Die gesamte Weltwirtschaft und alle Finanzmärkte sind nun den US-Staatsanleihen ausgeliefert

Der US-Staatsanleihemarkt ist derzeit die einzige Kraft, die das Geschehen bestimmt. Es ist egal, wer Präsident ist, was die Fed sagt oder wie laut Händler nach der Eröffnungsglocke auf der NYSE-Börsenfläche schreien.

Alles – Krypto, Aktien, Technologie, Rohstoffe, ganze Volkswirtschaften – ist in die Richtung eingebunden, die sich die Staatsanleihen aussuchen. Und im Moment sieht es nicht gut aus.

Die pessimistische Stimmung hat geradezu wahnsinnige Ausmaße erreicht. In der Woche, die am 9. April endete, zeigte die AAII-Umfrage, dass 58,9 % der privaten Anleger erwarten, dass der Aktienmarkt in den nächsten sechs Monaten fallen wird. Diese Zahl war in der vorherigen Woche mit 61,9 % noch höher.

Zum Kontext: Während der schlimmsten Phase der Finanzkrise 2008 lag dieser Wert bei 70,3 %. Während des Bärenmarkts 2022 erreichte er 60,8 %. Derzeit haben wir sieben aufeinanderfolgende Wochen mit einer pessimistischen Stimmung von über 55 %. Das entspricht der längsten je beobachteten Phase, die 1990 stattfand. Nicht einmal 2008 blieben die Menschen so lange so negativ gestimmt.

Zinsen schwanken nach Tariffachheit bei Anleihen

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe fiel am Montag stark. Sie sank um etwa 9 Basispunkte und landete bei 4,403 %. Die 2-jährige Anleihe lag nicht weit dahinter und rutschte auf 3,918 %. Das klingt wenig, aber ein Basispunkt entspricht nur 0,01 %.

Präsident Donald Trump hatte am Samstag bekannt gegeben, dass Smartphones, Computer, Chips und andere Elektronik vorerst von den sogenannten reziproken Zöllen ausgenommen sind. Seine Verwaltung sagte, Unternehmen benötigten Zeit, um die Produktion zurück in die USA zu verlagern.

Am Sonntag sagte Trumps Handelsminister Howard Lutnick, dies sei nicht dauerhaft, nur um kurz darauf von Trump selbst im Grunde gesagt zu werden, dass das nicht stimme. Die Unsicherheit nahm nur noch zu.

Davor war die 10-jährige Rendite innerhalb von nur zwei Tagen um mehr als 50 Basispunkte explodiert. Solche Sprünge sind nicht alltäglich. Es handelte sich um einen der schärfsten Zwei-Tages-Anstiege überhaupt. Selbst nachdem Trump neue Zölle für 90 Tage ausgesetzt hatte, beruhigten sich die Renditen nicht. Die 10-jährige Anleihe fiel kurz, stieg dann aber bis Freitag wieder rasant über 4,5 %. Niemand wusste, was vor sich ging.

Einige Händler begannen zu flüstern, dass ausländische Akteure – wie China und Japan – ihre US-Staatsanleihen verkaufen könnten. Wenn das passiert, viel Glück. Diese Länder besitzen Billionen an Anleihen. Der Verkauf auch nur eines kleinen Teils würde den Markt zusammenbrechen lassen.

Trump verhielt sich wie gewohnt, als wäre alles in Ordnung. „Der Anleihemarkt läuft gut“, sagte er Reportern. „Er hatte einen kleinen Moment, aber ich habe dieses Problem sehr schnell gelöst. Ich bin darin sehr gut.“

Jedes einzelne Wort dieser Aussage ist übrigens unzutreffend. Der Anleihemarkt hatte nicht nur einen „Moment“. Er erlebte einen Zusammenbruch. Er hat ihn nicht „gelöst“. Er hat ihn ausgelöst. Und nein, es wurde nichts „sehr schnell“ gelöst.

Aktien reagieren auf Zollmaßnahmen, bluten aber weiter

Zurück an der Wall Street: Die Aktienmärkte erlebten eine Achterbahnfahrt. Der Montag startete stark nach Trumps Ankündigung der Zollausnahme. Der Dow Jones sprang um 300 Punkte bzw. 0,8 %. Der S&P 500 und der Nasdaq kletterten um etwa 0,9 %. Große Tech-Namen führten die Rallye an – Apple stieg um mehr als 3 %. Dell legte um über 5 % zu. Der XLK-Technologie-ETF gewann 1,5 %.

Aber der Anstieg hielt nicht an. Der CNBC Magnificent 7 Index, der die großen Tech-Giganten verfolgt, fiel nicht lange danach um etwa 3 %. Apple war einer der größten Verlierer, wobei nach Daten von Google Finance in nur drei Handelstagen fast 640 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren gingen.

Letzte Woche schoss der CBOE Volatility Index am Donnerstag über 50. Das ist extrem hoch. Händler stiegen aus risikoreichen Positionen aus. Einen Tag zuvor waren die Märkte nach Trumps Aussetzung der Zölle für 90 Tage in die Höhe geschossen. Diese Rallye war der drittgrößte Ein-Tages-Anstieg seit dem Zweiten Weltkrieg. Doch innerhalb weniger Stunden waren all diese Gewinne wieder verschwunden.

Währenddessen kämpft Bitcoin, der König der Kryptowährungen, immer noch damit, aus seiner Korrektur auszusteigen, und hat 85.000 US-Dollar nicht richtig zurückerobert. Interessanterweise hat Bitcoin sich jedoch besser gehalten als alle anderen Vermögenswerte, mit Ausnahme vielleicht von Gold.