هل يفقد وارن بافيت سلطته كإله وول ستريت؟

يبدو أن قبضة وارن بافيت على وول ستريت أقل أماناً في عام 2026 لأن بيركشاير هاثاواي (NYSE: BRK.A, NYSE: BRK.B) تتخلف بشدة عن السوق. انخفضت أسهم الفئة ب من الشركة بنسبة 1.8٪ هذا العام، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 10.7٪.

بمجرد احتساب الأرباح، ارتفع المؤشر بنسبة 11.4٪. يضع ذلك بيركشاير خلفاً بمقدار 12.4 نقطة مئوية من حيث السعر و13.1 نقطة من حيث العائد الإجمالي.

بدت الفجوة أسوأ حتى في 1 يونيو. كانت بيركشاير تتخلف عن المعيار المرجعي بمقدار 17.5 نقطة مئوية، وهو أكبر تدهور في الأداء خلال العام. أغلق تعافي يونيو تقريباً ثلث هذه الفجوة. ومع ذلك، لم تكن الفترة جيدة للشركة.

في الربع الثاني والأيام العشرة اللاحقة، حققت بيركشاير مكاسب تزيد قليلاً عن 3٪، بينما قفز مؤشر S&P 500 الموزون بالتكنولوجيا بنسبة حوالي 16٪. في نهاية مارس، كانت بيركشاير متقدمة بمقدار 1.8 نقطة.

بيركشاير تتخلف أكثر بينما تحمل أسهم التكنولوجيا المؤشر

هذه ليست المرة الأولى التي يكون فيها العام ضعيفاً لوارن وبيركشاير. في عام 2025، أنهت الشركة العام بتخلف قدره 5.5 نقطة مئوية عن مؤشر S&P 500 قبل الأرباح. وباحتساب المدفوعات، بلغ الفرق 7 نقاط.

وضعت سنتان من العوائد النسبية الأضعف مزيداً من الاهتمام على قيادة بيركشاير وقدرتها على التنافس مع سوق تهيمن عليه الآن شركات التكنولوجيا الكبيرة.

غاب الرئيس التنفيذي غريغ آبل ومدير الاستثمار تيد ويسكلر عن مقال في مجلة فوربس حول مؤتمر Allen & Co. في سان فالي، أيداهو. ومع ذلك، ذكرت فوربس كلا الرجلين كضيوف.

أظهرت أيضاً الصور التي التقطها ديفيد غروغان من CNBC، المملوكة لشركة Comcast (NASDAQ: CMCSA)، وبريندان ماكديرميد من رويترز، جزءاً من Thomson Reuters (NYSE: TRI, TSX: TRI)، وجودهما في الحدث الخاص.

يجلب الاجتماع السنوي معاً شخصيات أعمال كبرى. شملت أسماء هذا العام جيف بيزوس، مؤسس أمازون (NASDAQ: AMZN)، ومارك زوكربيرغ، الرئيس التنفيذي لشركة Meta Platforms (NASDAQ: META)، وسام ألتمان، الذي يقود شركة OpenAI الخاصة.

جاء حضور غريغ وويسكلر بينما كان المستثمرون يراقبون عملية الانتقال من وارن وقياس نتائج بيركشاير مقابل أجزاء أسرع نمواً في السوق.

تبدو الأرقام الأخيرة لـ بيركشاير ضعيفة مقارنة بسجلها منذ عام 1965. على مدى هذا الامتداد الطويل، أنتجت أسهمها عائداً سنوياً مركباً بنسبة 19.9٪، وهو ما يقارب ضعف وتيرة مؤشر S&P 500.

بنى وارن هذا السجل بشراء شركات قوية عندما دفع الخوف أسعارها إلى ما دون ما اعتقد أن قيمة الأعمال تستحقه.

وارن يستمر في استخدام الصبر بينما يشك المستثمرون في مردوده الحالي

جادل وارن منذ فترة طويلة بأن التداول المتكرر يضر المستثمرين. قال مرة: "صندوق الأسهم مصمم لنقل المال من النشطين إلى الصبور". حذر أيضاً من البيع ببساطة لأن الأسعار تنخفض. قاعدته الثانية الشهيرة مباشرة بقدر ما هي: "كن خائفاً عندما يكون الآخرون جشعين وكن جشعاً فقط عندما يكون الآخرون خائفين".

يدعم تاريخ السوق الواسع الصبر الكامن وراء تلك الكلمات. استثمار بمقدار 100 دولار في مؤشر S&P 500 في عام 1928 سيظل الآن أقل قليلاً من مليون دولار، حتى بعد الأزمات والكساد والحروب والصدمات السياسية.

استخدم وارن هذا النهج خلال أزمة البنوك في عام 2008. وضعت بيركشاير 5 مليارات دولار في Goldman Sachs (NYSE: GS) بينما كانت أسهم المالية تنهار. تلقت بيركشاير أسهماً ممتازة تدفع أرباحاً بنسبة 10٪ وخيارات شراء سمحت لها بشراء الأسهم العادية لاحقاً. حققت المعاملة في النهاية أكثر من 3 مليارات دولار لبيركشاير. في ذلك الوقت، خاف العديد من المتداولين من أن النظام المصرفي بأكمله قد يفشل.

ظل اختباره خلال عمليات البيع الهادر بسيطاً. سأل وارن عما إذا كان انخفاض سعر السهم بنسبة 30٪ سيقلل من الطلب المستقبلي على المشروبات التي تبيعها شركة Coca-Cola (NYSE: KO) أو يقطع استخدام البطاقات في American Express (NYSE: AXP). عندما بقي سلوك العملاء مستقراً، تعامل مع انخفاض سعر السهم كمشكلة في السوق بدلاً من مشكلة في الأعمال.

استخدمت بيركشاير نفس المنطق مع صحيفة The Washington Post في عام 1973. خلال عملية بيع هادر عميقة، استثمرت 10.6 مليون دولار عندما اعتقد وارن أن الأسهم تكلف ربع قيمة الشركة الحقيقية فقط. انخفض السعر أكثر بعد الشراء، لكن بيركشاير تمسكت بها. بحلول عام 1985، كانت هذه الحصة تساوي أكثر من 200 مليون دولار، منتجة مكاسب تقارب 1900٪. استندت الرهان إلى نظريته بأن الذعر يمكن أن يدفع شركة قوية إلى ما دون سعر عادل لسنوات.