Уолл-стрит отказывается от прибыльных технологических элит в пользу целой плеяды компаний, не имеющих прибыли и не приносящих извинений.
Так называемые «Неприбыльные 858» — убыточные компании, входящие в индекс Russell 300, — начали двигать очередное крупномасштабное ралли рынка. Одержимость прибылью исчезла. Теперь инвесторы вкладывают cash в компании с высоким риском, без прибыли и с серьезной волатильностью.
С 8 апреля, дня, когда рынок достиг своего минимума, 10 из 14 акций, которые утроились в цене по сравнению с индексом, не принесли ни доллара прибыли. Эта статистика предоставлена непосредственно компанией Bespoke Investment Group, и она меняет всю дискуссию.
По состоянию на конец июня эта же группа из 858 убыточных компаний показала средний рост на 36%, опередив прибыльные компании, которые фактически приносят доход.
Avis Budget Group, Carvana и Aeva Technologies — три крупнейших игрока, находящихся на этой волне. Акции Avis подскочили на 188% с апреля. Акции Carvana выросли на 98%, а Aeva, производитель лидарных датчиков для беспилотных автомобилей, — на 457%. Это тот же самый безумный рост, который подпитывал ажиотаж вокруг акций-мемов в 2021 году, когда дешевые деньги и государственные стимулы довели рынок до крайности.
Трейдеры отказываются cash потока в пользу акций, демонстрирующих невероятный рост
Признаки повсюду. tracGoldman Sachs, отслеживающий акции, которые больше всего нравятся розничным трейдерам, достиг нового максимума, первого с ноября 2021 года. Именно тогда спекуляции достигли пика, прежде чем повышение процентных ставок начало разрушать и без того хрупкие инвестиционные возможности.
Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers, заявил, что это движение больше не основано на фундаментальных факторах. «Мы пока не наблюдаем полноценного «бегства в мусор», но ясно, что мотивация активности многих из этих акций кроется не в дисциплинированном анализе дисконтированных cash потоков», — сказал Стив.
В собственных данных о торговле Interactive Brokers эта тенденция выглядит еще более безумной. Трейдеры массово скупают акции таких компаний, как Cyngn, фирмы по разработке беспилотных автомобилей, которая практически не имеет выручки и оценивается менее чем в 100 миллионов долларов.
Несмотря на это, акции Cyngn за три месяца выросли почти втрое. С начала года они по-прежнему упали на 90%, но это не остановило торговлю. Это те самые компании, от которых инвесторы избавились бы год назад. Теперь они находятся на вершине торговых панелей.
Фавориты эпохи пандемии тоже вернулись. Avis, некогда любимица мемов во время локдаунов, снова лидирует. Carvana, дилер подержанных автомобилей, сильно пострадавший во время спада, с апреля вырос почти вдвое. Рост Aeva более чем на 400% показывает, насколько широко распространяется это ралли. Индексы движутся не только мегакапитализированные компании или компании, использующие искусственный интеллект. Это компании без прибыли и с низкой стабильностью бизнеса.
Кевин Гордон, старший инвестиционный стратег Charles Schwab, заявил, что этот всплеск активности в не слишком перспективных компаниях может стать серьезной проблемой. «Если вы наблюдаете, что низкокачественный, спекулятивный сегмент рынка лидирует в течение длительного периода, это может вызывать беспокойство», — предупредил Кевин.
Тем не менее, он признал, что именно этому и научили розничных инвесторов. «Их приучили покупать на спаде и не оглядываться назад, и в большинстве случаев это была для них разумная стратегия»
На фоне снижения опасений на Уолл-стрит, макроэкономические данные опустошают рынок розничной торговли
Что подпитывает этот зверь? Сочетание оптимизма по поводу снижения процентных ставок, экономической устойчивости и смягчения политической политики приdent Трампе. Вера в то, что Белый дом займет более мягкую позицию в отношении торговли и инфляции, помогла вернуть бычий настрой.
Июньский отчет о занятости стал очередным позитивным сюрпризом. Рост числа рабочих мест остался стабильным, а уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%, несмотря на ожидания экономистов Wall Street Journal о его повышении. Эти цифры вселили в трейдеров больше уверенности в том, что во второй половине 2025 года может наблюдаться сильный tron без резкого скачка инфляции.
Индексы S&P 500 и Nasdaq закрылись на рекордных максимумах непосредственно перед праздничными каникулами. Этот импульс развеял страх, который преобладал всего три месяца назад, когда настроения розничных инвесторов достигли самого низкого уровня с 2009 года. Теперь трейдеры боятся только упустить следующий скачок. «YOLO-трейдинг» жив и процветает.
Арт Хоган, главный рыночный стратег B. Riley Wealth Management, заявил, что изменение отношения во втором квартале было весьма заметным. «Когда во втором квартале отношение к риску изменилось в сторону повышенного, кажется, что традиционные игроки вернулись к таким компаниям, как Apple, Amazon и Microsoft», — сказал Арт. «А теперь группа сверхрискованных инвесторов, придерживающихся принципа «жизнь одна», снова устремилась к своим акциям»
Эта склонность к риску также подпитывает рынок ETF с кредитным плечом. Фонд Invesco ProShares UltraPro QQQ, который стремится утроить дневную доходность индекса Nasdaq-100, зафиксировал рекордный приток средств в начале апреля. С 8 апреля его доходность превысила 100%. Такой результат возможен только тогда, когда розничные трейдеры игнорируют предупреждения и вкладывают значительные средства, ориентируясь на импульс роста.
Тем не менее, риск обвала реален. Джош Джамнер, старший аналитик ClearBridge Investments, заявил, что долгосрочная реальность не изменилась. «Хотя некоторые из этих спекулятивных вложений могут достигать огромных размеров, в долгосрочной перспективе подавляющее большинство доходов от акций возвращается к прибыли», — сказал Джош. «Инвесторам необходимо помнить об этом»
