- Die Banken werden 2024 lediglich 32 Milliarden US-Dollar aus G10-Zinsen und 16,7 Milliarden US-Dollar aus dem Devisenhandel erwirtschaften – das ist der niedrigste Wert seit der Pandemie.
- Schrumpfende Margen, chaotische Wirtschaftsdaten und die Zurückhaltung der Anleger haben die Handels revenues branchenweit stark gedrückt.
- Hedgefonds und Händler sind in diesem Jahr an der Seitenlinie geblieben; sporadische Aktivitäten während großer Ereignisse haben die Schwierigkeiten der Banken nur noch verstärkt.
Die Banken steuern auf ihr schwächstes Jahr bei den Handels revenues seit der Pandemie zu, mit Zahlen, die von Schwierigkeiten zeugen.
Coalition Greenwich schätzt schätzt, dass über 250 globale Unternehmen im Jahr 2024 32 Milliarden US-Dollar aus G10-Zinsgeschäften und 16,7 Milliarden US-Dollar aus Währungsgeschäften erwirtschaften werden. Das entspricht einem Rückgang von jeweils 17 % bzw. 9 % im Vergleich zum Vorjahr.
Schwergewichte wie Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup und Morgan Stanley befinden sich im selben Boot. Die Ursachen? Magerste Margen, schwankendes Anlegervertrauen und ein wirtschaftlicher Hintergrund, der die Wall Street wie ein Casino mit schlechten Chancen aussehen lässt.
Wirtschaftlicher Whiplash trifft die Trading-Desks
In diesem Jahr haben Trader jeden makroökonomischen Aufruf in Frage gestellt. Wirtschaftsdaten haben Prognosen wie ein Yoyo hin und her gerissen, und Wetten auf Zinssenkungen großer Zentralbanken sind zu schmerzhaften Fehltritten geworden. Die US-Präsidentschaftswahl Wahl, die sich mehr wie das Finale einer Reality-TV-Serie anfühlt, hat nicht geholfen.
Hinzu kommt der Zusammenbruch der Yen-finanzierten Carry-Trades, und die Märkte sind, gelinde gesagt, nervös. Angad Chhatwal, Leiter der globalen Makromärkte bei Coalition Greenwich, fasste es zusammen: „2024 war ein Jahr des Sitzens und Wartens von der Seite.“
Hedgefonds, die üblichen Nervenkitzel-Sucher haben kaum die Zehen ins Wasser getaucht, tauchen sporadisch bei großen Datenfreigaben oder marktbewegenden Ereignissen auf.
Wenn Händler nach Klarheit in den Wirtschaftsdaten suchten, bekamen sie das Gegenteil. In den USA stieg der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve (der Preisindex für private Konsumausgaben) im Oktober. Ein Teil des Sprungs resultierte aus höheren Aktienkursen, die die Gebühren für das Portfolio-Management in die Höhe trieben.
Rechnet man das heraus, kühlt die Inflation auf 2.4% von 2.8% ab. Aber die Fed kümmert sich nicht um „Was-wäre-wenn“-Szenarien. Diese Zahlen werden ihre Entscheidung, die Zinssenkungen einzustellen, wahrscheinlich rechtfertigen.
US-Staatsanleihen reagierten positiv auf die Nachrichten, die Renditen sanken infolgedessen, aber die Aktienmärkte blieben weitgehend ruhig. Dennoch spricht JPMorgan große Worte und setzt ein Ziel für den S&P 500 zum Jahresende 2025 bei 6.500 Punkten. Das ist bullisch, wenn man bedenkt, dass der Index am Mittwoch knapp unter 6.000 schloss.
Die Hypothekenzinsen fallen ebenfalls, was Hauskäufern etwas Luft verschafft und die ausstehenden Verkäufe auf ein Sieben-Monats-Hoch treibt.
Unterdessen bringt der Präsident Donald Trump die regulatorischen Stimmungen bereits durcheinander. Gerüchte über seine Nominierungen für die wichtigsten Finanzposten gehen um. Paul Atkins, ein erfahrener Regulierer, könnte die SEC leiten.
Aber Handelsikone Donald Wilson will die Behörden schleifen und mit einer neuen Aufsichtsbehörde von Grund auf neu beginnen. Trump will tatsächlich, dass die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) die Verantwortung für die Krypto-Regulierung übernimmt.
Märkte reagieren auf gemischte Signale
Chhatwal wies darauf hin, dass Fonds nur bei großen Ereignissen oder Datenveröffentlichungen aktiv geworden sind und kontinuierliche Aktivitäten vermieden haben. Diese Zurückhaltung hat zum Umsatzrückgang der Banken beigetragen, wobei die Trading-Desks eher wie Geisterstädte denn wie Gewinnzentren aussehen.
Die Zentralbanken helfen auch nicht. Ihr Hin und Her in der Zinspolitik lässt die Anleger die Haare raufen. Anfang dieses Jahres setzten Händler auf Wetten auf starke Zinssenkungen, wurden aber durch Daten, die das Gegenteil nahelegten, hart getroffen.
Auf den Devisenmärkten sind die einst beliebten Yen-Carry-Trades zu einer warnenden Geschichte geworden. Die Strategie, bei der billiges Yen geliehen wurde, um in renditestärkere Anlagen zu investieren, brach spektakulär zusammen, als der Yen unvorhersehbar ausschlug.
Also sind die globalen Banken in die Zange geraten. Die Einnahmen aus dem Zins-Handel mit Währungen der G10-Nationen brechen ein, und die Währungen folgen dem Beispiel. Selbst für die großen Akteure ist es eine schwer zu schluckende Pille. Die makroökonomische Turbulenzen sind zu unregelmäßig, und niemand scheint bereit zu sein, große Risiken einzugehen.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
