Les revenus mondiaux de trading des banques chutent à des niveaux similaires à ceux de la pandémie

Les banques s'acheminent vers leur année la plus faible en termes de revenus de trading depuis la pandémie, avec des chiffres qui crient la difficulté.

Coalition Greenwich estime prévoit que plus de 250 entreprises mondiales dégageront 32 milliards de dollars provenant du trading de taux G10 et 16,7 milliards de dollars des transactions de devises en 2024. Il s'agit d'une baisse de 17 % et 9 %, respectivement, par rapport à l'année dernière.

Les poids lourds comme Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup et Morgan Stanley sont dans le même bateau. Les coupables ? Des marges razor-thin, une confiance des investisseurs fragile et un contexte économique qui fait ressembler Wall Street à un casino avec de mauvaises cotes.

Le choc économique frappe les salles de trading

Cette année, les traders ont remis en question chaque appel macroéconomique. Les données économiques ont tiré les prévisions comme un yoyo, et les paris sur des baisses de taux des grandes banques centrales se sont transformés en erreurs douloureuses. La présidentielle américaine élection, qui ressemble plus à la finale d'une saison de télé-réalité, n'a pas aidé.

Ajoutez à cela l'effondrement des trades de portage financés en yen, et les marchés sont nerveux, pour le moins. Angad Chhatwal, responsable des marchés macroéconomiques mondiaux chez Coalition Greenwich, a résumé la situation : « 2024 a été une année d'attente sur les bancs de touche. »

Fonds spéculatifs, les amateurs de sensations fortes habituels, ont à peine trempé orteils, apparaissant sporadiquement autour des grandes publications de données ou des événements déstabilisateurs du marché.

Si les traders cherchaient de la clarté dans les données économiques, ils ont livré l'inverse. Aux États-Unis, le principal indicateur d'inflation de la Réserve fédérale (l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle) a augmenté en octobre. Une partie de la hausse provenait de prix des actions plus élevés gonflant les frais de gestion de portefeuille.

Une fois cela déduit, l'inflation se refroidit à 2.4% contre 2.8%. Mais le Fed ne se soucie pas des « et si ». Ces chiffres justifieront probablement sa décision d'arrêter les baisses de taux.

Les obligations du Trésor ont apprécié la nouvelle, les rendements baissant en conséquence, mais les actions sont restées majoritairement calmes. Même ainsi, JPMorgan parle fort, fixant un objectif pour le S&P 500 à 6 500 pour fin 2025. C'est haussier, considérant que l'indice a clôturé juste en dessous de 6 000 mercredi.

Les taux hypothécaires baissent également, offrant un peu de marge de manœuvre aux acheteurs de maisons et poussant les ventes en attente à un sommet de sept mois.

Pendant ce temps, le président Donald Trump bouleverse déjà les sentiments réglementaires. Les rumeurs fusent concernant ses choix pour les postes financiers clés. Paul Atkins, un régulateur expérimenté, pourrait diriger la SEC.

Mais l'icône du trading Donald Wilson veut démanteler les agences et commencer à neuf avec un nouveau gardien. Trump veut en fait que la Commission des transactions sur produits à terme aux États-Unis (CFTC) soit chargée de la réglementation des cryptomonnaies.

Les marchés tremblent sous des signaux mitigés

Chhatwal a souligné comment les fonds n'ont fait leur apparition que lors d'événements majeurs ou de publications de données, évitant une activité continue. Cette hésitation a alimenté le ralentissement des revenus des banques, les salles de trading ressemblant davantage à des villes fantômes qu'à des hubs de profit.

Le les banques centrales ne sont pas non plus aidants. Leurs va-et-vient sur la politique de taux laissent les investisseurs se déchirer les cheveux. Plus tôt cette année, les traders se sont massivement engagés dans des paris anticipant des baisses de taux sharp, pour se faire secouer par des données suggérant le contraire.

Sur les marchés des devises, les trades de portage en yen autrefois populaires sont devenus une leçon de prudence. La stratégie, qui consistait à emprunter des yens à faible coût pour investir dans des actifs à rendement plus élevé, s'est effondrée de manière spectaculaire lorsque le yen a rebondi de manière imprévisible.

Ainsi, les banques mondiales se retrouvent prises dans le feu croisé. Les revenus du trading de taux G10 s'effondrent, et les devises suivent la tendance. Même pour les grands acteurs, c'est une pilule difficile à avaler. Le macroéconomique turbulence est trop erratique, et personne ne semble prêt à prendre de gros risques.