الاقتصاد العالمي بأكمله وجميع الأسواق المالية الآن تحت رحمة سوق السندات الأمريكي

سوق السندات الأمريكي هو الشيء الوحيد الذي يدير العرض الآن. لا يهتم من هو الرئيس، أو ما يقوله الاحتياطي الفيدرالي، أو مدى صراخ المتداولين في أرض بورصة نيويورك بعد جرس الافتتاح.

كل شيء – العملات المشفرة، الأسهم، التكنولوجيا، السلع، الاقتصادات بأكملها – مقفل في أي اتجاه تقرر سندات الخزانة الذهاب إليه. والآن، تبدو الأمور قبيحة.

وصلت المشاعر الهابطة إلى مستويات جنونية. في الأسبوع المنتهي في 9 أبريل، أظهر استطلاع AAII أن 58.9% من المستثمرين الأفراد يتوقعون انخفاض سوق الأسهم خلال الأشهر الستة المقبلة. كان هذا الرقم أعلى حتى في الأسبوع السابق – 61.9%.

للتوضيح، خلال ذروة الأزمة المالية عام 2008، بلغت هذه النسبة ذروتها عند 70.3%. وخلال سوق الدببة عام 2022، هبطت إلى 60.8%. حالياً، سجلنا سبعة أسابيع متتالية بمشاعر سلبية تتجاوز 55%. وهذا يطابق أطول فترة مسجلة، والتي كانت في عام 1990. لم يبقَ الناس بهذا السلبية الطويلة حتى في عام 2008.

تقلبات العوائد بعد فوضى التعريفات تضرب السندات

انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل حاد يوم الاثنين. هبط بنحو 9 نقاط أساس، ليسجل 4.403%. ولم يتأخر السند لأجل سنتين كثيراً، حيث انزلق إلى 3.918%. قد يبدو هذا رقماً صغيراً، لكن النقطة الأساسية تساوي 0.01% فقط.

كان الرئيس دونالد ترامب قد أعلن يوم السبت أن الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر والرقائق الإلكترونية وغيرها من الأجهزة الإلكترونية مؤقتاً معفاة من ما يُعرف بالتعريفات المتبادلة. وقالت إدارته إن الشركات تحتاج إلى وقت لنقل الإنتاج مرة أخرى إلى الولايات المتحدة.

لكن يوم الأحد، قال وزير التجارة لدى ترامب، هوارد لوتنيك، إن هذا الإجراء ليس دائماً، ليأتي ترامب نفسه بعد فترة وجيزة وينفي ذلك بشكل أساسي. وزادت حالة عدم اليقين سوءاً.

قبل ذلك، كان عائد السندات لأجل 10 سنوات قد قفز بأكثر من 50 نقطة أساس في يومين فقط. مثل هذا القفز لا يحدث كثيراً. كان أحد أكثر الارتفاعات حدة في يومين على الإطلاق. وحتى بعد أن أوقف ترامب فرض تعريفات جديدة لمدة 90 يوماً، لم تهدأ العوائد. انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات مؤقتاً، ثم قفز مرة أخرى متجاوزاً 4.5% بحلول يوم الجمعة. لم يكن أحد يعرف ما الذي يحدث.

بدأ بعض المتداولين في التلميح بأن اللاعبين الأجانب – مثل الصين واليابان – قد يتخلون عن حيازاتهم من سندات الخزانة الأمريكية. إذا حدث ذلك، حظًا سعيدًا. تمتلك هذه الدول تريليونات الدولارات في السندات. بيع حتى جزء صغير سيحطم السوق.

تصرف ترامب، كعادته، وكأن كل شيء على ما يرام. وقال للصحفيين: «سوق السندات يسير بشكل جيد. كان لديه لحظة صغيرة، لكنني حللت تلك المشكلة بسرعة كبيرة. أنا جيد جداً في هذا النوع من الأمور».

كلمة واحدة من هذا البيان غير دقيقة، بالمناسبة. لم يكن لسوق السندات «لحظة» فحسب، بل كان هناك انهيار. لم «يحله»، بل هو من أشعله. ولا، لم يتم حل أي شيء «بسرعة كبيرة».

تفاعل الأسهم مع تحركات التعريفات لكنها لا تزال تتراجع

بالعودة إلى وول ستريت، شهدت الأسهم تقلبات عنيفة. افتتح يوم الاثنين بقوة بعد إعلان ترامب عن إعفاء التعريفات. قفز مؤشر داو جونز 300 نقطة، أو 0.8%. وصعد مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك بنحو 0.9%. قادت شركات التكنولوجيا الكبرى هذا الصعود، حيث قفزت أبل بأكثر من 3%. وارتفعت ديل بأكثر من 5%. واكتسب صندوق ETF للتكنولوجيا (XLK) 1.5%.

ولكن لم يدم الانتعاش. انخفض مؤشر Magnificent 7 من CNBC، الذي يتتبع عمالقة التكنولوجيا الكبار، بنسبة حوالي 3% ليس بعد وقت طويل. كانت أبل من أكبر الخاسرين، مع اختفاء ما يقرب من 640 مليار دولار من القيمة السوقية في ثلاثة أيام تداول فقط، وفقًا لبيانات من Google Finance.

في الأسبوع الماضي، تجاوز مؤشر تقلب CBOE مستوى 50 يوم الخميس. هذا رقم مرتفع جداً. كان المتداولون يفرّون من المواقف عالية المخاطر. قبل يوم واحد، كانت الأسواق قد ارتفعت بعد أن أوقف ترامب التعريفات لمدة 90 يوماً. كان هذا الصعود ثالث أكبر قفزة في يوم واحد منذ الحرب العالمية الثانية. لكن خلال ساعات، اختفت كل هذه المكاسب.

في الوقت نفسه، لا يزال البيتكوين، ملك العملات المشفرة، يكافح للخروج من تصحيحه وفشل في استعادة مستوى 85,000 دولار بشكل صحيح. لكن من المثير للاهتمام أن البيتكوين صمد بشكل أفضل من جميع الأصول الأخرى، باستثناء الذهب ربما.