Il fatturato globale per il trading delle banche scende ai minimi dell'era pandemica

Le banche si dirigono verso il loro anno più debole per il fatturato da trading dall'era pandemica, con numeri che urlano difficoltà.

Coalition Greenwich stima prevede che oltre 250 aziende globali raccoglieranno 32 miliardi di dollari dal trading di tassi G10 e 16,7 miliardi di dollari dagli scambi di valute nel 2024. Si tratta di una diminuzione del 17% e del 9% rispettivamente rispetto all'anno scorso.

I giganti come Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup e Morgan Stanley sono nella stessa barca. I colpevoli? Margini sottilissimi, fiducia degli investitori incerta e uno scenario economico che fa sembrare Wall Street un casinò con probabilità sfavorevoli.

Lo shock economico colpisce le sale di trading

Quest'anno, i trader hanno messo in discussione ogni decisione macro. I dati economici hanno tirato le previsioni come un yo-yo, e le scommesse sui tagli dei tassi di interesse delle principali banche centrali si sono trasformate in dolorosi errori. Le elezioni presidenziali statunitensi elezioni, che sembrano più la finale di una stagione di reality TV, non hanno aiutato.

Aggiungi a questo il crollo dei carry trade finanziati in yen, e i mercati sono agitati, per non dire altro. Angad Chhatwal, capo dei mercati macro globali di Coalition Greenwich, ha riassunto: “Il 2024 è stato un anno di sedersi e aspettare in panchina.”

Fondi hedge, i soliti cercatori di brividi, hanno appena sfiorato l'acqua, comparendo sporadicamente intorno ai principali dump di dati o eventi che muovono il mercato.

Se i trader cercavano chiarezza nei dati economici, hanno fornito l'opposto. Negli Stati Uniti, il principale indicatore di inflazione della Federal Reserve (l'indice dei prezzi delle spese di consumo personali) è aumentato a ottobre. Parte del salto è derivato da prezzi delle azioni più alti che gonfiavano le tariffe per la gestione dei portafogli.

Se si esclude questo, l'inflazione si raffredda a 2.4% da 2.8%. Ma il Fed non si preoccupa dei “e se”. Questi numeri probabilmente giustificheranno la sua decisione di fermare i tagli ai tassi.

I Treasury hanno gradito la notizia, con i rendimenti che scendono di conseguenza, ma le azioni sono rimaste per lo più silenziose. Anche così, JPMorgan parla grosso, fissando un obiettivo per fine 2025 per l'S&P 500 a 6.500. Questo è rialzista, considerando che l'indice ha chiuso appena sotto 6.000 mercoledì.

I tassi ipotecari stanno scendendo anche loro, dando un po' di respiro agli acquirenti di case e spingendo le vendite pendenti a un massimo di sette mesi.

Nel frattempo, il presidente Donald Trump sta già sconvolgendo i sentimenti normativi. Le voci volano sulle sue scelte per i posti finanziari principali. Paul Atkins, un regolatore esperto, potrebbe guidare la SEC.

Ma l'icona del trading Donald Wilson vuole smantellare le agenzie e iniziare da zero con un nuovo organismo di vigilanza. Trump vuole effettivamente che la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sia responsabile delle regolamentazioni cripto.

I mercati tremano sotto segnali contrastanti

Chhatwal ha sottolineato come i fondi si siano presentati solo durante eventi principali o rilasci di dati, evitando attività continua. Questa esitazione ha alimentato il calo dei ricavi per le banche, con le sale di trading che sembrano più città fantasma che hub di profitto.

Il banche centrali non aiutano, nemmeno loro. Il loro vai e vieni sulla politica dei tassi fa strappare i capelli agli investitori. All'inizio di quest'anno, i trader si sono riversati su scommesse che prevedevano tagli drastici ai tassi, per poi subire uno shock da dati che suggerivano il contrario.

Nei mercati valutarie, i carry trade in yen un tempo popolari sono diventati una storia di monito. La strategia, che prevedeva il prestito di yen economico per investire in attività ad alto rendimento, si è sciolta spettacolarmente mentre lo yen rimbalzava in modo imprevedibile.

Quindi le banche globali si trovano nel mirino. I ricavi dal trading di tassi G10 stanno crollando, e le valute stanno seguendo lo stesso destino. Anche per i grandi attori, è una pillola dura da ingoiare. Il macroeconomico turbolento è troppo erratico, e nessuno sembra pronto a correre grandi rischi.