بدأت الصين في بيع سندات الخزانة الأمريكية مع استمرار تصاعد الحرب التجارية

ربما بدأت الصين في بيع سندات الخزانة الأمريكية بعد إعلانها عن فرض تعريفات جمركية بنسبة 84% على البضائع الأمريكية هذا الأسبوع، مما أدى إلى ضربة جديدة للأسواق العالمية يوم الأربعاء.

يؤدي هذا القرار إلى تصعيد التوترات مع واشنطن، حيث يكثفdent شي جين بينغ الضغط الاقتصادي رداً على الحرب التجارية المتجددة التي تقودها إدارة دونالد ترامب.

قال دنكان ريجلي، كبير الاقتصاديين الصينيين في بانثيون ماكروإيكونوميكس: "رأت بكين مسار الأمور، ورأت أن هذه قد تكون اللحظة المناسبة لممارسة المزيد من الضغط الحاسم على الولايات المتحدة". ووصفت وزارة الخارجية الصينية تعريفات ترامب بأنها "تنمر اقتصادي". والآن، ترد بكين عبر أسواق الدين.

الصين تُحدث صدمة اقتصادية عن طريق بيع سندات أمريكية

اعتبارًا من شهر يناير، كانت الصين تمتلك 761 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، مما يجعلها ثاني أكبر حائز على ديون الحكومة الأمريكية، بعد اليابان فقط.

الرقم رسمي، لكن روبن بروكس، وهو زميل بارز في معهد بروكينغز، قدر أن الإجمالي الفعلي أقرب إلى تريليون دولار بمجرد تضمين الحيازات المخفية من خلال حسابات الحفظ الأوروبية.

من خلال التخلص من هذا الدين، تضغط الصين بشكل مباشر على تكاليف الاقتراض الأمريكية. فبيع سندات الخزانة الأمريكية يُجبر العائدات على الارتفاع، مما يزيد من الفائدة التي يتعين على الحكومة الأمريكية دفعها لتمويل نفسها. إنها ضربة مكلفة، تُهدد بزعزعة استقرار الأسواق المالية. وإذا باعت بكين بقوة مفرطة، فإن قيمة الدين المتبقي لديها ستنخفض أيضاً، مما يُحوّل الأمر إلى ارتداد عكسي.

"ستكون هذه العملية كارثية لأنها ستضر بالصين ضرراً بالغاً" وقال:.

يعود ذلك إلى أن الحكومة المركزية الصينية والبنوك المملوكة للدولة تمتلك أصولاً ضخمة بالدولار، تُقدّر بنحو 3 تريليونات دولار، وفقاً لمارك ويليامز، كبير الاقتصاديين الآسيويين في كابيتال إيكونوميكس. وقال ويليامز: "هذا المبلغ يُعادل تقريباً قيمة الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة". إن محاولة التخلص من هذا القدر الهائل من الديون بسرعة كبيرة ستؤدي إلى نتائج عكسية وخيمة.

شبّه ويليامز هذا التكتيك بـ"إلقاء قنبلة يدوية على شخص يجلس أمامك في غرفة". هذا هو مدى الترابط المالي بينهما. سيتلقى ترامب الضربة، لكن شي جين بينغ سيتلقى شظايا أيضاً.

بيع سندات الخزانة بكميات كبيرة سيؤدي أيضاً إلى انهيار الدولار. وهذا يعني أن باقي حيازات الصين الضخمة من الدولار ستفقد قيمتها فوراً. إنه وضع خاسر للجميع. كما أنه لا يوجد مكان مناسب لاستثمار هذه الأموال. وقال ويليامز إنه إذا أعادت بكين الدولارات إلى الصين، فسيرتفع سعر الرنمينبي بشكل كبير. وهذا سيجعل الصادرات الصينية أغلى ثمناً ويؤثر سلباً على وضع الصين التجاري.

قال روبن بروكس إن أسوأ السيناريوهات سيثير حالة من الذعر في سوق سندات الخزانة. وأضاف: "إذا أعلنت الصين عزمها بيع سندات الخزانة، فمن المؤكد أن عوائد السوق سترتفع بشكل حاد. ستكون صدمة كبيرة". لكن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لن يقف مكتوف الأيدي، إذ قال بروكس إنه سيطلق على الفور برنامجًا واسع النطاق للتيسير الكمي لخفض العوائد.

هناكdent لذلك. ففي مارس 2020، تخلصت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة من سندات الخزانة الأمريكية لحماية عملاتها، وقفزت عوائد السندات الأمريكية من 0.5% إلى 1.2% في أسبوع واحد. واشترى الاحتياطي الفيدرالي سندات بقيمة 1.2 تريليون دولار لتهدئة الأوضاع. وإذا كررت الصين هذا الحجم من عمليات التخلص من السندات الآن، فمن المتوقع اتخاذ إجراءات طارئة مماثلة.

لكن لتدخل الاحتياطي الفيدرالي تكاليف أيضاً. فإذا اشترى البنك المركزي كميات هائلة من الديون لمواجهة تحرك الصين وارتفع التضخم - خاصة مع تطبيق تعريفات ترامب الجديدة - فقد ينتهي الأمر بالاحتياطي الفيدرالي بتسجيل خسائر فادحة في ميزانيته العمومية.