A receita global de negociação dos bancos cai para mínimas da era da pandemia

Os bancos caminham para o seu pior ano em termos de receita com negociações desde o início da pandemia, com números que demonstram dificuldades iminentes.

A Coalition Greenwich estima que mais de 250 empresas globais arrecadarão US$ 32 bilhões com negociações de taxas de juros do G10 e US$ 16,7 bilhões com negociações cambiais em 2024. Isso representa uma queda de 17% e 9%, respectivamente, em relação ao ano passado.

Grandes nomes como Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup e Morgan Stanley estão na mesma situação. Os culpados? Margens de lucro mínimas, confiança instável dos investidores e um cenário econômico que faz Wall Street parecer um cassino com probabilidades desfavoráveis.

A crise econômica afeta as mesas de operações

Este ano, os investidores têm questionado cada previsão macroeconômica. Os dados econômicos têm alterado as projeções como um ioiô, e as apostas em cortes nas taxas de juros pelos principais bancos centrais se transformaram em erros dolorosos. Adentde eleiçãoreality show, não ajudou em nada.

Some a isso o colapso das operações de carry trade financiadas em ienes, e os mercados estão, no mínimo, instáveis. Angad Chhatwal, chefe de mercados macro globais da Coalition Greenwich, resumiu a situação: "2024 foi um ano de espera e inércia."

Os fundos de hedge, os habituais aventureiros, mal começaram a entrar nesse mercado, surgindo esporadicamente em torno de grandes divulgações de dados ou eventos que movimentam o mercado.

Se os investidores esperavam clareza nos dados econômicos, entregaram o oposto. Nos EUA, o principal indicador de inflação do Federal Reserve (o índice de preços de despesas de consumo pessoal) subiu em outubro. Parte desse aumento se deveu à alta dos preços das ações, que elevou as taxas de gestão de carteiras.

Excluindo esse fator, a inflação cai de 2,8% para 2,4%. Mas o Fed não se preocupa com hipóteses. Esses números provavelmente justificarão sua decisão de interromper os cortes nas taxas de juros.

Os títulos do Tesouro reagiram bem à notícia, com os rendimentos caindo como consequência, mas as ações permaneceram praticamente estáveis. Mesmo assim, o JPMorgan está otimista, estabelecendo uma meta de 6.500 pontos para o S&P 500 até o final de 2025. Isso é um sinal positivo, considerando que o índice fechou pouco abaixo de 6.000 pontos na quarta-feira.

As taxas de hipoteca também estão caindo, dando aos compradores de imóveis um pouco de fôlego e impulsionando as vendas pendentes para o nível mais alto em sete meses.

Enquanto isso,dent Donald Trump já está causando mudanças no cenário regulatório. Rumores circulam sobre suas escolhas para os principais cargos financeiros. Paul Atkins, um regulador experiente, pode ser um dos cotados para chefiar a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA).

Mas o ícone do mercado financeiro Donald Wilson quer desmantelar as agências reguladoras e começar do zero com um novo órgão de fiscalização. Trump, na verdade, quer que a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) fique responsável pela regulamentação das criptomoedas.

Os mercados oscilam sob sinais contraditórios

Chhatwal destacou como os fundos só apareceram durante grandes eventos ou divulgações de dados, evitando atividade contínua. Essa hesitação contribuiu para a queda na receita dos bancos, com as mesas de operações parecendo mais cidades fantasmas do que centros de lucro.

Os bancos centrais também não estão ajudando. Suas idas e vindas na política de taxas de juros estão deixando os investidores desesperados. No início deste ano, os investidores apostaram em cortes acentuados nas taxas, apenas para serem surpreendidos por dados que sugeriam o contrário.

Nos mercados cambiais, as outrora populares operações de carry trade com ienes tornaram-se um exemplo de fracasso. A estratégia, que consistia em tomar ienes para investir em ativos de maior rendimento, desmoronou de forma espetacular com a volatilidade imprevisível da moeda.

Assim, os bancos globais estão no fogo cruzado. A receita com a negociação de taxas de juros do G10 está despencando, e as moedas estão seguindo o mesmo caminho. Mesmo para os grandes players, é uma situação difícil de engolir. A macroeconômica é muito errática e ninguém parece disposto a assumir grandes riscos.