هل وصلت مجموعة "السبعة الرائعون" في وول ستريت إلى نقطة الانهيار أخيراً؟

يزداد ثقل "السبعة الرائعون" على وول ستريت، وقد يكون هذا الأسبوع هو اللحظة التي ينهار فيها الوضع أخيرًا.

هذا الأسبوع، أعلنت أربعة من أكبر الأسماء في المجموعة عن أرباحها، في الوقت الذي يتساءل فيه المستثمرون بالفعل عن المدة التي يمكن أن تستمر فيها هذه المجموعة الضيقة من عمالقة التكنولوجيا في دفع السوق الأمريكية بأكملها إلى الأمام.

بحسب بمؤشر وكالة رويترز، أصبح أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 غير متوازن لدرجة أنه بدأ يبدو الآن أشبه tracالشركات السبع بدلاً من كونه صورة حقيقية للاقتصاد الأمريكي.

منذ بداية عام 2023، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المركب، الذي يعتمد بشكل كبير على الشركات ذات رأس المال الكبير، مكاسب بلغت 67%. وهذا يزيد عن ضعف نسبة الارتفاع البالغة 32% التي شهدها المؤشر ذو الوزن المتساوي، والذي يعامل جميع الشركات على قدم المساواة بغض النظر عن حجمها.

قبل عامين، كانت نسبة المؤشرين 0.66، ما يعني أن قيمة المؤشر المرجح بالقيمة السوقية كانت تعادل ثلثي قيمة المؤشر المرجح بالتساوي. أما الآن، فقد ارتفعت هذه النسبة إلى 0.84، وهي أعلى مستوى لها منذ عام 2003. هذه القفزة تدل على أمر واحد: أن أكبر الشركات تستحوذ على مساحة أكبر من أي وقت مضى.

أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى تُسيطر على السوق

يكمن سبب هذا الخلل في الأرباح. صرّح لاري آدم، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ريموند جيمس، بأن الأرباح المتوقعة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 أعلى بنسبة 14% من مؤشر الأوزان المتساوية. وأضاف تاجندر ديلون، كبير محللي الأبحاث في مجموعة بورصة لندن، أن الشركات السبع الكبرى ساهمت العام الماضي بنسبة 52% من إجمالي نمو الأرباح في السوق ككل.

هذا النوع من الهيمنة له مخاطره. لا يروق للمتداولين مدىdent السوق بأكمله على عدد قليل من الشركات. أي تراجع من أي منها قد يؤثر سلبًا على المحافظ الاستثمارية بأكملها. يقول ديلون: "من غير الصحي أن يرتبط مصير السوق بمجموعة صغيرة. إذا انهارت إحداها، سيتأثر الجميع". كما أن هناك سببًا أقل للاهتمام بأي شيء خارج نطاق شركات التكنولوجيا الكبرى. إذا تحركت شركة إنفيديا، يتحرك السوق. هذا يقضي على الحافز على التنويع ويدفع الأسهم الصغيرة إلى التهميش.

أبرم دونالد ترامب، يوم الأحد، اتفاقية تجارية مع الاتحاد الأوروبي تفرض رسومًا جمركية بنسبة 15% على معظم السلع الأوروبية المستوردة إلى الولايات المتحدة، بما في ذلك السيارات. ثم أعلن يوم الاثنين أن الرسوم الجمركية العالمية الأساسية ستتراوح بين 15% و20%. وقد أثار هذا الأمر قلق بعض المستثمرين، رغم أن الكثيرين تجاهلوه خلال تداولات يوم الاثنين.

لكن الأسبوع لم ينتهِ بعد. ينتهي الموعد النهائي للرسوم الجمركية يوم الجمعة، ويترقب التجار عن كثب لمعرفة ما إذا كان سيتم الإعلان عن المزيد من الاتفاقيات، لا سيما مع الصين. وقد اجتمع كبار المسؤولين الأمريكيين والصينيين في ستوكهولم يوم الاثنين لجولة أخرى من المحادثات، في محاولة للتوصل إلى اتفاقات جديدة قبل فوات الأوان.

رغم هذه المخاوف، ارتفعت العقود الآجلة للأسهم ارتفاعاً طفيفاً يوم الاثنين. فقد ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.15%، وزادت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.24%، وأضافت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي 60 نقطة. إلا أن هذه المكاسب لم تكن لافتة.

سجل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب أرقامًا قياسية جديدة، إلا أن الارتفاع افتقر إلى زخم حقيقي. كان هذا الإغلاق القياسي الخامس عشر لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2025، لكنه أنهى التداولات فوق نقطة التعادل بقليل. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.1%، بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.3% فقط.

وتحاول قطاعات أخرى ومؤشرات عالمية اللحاق بالركب

بعيدًا عن الشركات العملاقة، تظهر بوادر انتعاش في بقية السوق. فقد بدأت قطاعات مثل القطاع المالي والصناعي في إظهار أداء قوي. إلا أن زخمها لا يزال محصورًا تحت وطأة التأثير الهائل للشركات السبع الكبرى.

خارج الولايات المتحدة، تشهد مؤشرات الأسهم التي لا تعتمد بشكل كبير على قطاع التكنولوجيا مكاسب أيضاً. ويتجه كل من مؤشر فوتسي 100 البريطاني ومؤشر داكس الألماني نحو مستويات قياسية جديدة، مما يثبت أن التكنولوجيا ليست المحرك الوحيد المتاح.

يعتمد ما إذا كانت هذه بداية لتوسع حقيقي في السوق أم مجرد تقلب مؤقت على ما ستكشفه تقارير الأرباح. فإذا حققت الشركات الكبرى أداءًtron، سيستمر هيمنتها. أما إذا لم تحقق أداءً جيدًا، فقد يمنح السوق أخيرًا القطاعات الأصغر مساحةً للتنفس.