Вся мировая экономика и все финансовые рынки теперь находятся на милости рынка облигаций США

Рынок облигаций США — это единственная сила, которая сейчас управляет всем. Ему все равно, кто президент, что говорит ФРС или как громко трейдеры кричат на площадке NYSE после открытия торгов.

Все — криптовалюта, акции, технологии, сырье, целые экономики — привязано к тому направлению, которое решат выбрать казначейские облигации. И сейчас ситуация выглядит уродливо.

Медвежьи настроения достигли безумных уровней. За неделю, закончившуюся 9 апреля, опрос AAII показал, что 58,9% частных инвесторов ожидают падения фондового рынка в течение следующих шести месяцев. На прошлой неделе этот показатель был еще выше — 61,9%.

Для контекста: во время худших моментов финансового кризиса 2008 года этот показатель достигал пика в 70,3%. Во время медвежьего рынка 2022 года он составлял 60,8%. Прямо сейчас у нас было семь недель подряд с медвежьими настроениями выше 55%. Это соответствует самому длительному периоду в истории, который был в 1990 году. Даже в 2008 году люди не оставались такими негативными так долго.

Доходность колеблется после хаоса с тарифами, ударившего по облигациям

Доходность 10-летних казначейских облигаций США резко упала в понедельник. Она упала примерно на 9 базисных пунктов, опустившись до 4,403%. 2-летние бумаги не отставали, снизившись до 3,918%. Это звучит незначительно, но базисный пункт — это всего 0,01%.

Президент Дональд Трамп объявил в субботу, что смартфоны, компьютеры, чипы и другая электроника временно защищены от так называемых взаимных тарифов. Его администрация заявила, что компаниям нужно время, чтобы перенести производство обратно в США.

Но в воскресенье министр торговли Трампа Говард Лутник сказал, что это не навсегда, только для того, чтобы сам Трамп вскоре после этого вышел и по сути сказал, что это неправда. Неопределенность только усилилась.

До этого доходность 10-летних облигаций взлетела более чем на 50 базисных пунктов всего за два дня. Такой скачок происходит нечасто. Это был один из самых резких двухдневных скачков в истории. Даже после того, как Трамп приостановил новые тарифы на 90 дней, доходность не успокоилась. 10-летняя облигация временно упала, а затем снова взлетела выше 4,5% к пятнице. Никто не понимал, что происходит.

Некоторые трейдеры начали шептаться, что иностранные игроки, такие как Китай и Япония, могут распродавать свои американские казначейские бумаги. Если это произойдет, удачи. Эти страны владеют триллионами долларов облигаций. Продажа даже небольшой части обрушит рынок.

Трамп, как обычно, вел себя так, будто все в порядке. «Рынок облигаций идет хорошо», — сказал он репортерам. «У него был небольшой момент, но я очень быстро решил эту проблему. Я очень хорош в таких вещах».

Каждое слово этого заявления неточно, кстати. Рынок облигаций имел не просто «момент». У него был коллапс. Он не «решил» его. Он его спровоцировал. И нет, ничего не было «очень быстро» разрешено.

Акции реагируют на тарифные меры, но все еще теряют

Вернемся на Уолл-стрит, акции устроили американские горки. Понедельник открылся сильно после объявления Трампа об освобождении от тарифов. Индекс Dow Jones подскочил на 300 пунктов, или 0,8%. S&P 500 и Nasdaq выросли примерно на 0,9%. Крупные технологические компании возглавили ралли — акции Apple выросли более чем на 3%. Dell подскочила более чем на 5%. ETF XLK вырос на 1,5%.

Но отскок не длился. Индекс Magnificent 7 от CNBC, который отслеживает крупных технологических гигантов, упал примерно на 3% вскоре после этого. Apple была одним из крупнейших проигравших, потеряв почти 640 млрд долларов рыночной капитализации всего за три торговых дня, согласно данным Google Finance.

На прошлой неделе индекс волатильности CBOE пробил отметку 50 в четверг. Это очень высоко. Трейдеры сбегали с рискованных позиций. За день до этого рынки взлетели после того, как Трамп приостановил тарифы на 90 дней. Это ралли стало третьим по величине однодневным скачком со времен Второй мировой войны. Но в течение нескольких часов все эти прибыли исчезли.

Тем временем Биткоин, король криптовалют, всё ещё борется с коррекцией и не смог уверенно закрепиться выше $85 000. Однако интересно, что Биткоин показал себя устойчивее всех остальных активов, за исключением, возможно, золота.