endlich etwas Spielraum geben.