Китай начинает распродавать американские казначейские облигации на фоне эскалации торговой войны

Китай, возможно, начал распродавать американские казначейские облигации после объявления на этой неделе 84-процентных пошлин на американские товары, что вызвало новый удар по мировым рынкам в среду.

Это решение обостряет напряженность в отношениях с Вашингтоном, посколькуdent Си Цзиньпин усиливает экономическое давление в ответ на возобновившуюся торговую войну, развязанную администрацией Дональда Трампа.

Дункан Вригли, главный экономист по Китаю в Pantheon Macroeconomics, сказал: «Пекин увидел, как развиваются события, и подумал, что это может быть подходящий момент для оказания более сильного давления на США». Введенные Трампом пошлины были названы Министерством иностранных дел Китая «экономическим запугиванием». Теперь Пекин наносит ответный удар через рынки долговых обязательств.

Китай спровоцировал экономический шок, распродав американские облигации

По состоянию на январь Китай владел американскими казначейскими облигациями на сумму 761 миллиард долларов, что делало его вторым по величине держателем государственного долга США после Японии.

Официальная цифра, но Робин Брукс, старший научный сотрудник Института Брукингса, подсчитал, что фактическая общая сумма ближе к 1 триллиону долларов, если учесть скрытые активы, хранящиеся на европейских депозитарных счетах.

Сбрасывая этот долг, Китай напрямую оказывает давление на стоимость заимствований США. Продажа казначейских облигаций приводит к росту доходности, что, в свою очередь, увеличивает процентные платежи, которые правительство США должно платить для своего финансирования. Это дорогостоящий удар, который рискует дестабилизировать финансовые рынки. Если Пекин будет продавать слишком агрессивно, стоимость оставшегося долга, которым он владеет, также упадет, и это превратится в бумеранг.

Примечательно, что Марчелло Эстевао, главный экономист Института международных финансов, предупредил, что продажа будет опасна и для Пекина. «Это будет контрпродуктивно, потому что это очень сильно навредит Китаю», — сказал.

Это объясняется тем, что центральное правительство Китая и государственные банки обременены долларовыми активами — примерно 3 триллиона долларов, по словам Марка Уильямса, главного экономиста по Азии в Capital Economics. «Это примерно соответствует ВВП Великобритании», — сказал Уильямс. Попытка слишком быстро избавиться от такого большого долга обернется серьезными последствиями.

Уильямс сравнил эту тактику с «бросанием ручной гранаты в человека, сидящего напротив вас в комнате». Настолько тесна финансовая взаимозависимость. Трамп примет удар на себя, но Си Цзиньпин тоже получит осколки.

Продажа казначейских облигаций оптом также сильно ударит по доллару. Это означает, что остальные огромные долларовые запасы Китая мгновенно потеряют в стоимости. Это проигрышная ситуация для всех. И денег некуда будет депонировать. Уильямс сказал, что если Пекин репатриирует доллары, курс юаня резко вырастет. Это сделает китайский экспорт дороже и ухудшит торговое положение Китая.

Робин Брукс заявил, что наихудший сценарий вызовет панику на рынке казначейских облигаций. «Если Китай объявит о продаже своих казначейских облигаций, доходность на рынке, безусловно, резко возрастет. Это будет огромный шок», — сказал Брукс. Но Федеральная резервная система США не будет сидеть сложа руки. Брукс заявил, что ФРС немедленно запустит масштабную программу количественного смягчения, чтобы снизить доходность.

Для этого естьdent . В марте 2020 года центральные банки развивающихся рынков сбрасывали казначейские облигации, чтобы защитить свои валюты, и доходность американских облигаций подскочила с 0,5% до 1,2% за неделю. Федеральная резервная система выкупила долговые обязательства на сумму 1,2 триллиона долларов, чтобы успокоить ситуацию. Если Китай повторит такой масштабный сброс облигаций сейчас, ожидаются аналогичные экстренные меры.

Однако вмешательство ФРС также имеет свою цену. Если центральный банк скупит огромные объемы долговых обязательств, чтобы противостоять действиям Китая, и инфляция вырастет — особенно с учетом новых тарифов Трампа — ФРС может в итоге понести значительные убытки на своем собственном балансе.