銀行のグローバル取引収益がパンデミック時の低水準に低下

銀行はパンデミック以降で最も弱い取引収益の年を迎える見込みで、数字は苦闘を物語っています。

Coalition Greenwich 推定 によると、250社以上のグローバル企業が、2024年にG10金利取引から320億ドル、通貨取引から167億ドルを稼ぎ出す見込みです。これは昨年比でそれぞれ17%、9%の減少です。

ゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェース、シティグループ、モーガン・スタンリーといった重鎮も同じ状況にあります。その原因は？ 極端に薄いマージン、揺らぐ投資家信頼、そしてウォールストリートが悪 odds のカジノのように見える経済的 backdrop です。

経済的な揺り戻しが取引デスクを襲う

今年、トレーダーはマクロの呼びかけをすべて疑いながら過ごしてきました。経済データはコマのように予測を揺さぶり、主要中央銀行による利下げへの賭けは痛い誤算へと変わりました。米大統領 選挙は、まるでリアリティTVのシーズンフィナーレのように感じられ、助けにはなりませんでした。

さらに、円キャリー取引の崩壊が加わり、市場は少なくとも神経質になっています。Coalition Greenwichのグローバルマクロ市場責任者であるAngad Chhatwalはこれを要約し、「2024年は sidelines で座って待つ年でした」と述べています。

ヘッジファンド、通常のスリルシーカーたちは、ほとんど足を踏み入れることなく、主要なデータ発表や市場を動かすイベントの周りで散発的に現れるだけでした。

トレーダーが経済データに明確さを探していた場合、彼らは逆の結果をもたらしました。米国では、連邦準備制度理事会（FRB）のお気に入りのインフレ指標（個人消費支出価格指数）が10月に上昇しました。上昇の一部は、ポートフォリオ管理手数料を膨らませる株式価格の上昇によるものでした。

それを除外すると、インフレは 2.4% から 2.8% に冷却します。しかし、 連邦準備制度理事会 は「もし〜なら」には関心を持ちません。これらの数字は、利下げを停止するという決定を正当化する可能性があります。

国債はニュースを好意的に受け止め、結果として利回りが低下しましたが、株式は主に静かなままでした。それでも、JPモルガンは大胆な発言をしており、2025年末のS&P 500の目標値を6,500に設定しています。水曜日に指数が6,000を下回って終了したことを考えると、これは楽観的（bullish）です。

住宅ローン金利も下落しており、住宅購入者に少しの息抜きを与え、保留中の販売を7ヶ月ぶりの高水準に押し上げています。

一方、大統領 ドナルド・トランプ はすでに規制の雰囲気を揺さぶっています。彼の主要な金融ポストへの指名に関する噂が飛び交っています。経験豊富な規制当局者であるPaul AtkinsがSECの長になる可能性があります。

しかし、取引のアイコンであるDonald Wilsonは、機関を解体し、新しい監視機関でゼロから始めたいと考えています。トランプ氏は実際、商品先物取引委員会（CFTC）が暗号通貨規制を管轄することを望んでいます。

市場は混合シグナルの下で揺れる

Chhatwalは、ファンドが主要なイベントやデータ発表時のみ現れ、継続的な活動を避けている点を指摘しました。この躊躇は銀行の収益減速に拍車をかけ、取引デスクは利益の中心地よりも幽霊の町のように見えています。

この 中央銀行 も助けになっていません。金利政策に関する行き来は、投資家を頭を抱えさせています。今年初め、トレーダーは大幅な利下げを期待して賭けに殺到しましたが、それとは異なるデータによって揺り戻しを受けました。

通貨市場では、かつて人気だった円キャリー取引は教訓的な話となりました。この戦略は、安価な 円 を借りて、より高い利回りの資産に投資することでしたが、円が予測不可能に反発したことで劇的に崩壊しました。

そのため、グローバル銀行は挟み撃ちにされています。G10金利取引からの収益は急落しており、通貨もそれに追随しています。大手プレイヤーにとっても、これは飲み込み辛い事実です。 マクロ経済 の混乱はあまりにも不規則で、誰も大きなリスクを取る準備ができているようには見えません。