إيرادات التداول العالمية للبنوك تنخفض إلى مستويات ما قبل الجائحة

تتجه البنوك نحو أضعف عام في إيرادات التداول منذ الجائحة، مع أرقام تعكس بوضوح حالة من الصعوبات.

كواليشن غرينتش تقدر أن أكثر من 250 شركة عالمية ستجمع 32 مليار دولار من تداولات أسعار الفائدة في مجموعة الدول العشر (G10) و16.7 مليار دولار من تداولات العملات في عام 2024. وهذا يمثل انخفاضاً بنسبة 17% و9% على التوالي مقارنة بالعام الماضي.

كبار اللاعبين مثل غولدمان ساكس وجي بي مورغان تشيس وسيتيغ ومورغان ستانلي في نفس القارب. ما هي الأسباب؟ هوامش ربح ضئيلة جداً، وثقة متزعزعة للمستثمرين، وخلفية اقتصادية تجعل وول ستريت تبدو ككازينو باحتمالات ربح سيئة.

صدمة اقتصادية تضرب مكاتب التداول

هذا العام، كان المتداولون يشكون في كل قرار اقتصادي كلي. كانت البيانات الاقتصادية تسحب التوقعات صعوداً وهبوطاً مثل لعبة اليويو، وتحولت الرهانات على خفض أسعار الفائدة من البنوك المركزية الكبرى إلى خطوات خاطئة مؤلمة. الانتخابات الرئاسية الأمريكية الانتخابات, التي تبدو أكثر مثل نهاية موسم من مسلسلات الواقع، لم تساعد في ذلك.

أضف إلى ذلك انهيار صفقات حمل التمويل بالين، والأسواق مرتبكة، لنقله بأقل تقدير. لخص أنجاد تشاتوال، رئيس أسواق الاقتصاد الكلي في كواليشن غرينتش، الوضع قائلاً: "كان عام 2024 عاماً من الجلوس والانتظار على الهامش".

صناديق التحوط, الباحثون المعتادون عن الإثارة، لم يغوصوا حتى أطراف أصابعهم، وظهورهم كان متقطعاً حول البيانات الرئيسية أو الأحداث المؤثرة في السوق.

إذا كان المتداولون يبحثون عن وضوح في البيانات الاقتصادية، فقد قدموا العكس تماماً. في الولايات المتحدة، ارتفع مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي (مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي) في أكتوبر. جاء جزء من القفز بسبب ارتفاع أسعار الأسهم الذي أدى إلى تضخم رسوم إدارة المحافظ.

باستثناء ذلك، يتباطأ التضخم إلى 2.4% من 2.8%. لكن الاحتياطي الفيدرالي لا يهتم بـ "ماذا لو". من المرجح أن تبرر هذه الأرقام قراره بالتوقف عن خفض أسعار الفائدة.

أعجبت سندات الخزانة بالأنباء، مع انخفاض العوائد كنتيجة لذلك، لكن الأسهم بقيت هادئة إلى حد كبير. ومع ذلك، تتحدث جي بي مورغان بصوت عالٍ، محدداً هدفاً لنهاية عام 2025 لمؤشر S&P 500 عند 6,500. هذا موقف متفائل، بالنظر إلى أن المؤشر أغلق عند مستوى أقل قليلاً من 6,000 يوم الأربعاء.

أسعار الرهن العقاري تنخفض أيضاً، مما يمنح مشترِي المنازل بعضاً من مساحة التنفس ويدفع المبيعات المعلقة إلى أعلى مستوى لها في سبعة أشهر.

في الوقت نفسه، الرئيس دونالد ترامب يقلب بالفعل مشاعر التنظيم. الشائعات تدور حول اختياراته للمناصب المالية العليا. بول أتكينز، المنظم المخضرم، قد يرأس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

لكن أيقونة التداول دونالد ويلسون يريد تفكيك الوكالات والبدء من جديد بمراقب جديد. يريد ترامب فعلياً أن تكون لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) مسؤولة عن تنظيم العملات المشفرة.

الأسواق ترتجف تحت إشارات متضاربة

أشار تشاتوال إلى كيفية ظهور الصناديق فقط خلال الأحداث الكبرى أو إصدار البيانات، متجنبين النشاط المستمر. هذا التردد غذى الانخفاض في إيرادات البنوك، مع ظهور مكاتب التداول أكثر شبهاً بالمدن الأشباح من كونها مراكز للربح.

ال البنوك المركزية لا تساعد أيضاً. ترددهم في سياسة أسعار الفائدة يجعل المستثمرين يشكونون من الغضب. في وقت سابق من هذا العام، انهمر المتداولون في الرهانات المتوقعة لخفض حاد في الأسعار، فقط ليتم صدمهم ببيانات تشير إلى العكس.

في أسواق العملات، أصبحت صفقات حمل الين التي كانت شائعة سابقاً قصة عبرة. الاستراتيجية، التي تضمنت اقتراض رخيص ين للاستثمار في أصول ذات عائد أعلى، انهارت بشكل مذهل مع ارتداد الين بشكل غير متوقع.

لذا فإن البنوك العالمية محاصرة في خط النار. إيرادات تداول أسعار الفائدة في مجموعة الدول العشر (G10) تتهاوى، والعملات تتبع نفس المسار. حتى بالنسبة للاعبين الكبار، إنها حبة مرارة يصعب ابتلاعها. الـ الاقتصادي العاصفة المضطربة جداً، ولا يبدو أن أحداً مستعداً لتحمل مخاطر كبيرة.