China beginnt mit dem Verkauf von US-Staatsanleihen, während der Handelskrieg weiter eskaliert
- China begann, US-Staatsanleihen zu verkaufen, nachdem es 84%ige Zölle auf amerikanische Waren angekündigt hatte.
- Peking hält rund eine Billion US-Dollar an US-Schulden, nur übertroffen von Japan.
- Der Verkauf von Staatsanleihen könnte die US-Kreditkosten in die Höhe treiben, aber auch China finanziell schaden.
China hat möglicherweise begonnen, US-Staatsanleihen zu verkaufen, nachdem es diese Woche Zölle in Höhe von 84 % auf amerikanische Waren angekündigt hat, was am Mittwoch zu einem neuen Schlag für die globalen Märkte führte.
Die Entscheidung verschärft die Spannungen mit Washington, da Präsident Xi Jinping den wirtschaftlichen Druck als Reaktion auf den von der Trump-Administration angeführten erneuten Handelskrieg erhöht.
Duncan Wrigley, Chefchinaökonom bei Pantheon Macroeconomics, sagte: „Peking hat die Richtung erkannt und dachte, dies könnte der richtige Moment sein, um weiteren kritischen Druck auf die USA auszuüben.“ Die Zölle von Trump wurden vom chinesischen Außenministerium als „wirtschaftliches Bullying“ bezeichnet. Jetzt schlägt Peking über die Schuldmärkte zurück.
China löst wirtschaftlichen Schock durch Verkauf von US-Anleihen aus
Stand Januar hielt China 761 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen und war damit der zweitgrößte Halter amerikanischer Staatsverschuldung, hinter nur Japan.
Die Zahl ist offiziell, aber Robin Brooks, Senior Fellow am Brookings Institute, schätzte, dass das tatsächliche Gesamtvolumen eher bei 1 Billion US-Dollar liegt, wenn man versteckte Beteiligungen über europäische Verwahrstellen einrechnet.
Durch den Verkauf dieser Schulden übt China direkten Druck auf die US-Borrowing-Kosten aus. Der Verkauf von Staatsanleihen zwingt die Renditen zum Steigen, was die Zinsen erhöht, die die US-Regierung zur Finanzierung aufbringen muss. Dies ist ein kostspieliger Schlag, der das Risiko birgt, die Finanzmärkte zu destabilisieren. Wenn Peking zu aggressiv verkauft, sinkt auch der Wert der verbleibenden Schulden, die es hält, was dies zu einem Bumerang-Effekt macht.
Interessanterweise warnte Marcello Estevão, Chefökonom am Institute for International Finance, dass der Verkauf auch für Peking gefährlich wäre. „Es wäre kontraproduktiv, weil es China sehr stark schaden würde“, sagte er sagte.
Das liegt daran, dass die chinesische Zentralregierung und staatseigene Banken mit Dollar-Assets beladen sind – rund 3 Billionen US-Dollar, laut Mark Williams, Chefasieneökonom bei Capital Economics. „Das entspricht ungefähr dem Wert des britischen BIP“, sagte Williams. Es wäre ein harter Rückschlag, so viel Schulden zu schnell loszuwerden.
Williams verglich die Taktik mit „das Werfen einer Handgranate auf jemanden, der einem in einem Raum gegenüber sitzt“. So eng ist die finanzielle Interdependenz. Trump würde den Treffer abbekommen, aber Xi würde auch Splitter abbekommen.
Der Massenverkauf von Staatsanleihen würde den Dollar ebenfalls hart treffen. Das bedeutet, dass der Rest der massiven Dollarbestände Chinas sofort an Wert verlieren würde. Es ist eine Situation, bei der alle verlieren. Und es gibt auch keinen sinnvollen Ort, um das Geld unterzubringen. Williams sagte, wenn Peking die Dollar zurückführt, würde der Renminbi im Wert stark steigen. Das würde chinesische Exporte teurer machen und die Handelsposition Chinas zunichtemachen.
Robin Brooks sagte, das schlimmste Szenario würde Panik auf dem Staatsanleihemarkt auslösen. „Wenn China ankündigt, seine Staatsanleihbestände zu verkaufen, würden die Renditen auf dem Markt sicher explodieren. Es wäre ein enormer Schock“, sagte Brooks. Aber die US-Notenbank würde nicht tatenlos zusehen. Brooks sagte, die Fed würde sofort ein groß angelegtes Programm zur quantitativen Lockerung starten, um die Renditen wieder nach unten zu drücken.
Es gibt dafür Präzedenzfälle. Im März 2020 verkauften Zentralbanken der Schwellenländer Staatsanleihen, um ihre Währungen zu verteidigen, und die US-Anleiherenditen stiegen in einer Woche von 0,5 % auf 1,2 %. Die Fed kaufte 1,2 Billionen US-Dollar an Schulden, um die Lage zu beruhigen. Wenn China jetzt in diesem Ausmaß verkauft, wird ähnliche Notfallmaßnahmen erwartet.
Aber die Intervention der Fed hat auch Kosten. Wenn die Zentralbank massive Mengen an Schulden kauft, um Chinas Bewegung entgegenzuwirken, und die Inflation steigt – insbesondere im Spiel mit Trumps neuen Zöllen – könnte die Fed am Ende große Verluste in ihrer eigenen Bilanz verbuchen.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
