L'économie mondiale tout entière et tous les marchés financiers sont désormais à la merci du marché obligataire américain

Le marché obligataire américain est le seul élément qui tire les ficelles en ce moment. Il est indifférent à l'dent , aux déclarations de la Fed ou aux cris des traders à la Bourse de New York après l'ouverture.

Tout – cryptomonnaies, actions, technologies, matières premières, économies entières – est tributaire des décisions des Trésors. Et pour l’instant, la situation est préoccupante.

Le pessimisme ambiant a atteint des niveaux alarmants. Selon l'enquête de l'AAII, au cours de la semaine se terminant le 9 avril, 58,9 % des investisseurs particuliers anticipent une baisse du marché boursier dans les six prochains mois. Ce chiffre était encore plus élevé la semaine précédente (61,9 %).

Pour mettre les choses en perspective, au plus fort de la crise financière de 2008, ce chiffre a culminé à 70,3 %. Lors du marché baissier de 2022, il a atteint 60,8 %. Actuellement, cela fait sept semaines consécutives que le pessimisme ambiant dépasse les 55 %. Cela égale la plus longue période jamais enregistrée, qui remonte à 1990. Même en 2008, le pessimisme n'avait pas persisté aussi longtemps.

Les rendements fluctuent après le chaos tarifaire qui frappe les obligations

Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a fortement chuté lundi. Il a reculé d'environ 9 points de base, pour s'établir à 4,403 %. Le rendement à 2 ans a suivi de près, glissant à 3,918 %. Cela peut paraître peu, mais un point de base ne représente que 0,01 %.

Ledent Donald Trump a annoncé samedi que les smartphones, les ordinateurs, les puces et autrestronélectroniques étaient temporairement exemptés des droits de douane réciproques. Son administration a indiqué que les entreprises avaient besoin de temps pour relocaliser leur production aux États-Unis.

Mais dimanche, le secrétaire au Commerce de Trump, Howard Lutnick, a déclaré que cette mesure n'était pas permanente, avant que Trump lui-même ne déclare peu après que ce soit faux. L'incertitude n'a fait que s'accroître.

Auparavant, le rendement à 10 ans avait bondi de plus de 50 points de base en seulement deux jours. Une telle hausse est rarissime. Il s'agissait de l'une des plus fortes augmentations jamais enregistrées sur deux jours. Même après la suspension des nouveaux droits de douane par Trump pendant 90 jours, les rendements n'ont pas ralenti. Le taux à 10 ans a brièvement baissé, avant de remonter en flèche au-dessus de 4,5 % vendredi. Personne ne comprenait ce qui se passait.

Certains opérateurs ont commencé à murmurer que des acteurs étrangers, comme la Chine et le Japon, pourraient se débarrasser de leurs avoirs en bons du Trésor américain. Si cela se produit, bon courage ! Ces pays détiennent des milliers de milliards de dollars d’obligations. La vente, même d’une petite partie, suffirait à faire s’effondrer le marché.

Comme à son habitude, Trump a fait comme si de rien n'était. « Le marché obligataire se porte bien », a-t-il déclaré aux journalistes. « Il y a eu un petit moment de flottement, mais j'ai réglé le problème très rapidement. Je suis très doué pour ce genre de choses. »

Au fait, chaque mot de cette déclaration est inexact. Le marché obligataire n'a pas simplement connu un « moment », il s'est effondré. Il ne l'a pas « résolu », il l'a déclenché. Et non, rien ne s'est résolu « très rapidement ».

Les marchés boursiers réagissent aux mesures tarifaires, mais continuent de chuter

De retour à Wall Street, les actions ont connu une forte volatilité. Lundi, la séance a ouvert entronhausse après l'annonce par Trump d'une exemption de droits de douane. Le Dow Jones a bondi de 300 points, soit 0,8 %. Le S&P 500 et le Nasdaq ont progressé d'environ 0,9 %. Les géants de la tech ont mené la hausse : Apple a grimpé de plus de 3 %, Dell a bondi de plus de 5 % et l'ETF technologique XLK a gagné 1,5 %.

Mais ce rebond fut de courte durée. L' indice, qui tracles performances des géants de la tech, a chuté d'environ 3 % peu après. Apple a été l'une des plus grandes perdantes, avec une capitalisation boursière envolée de près de 640 milliards de dollars en seulement trois jours de bourse, selon les données de Google Finance.

La semaine dernière, l'indice de volatilité CBOE a dépassé la barre des 50 jeudi. Un niveau extrêmement élevé. Les investisseurs se débarrassaient de leurs positions risquées. La veille, les marchés avaient bondi après la décision de Trump de suspendre les droits de douane pendant 90 jours. Cette hausse avait été la troisième plus importante en une seule journée depuis la Seconde Guerre mondiale. Mais en quelques heures, tous ces gains se sont évaporés.

Pendant ce temps, Bitcoin, roi des cryptomonnaies, peine toujours à sortir de sa phase de correction et n'a pas réussi à reconquérir les 85 000 $. Mais, fait intéressant, Bitcoin a mieux résisté que tous les autres actifs, à l'exception peut-être de l'or.