La Chine commence à se débarrasser des bons du Trésor américain alors que la guerre commerciale s'intensifie
- La Chine a commencé à se débarrasser des obligations du Trésor américain après avoir annoncé des tarifs douaniers de 84 % sur les biens américains.
- Pékin détient environ 1 000 milliards de dollars de dette américaine, seulement derrière le Japon.
- Vendre ces obligations pourrait faire exploser les coûts d'emprunt des États-Unis, mais aussi nuire financièrement à la Chine.
La Chine aurait peut-être commencé à se débarrasser des bons du Trésor américain après avoir annoncé des tarifs douaniers de 84 % sur les biens américains cette semaine, provoquant une nouvelle secousse sur les marchés mondiaux mercredi.
Cette décision intensifie les tensions avec Washington alors que le président Xi Jinping accroît la pression économique en réponse à la nouvelle guerre commerciale menée par l'administration de Donald Trump.
Duncan Wrigley, économiste en chef de la Chine chez Pantheon Macroeconomics, a déclaré : « Pékin a vu la tournure des événements et a pensé que c'était peut-être le moment opportun pour exercer une pression plus critique sur les États-Unis. » Les tarifs de Trump ont été qualifiés de « chantage économique » par le ministère chinois des Affaires étrangères. Maintenant, Pékin riposte par les marchés de la dette.
La Chine provoque un choc économique en se débarrassant des obligations américaines
En janvier, la Chine détenait 761 milliards de dollars de bons du Trésor américain, ce qui en faisait le deuxième plus grand détenteur de la dette gouvernementale américaine, derrière le Japon seulement.
Ce chiffre est officiel, mais Robin Brooks, chercheur principal à l'Institut Brookings, a estimé que le total réel se rapprocherait de 1 000 milliards de dollars une fois inclus les avoirs cachés via des comptes de garde européens.
En se débarrassant de cette dette, la Chine exerce une pression directe sur les coûts d'emprunt des États-Unis. La vente de bons du Trésor force les rendements à augmenter, ce qui fait grimper les intérêts que le gouvernement américain doit payer pour se financer. C'est un coup coûteux, qui risque de déstabiliser les marchés financiers. Si Pékin vend de manière trop agressive, la valeur de la dette restante qu'elle détient diminue également, transformant cela en un boomerang.
Il est intéressant de noter que Marcello Estevão, économiste en chef de l'Institut for International Finance, a averti que la vente serait dangereuse pour Pékin également. « Ce serait contre-productif car cela nuirait beaucoup à la Chine », a-t-il a déclaré.
C'est parce que le gouvernement central chinois et les banques publiques sont chargés d'actifs en dollars, représentant environ 3 000 milliards de dollars, selon Mark Williams, économiste en chef de l'Asie chez Capital Economics. « C'est à peu près la valeur du PIB du Royaume-Uni », a déclaré Williams. Tenter de se débarrasser de cette dette trop rapidement aurait des conséquences désastreuses.
Williams a comparé cette tactique à « lancer une grenade à main à quelqu'un assis en face de vous dans une pièce ». C'est à quel point l'interdépendance financière est étroite. Trump subirait le choc, mais Xi capturerait aussi les éclats.
Vendre des bons du Trésor en vrac frapperait également le dollar. Cela signifierait que le reste des énormes avoirs en dollars de la Chine perdrait instantanément de la valeur. C'est une situation perdant-perdant. Et il n'y a nulle part d'utilisable pour placer l'argent. Williams a déclaré que si Pékin rapatriait les dollars, le yuan augmenterait de valeur. Cela rendrait les exportations chinoises plus chères et perturberait la position commerciale de la Chine.
Robin Brooks a déclaré que le pire scénario déclencherait une panique sur le marché des bons du Trésor. « Si la Chine annonce qu'elle va vendre ses avoirs en bons du Trésor, les rendements sur le marché augmenteraient certainement. Ce serait un choc énorme », a déclaré Brooks. Mais la Réserve fédérale des États-Unis ne resterait pas inactive. Brooks a déclaré que la Fed lancerait immédiatement un programme d'assouplissement quantitatif à grande échelle pour forcer les rendements à redescendre.
Il y a un précédent pour cela. En mars 2020, les banques centrales des pays émergents ont vendu des bons du Trésor pour défendre leurs devises, et les rendements des obligations américaines sont passés de 0,5 % à 1,2 % en une semaine. La Fed a acheté 1 200 milliards de dollars de dette pour calmer les choses. Si la Chine répète cette échelle de ventes maintenant, une action d'urgence similaire est attendue.
Mais l'intervention de la Fed a aussi des coûts. Si la banque centrale achète d'énormes quantités de dette pour contrer le mouvement de la Chine et que l'inflation augmente, en particulier avec les nouveaux tarifs de Trump en jeu, la Fed pourrait finir par enregistrer des pertes importantes sur son propre bilan.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
