هل وصلت "المجموعة السبعة العظيمة" في وول ستريت إلى نقطة الانهيار 7؟

وزن المجموعة السبعة العظيمة يزداد ثقلًا على وول ستريت، وقد تكون هذه الأسبوع هي اللحظة التي تنكسر فيها أخيراً.

هذا الأسبوع، تعلن أربع من أكبر الأسماء في المجموعة عن أرباحها، في الوقت الذي يشكك فيه المستثمرون بالفعل في المدة التي يمكن لهذه المجموعة الضيقة من عمالقة التكنولوجيا الاستمرار في سحب السوق الأمريكي بأكمله إلى الأمام.

وفقاً لـ رويترز، أصبح أداء مؤشر S&P 500 منحازاً للغاية، لدرجة أنه يبدأ الآن في التشبه أكثر بمؤشر تتبع لتلك الشركات السبع بدلاً من كونه صورة حقيقية للاقتصاد الأمريكي.

منذ بداية عام 2023، ارتفع مؤشر S&P 500 المركب، الذي يعتمد بشكل كبير على الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، بنسبة 67%. هذا أكثر من ضعف الارتفاع بنسبة 32% الذي شوهد في النسخة ذات الوزن المتساوي للمؤشر، التي تعامل كل الشركات بنفس بغض النظر عن الحجم.

قبل عامين، كان نسبة المؤشرين 0.66، مما يعني أن المؤشر المرجح بالقيمة السوقية كان يساوي حوالي ثلثي المؤشر المرجح بالوزن المتساوي. الآن ارتفعت هذه النسبة إلى 0.84، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2003. يخبرك هذا القفزة بشيء واحد: أكبر الشركات تحتل مساحة أكبر من أي وقت مضى.

أرباح التكنولوجيا الكبرى تحتجز السوق رهينة

يكمن سبب هذا الخلل في الأرباح. قال لاري آدم، كبير مسؤولي الاستثمار في رايmond جيمس، إن الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 أعلى الآن بنسبة 14% من مؤشر الوزن المتساوي. وأضاف تاجيندر ديلون، محلل أبحاث أولي في LSEG، أن المجموعة السبعة العظيمة كانت مسؤولة عن 52% من نمو الأرباح في جميع أنحاء السوق بأكمله العام الماضي.

هذا النوع من الهيمنة يحمل مخاطر. لا يحب المتداولون مدى اعتماد السوق بأكمله على عدد قليل من الأسماء. يمكن أن يؤدي أي خطأ من أي منها إلى ضرب المحافظ عبر اللوحة. قال ديلون: "من غير الصحي أن يكون مصير السوق مرتبطاً بمجموعة صغيرة. إذا انهار أحدهم، يشعر الجميع بذلك". هناك أيضاً سبب أقل للاهتمام بأي شيء خارج التكنولوجيا الكبرى. إذا تحركت Nvidia، يتحرك السوق. هذا يقتل الحافز للتنويع ويدفع الأسهم الأصغر جانباً.

كان دونالد ترامب قد ختم اتفاقاً تجارياً مع الاتحاد الأوروبي يفرض رسوم جمركية بنسبة 15% على معظم السلع الأوروبية الداخلة إلى الولايات المتحدة، بما في ذلك السيارات، يوم الأحد. ثم في يوم الاثنين، قال إن الرسوم الجمركية العالمية الأساسية ستتراوح بين 15% و20%. هذا أثار بعض المستثمرين، على الرغم من أن العديد منهم بدا وكأنه يتجاهل ذلك خلال تداولات يوم الاثنين.

لكن الأسبوع لم ينته بعد. يستهدف الموعد النهائي للرسوم الجمركية يوم الجمعة، ويراقب التجار عن كثب لمعرفة ما إذا كانت ستُعلن عن المزيد من الصفقات، لا سيما مع الصين. اجتمع كبار المسؤولين الأمريكيين والصينيين في ستوكهولم يوم الاثنين جولة أخرى من المحادثات، في محاولة لتثبيت شروط جديدة قبل نفاد الوقت.

على الرغم من هذه المخاوف، ارتفعت عقود المؤشرات قليلاً يوم الاثنين. فقد ارتفعت عقود S&P 500 بنسبة 0.15%، وزادت عقود Nasdaq 100 بنسبة 0.24%، بينما أضافت عقود مؤشر Dow Jones Industrial Average 60 نقطة. لكن المكاسب لم تكن مثيرة للإعجاب.

سجل كل من مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq Composite مستويات قياسية جديدة، لكن الزخم كان ضعيفاً. كان هذا هو الإغلاق القياسي الخامس عشر لعام 2025 لمؤشر S&P 500، لكنه أنهى الجلسة مرتفعاً قليلاً فوق مستوى التعادل. انخفض مؤشر Dow Jones بنسبة 0.1%، بينما ارتفع مؤشر Nasdaq بنسبة 0.3% فقط.

قطاعات ومؤشرات عالمية أخرى تحاول اللحاق بالركب

بعيداً عن الشركات العملاقة، هناك علامات على الحياة في بقية السوق. بدأت قطاعات مثل المالية والصناعات تظهر أداءً قوياً. لكن زخمها لا يزال مدفوناً تحت التأثير الضخم لـ المجموعة السبعة العظيمة.

خارج الولايات المتحدة، تشهد مؤشرات الأسهم التي لا تعتمد بشكل كبير على قطاع التكنولوجيا ارتفاعاً أيضاً. فمؤشر FTSE 100 البريطاني ومؤشر DAX الألماني يتصاعدان نحو مستويات قياسية جديدة، مما يثبت أن التكنولوجيا ليست المحرك الوحيد المتاح.

يعتمد ما إذا كان هذا هو بداية التوسع الحقيقي في السوق أو مجرد ارتطام مؤقت على ما تكشفه تقارير الأرباح. إذا جاءت النتائج قوية من الشركات الكبرى، ستستمر الهيمنة. وإذا فاتها التوقعات، قد يمنح السوق أخيراً قطاعات أصغر مساحة للتنفس.