I ricavi commerciali globali delle banche scendono ai minimi dell'era pandemica

Le banche si avviano verso il loro anno più debole in termini di ricavi da negoziazione dai tempi della pandemia, con numeri che gridano "in difficoltà".

Coalition Greenwich stima che oltre 250 aziende globali ricaveranno 32 miliardi di dollari dalle negoziazioni sui tassi di interesse del G10 e 16,7 miliardi di dollari dalle operazioni valutarie nel 2024. Si tratta di un calo rispettivamente del 17% e del 9% rispetto all'anno precedente.

Grandi nomi come Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup e Morgan Stanley sono sulla stessa barca. I colpevoli? Margini ridottissimi, fiducia incerta degli investitori e un contesto economico che fa sembrare Wall Street un casinò con scarse probabilità di successo.

La crisi economica colpisce i tavoli di trading

Quest'anno, gli operatori di mercato hanno messo in discussione ogni previsione macroeconomica. I dati economici hanno smentito le stime come uno yo-yo e le scommesse sui tagli dei tassi d'interesse da parte delle principali banche centrali si sono rivelate dolorose. Ledent. elezioni, che sembrano più il finale di stagione di un reality show, non hanno certo aiutato

Se a ciò si aggiunge il crollo dei carry trade finanziati dallo yen, i mercati sono a dir poco nervosi. Angad Chhatwal, responsabile dei mercati macroeconomici globali di Coalition Greenwich, ha riassunto la situazione: "Il 2024 è stato un anno di attesa e di attesa"

Gli hedge fund, i soliti amanti del brivido, hanno appena iniziato a muovere i primi passi, spuntando sporadicamente in concomitanza con importanti rivelazioni di dati o eventi che influenzano il mercato.

Se gli operatori cercavano chiarezza nei dati economici, hanno ottenuto l'opposto. Negli Stati Uniti, l'indicatore di inflazione di riferimento della Federal Reserve (l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali) è aumentato a ottobre. Parte del balzo è dovuto all'aumento dei prezzi delle azioni, che ha gonfiato le commissioni per la gestione del portafoglio.

Se si esclude questo fattore, l'inflazione scende al 2,4% dal 2,8%. Ma alla Fed non interessano le ipotesi. Questi dati probabilmente giustificheranno la sua decisione di interrompere i tagli dei tassi.

I titoli del Tesoro hanno accolto positivamente la notizia, con un conseguente calo dei rendimenti, ma le azioni sono rimaste per lo più tranquille. Ciononostante, JPMorgan sta facendo sul serio, fissando un obiettivo per l'S&P 500 a fine 2025 a 6.500 punti. Un dato rialzista, considerando che l'indice ha chiuso appena sotto i 6.000 punti mercoledì.

Anche i tassi dei mutui stanno calando, dando un po' di respiro agli acquirenti di case e portando le vendite in sospeso al livello più alto degli ultimi sette mesi.

Nel frattempo, ildent Donald Trump sta già scuotendo gli equilibri normativi. Circolano voci sui suoi possibili candidati per le principali cariche finanziarie. Paul Atkins, un esperto di regolamentazione di lunga data, potrebbe guidare la SEC.

Ma l'icona del trading Donald Wilson vuole smantellare le agenzie e ricominciare da capo con un nuovo organo di controllo. Trump vorrebbe addirittura che la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) si occupasse della regolamentazione delle criptovalute.

I mercati tremano sotto segnali contrastanti

Chhatwal ha sottolineato come i fondi siano comparsi solo in occasione di eventi importanti o pubblicazioni di dati, evitando un'attività continuativa. Questa esitazione ha contribuito al crollo dei ricavi delle banche, con i trading desk che sembrano più città fantasma che centri di profitto.

le banche centrali aiutano. I loro continui ripensamenti sulla politica dei tassi d'interesse stanno facendo impazzire gli investitori. All'inizio di quest'anno, i trader si sono riversati sulle scommesse prevedendo forti tagli dei tassi, salvo poi essere spiazzati da dati che suggerivano il contrario.

Sui mercati valutari, le operazioni di carry trade sullo yen, un tempo popolari, sono diventate un esempio ammonitore. La strategia, che prevedeva di prendere in prestito yen per investire in attività ad alto rendimento, si è sgretolata in modo spettacolare a causa dell'imprevedibile rialzo dello yen.

Le banche globali si trovano quindi nel mezzo del fuoco incrociato. I ricavi derivanti dal trading sui tassi del G10 stanno crollando e le valute stanno seguendo lo stesso andamento. Anche per i grandi operatori è una pillola amara da ingoiare. La macroeconomica è troppo imprevedibile e nessuno sembra disposto ad assumersi grandi rischi.