Глобальный торговый доход банков падает до уровня времен пандемии

Банки идут к самому слабому году по торговому доходу со времен пандемии, и цифры кричат о трудностях.

Coalition Greenwich оценивает сообщает, что более 250 глобальных фирм соберут 32 миллиарда долларов от торговли процентными ставками G10 и 16,7 миллиарда долларов от валютных сделок в 2024 году. Это снижение на 17% и 9% соответственно по сравнению с прошлым годом.

Тяжеловесы, такие как Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup и Morgan Stanley, находятся в той же лодке. Виноваты? Крошечные маржи, шаткое доверие инвесторов и экономический фон, который делает Уолл-стрит похожей на казино с плохими шансами.

Экономические качели бьют по торговым столам

В этом году трейдеры сомневались в каждом макроэкономическом прогнозе. Экономические данные дергали прогнозы как йо-йо, а ставки на снижение процентных ставок основными центральными банками превратились в болезненные ошибки. Президентские выборы в США выборы, которые больше похожи на финал сезона реалити-шоу, не помогли.

Добавьте к этому крах кредитных сделок, финансируемых иеной, и рынки нервничают, мягко говоря. Ангад Чхатвал, глава глобальных макроэкономических рынков Coalition Greenwich, резюмировал: «2024 год был годом сидения и ожидания на скамейке запасных».

Хедж-фонды, обычные искатели острых ощущений, едва намочили ноги, появляясь спорадически вокруг крупных выпусков данных или событий, влияющих на рынок.

Если трейдеры искали ясности в экономических данных, они получили обратное. В США избранный показатель инфляции Федеральной резервной системы (индекс цен на личные потребительские расходы) вырос в октябре. Часть скачка была вызвана более высокими ценами на акции, которые раздували расходы на управление портфелем.

Если исключить этот фактор, инфляция охлаждается до 2.4% с 2.8%. Но Фед не заботится о «что если». Эти цифры, вероятно, оправдают его решение прекратить снижение ставок.

Казначейские облигации оценили новость положительно, и доходность упала в результате, но акции остались в основном спокойными. Тем не менее, JPMorgan говорит громко, устанавливая целевой уровень S&P 500 на конец 2025 года на отметке 6500. Это бычий прогноз, учитывая, что индекс закрылся чуть ниже 6000 в среду.

Ипотечные ставки также падают, давая покупателям жилья немного передышки и подталкивая отложенные продажи к семимесячному максимуму.

Тем временем президент Дональд Трамп уже меняет настроения в сфере регулирования. Летят слухи о его кандидатурах на ключевые финансовые посты. Пол Аткинс, опытный регулятор, может возглавить SEC.

Но торговый икона Дональд Уилсон хочет разрушить агентства и начать все заново с новым надзорным органом. Трамп на самом деле хочет, чтобы Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) отвечала за регулирование криптовалют.

Рынки трясутся под смешанными сигналами

Чхатвал отметил, как фонды появлялись только во время крупных событий или выпусков данных, избегая непрерывной активности. Эта нерешительность подпитывает спад доходов банков, и торговые столы выглядят больше как заброшенные города, чем центры прибыли.

Корпоративные центральные банки не помогают, тоже. Их туда-сюда по политике ставок сводят инвесторов с ума. В начале года трейдеры активно ставили на резкое снижение ставок, только чтобы получить удар по лицу от данных, указывающих на обратное.

На валютных рынках когда-то популярные кредитные сделки с иеной стали поучительной историей. Стратегия, заключавшаяся в заимствовании дешевых иен для инвестиций в активы с более высокой доходностью, spectacularly рухнула, когда иена непредсказуемо подскочила.

Таким образом, глобальные банки оказались в перекрестье огня. Доход от торговли процентными ставками G10 стремительно падает, и валюты следуют этому примеру. Даже для крупных игроков это трудная пилюля. макроэкономическая турбулентность слишком нестабильна, и никто, похоже, не готов брать на себя большие риски.