هل يفقد وارن بافيت نفوذه كإله وول ستريت؟

يبدو أن سيطرة وارن بافيت على وول ستريت أقل استقراراً في عام 2026، إذ تتخلف شركة بيركشاير هاثاواي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمزين BRK.A وBRK.B) بشكل ملحوظ عن أداء السوق. فقد انخفض سهم الشركة من الفئة B بنسبة 1.8% هذا العام، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10.7%.

بعد احتساب الأرباح الموزعة، ارتفع المؤشر بنسبة 11.4%. وهذا يضع بيركشاير في مرتبة متأخرة بنسبة 12.4 نقطة مئوية من حيث السعر و13.1 نقطة من حيث العائد الإجمالي.

بدا التفاوت أسوأ في الأول من يونيو، حيث تخلفت بيركشاير عن المؤشر القياسي بنسبة 17.5 نقطة مئوية، مسجلةً بذلك أكبر تراجع في الأداء خلال العام. وقد ساهم انتعاش يونيو في تقليص الفجوة بنحو الثلث. ومع ذلك، لم تكن هذه الفترة جيدة للشركة.

في الربع الثاني والأيام العشرة اللاحقة، حققت بيركشاير مكاسب تجاوزت 3% بقليل، بينما قفز مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي يضم شركات التكنولوجيا، بنحو 16%. وفي نهاية مارس، كانت بيركشاير متقدمة بفارق 1.8 نقطة.

تتراجع بيركشاير أكثر فأكثر مع دعم أسهم التكنولوجيا للمؤشر

ليست هذه السنة الأولى التي تشهد أداءً ضعيفاً لشركة وارن وبيركشاير. ففي عام 2025، أنهت الشركة العام بانخفاض قدره 5.5 نقطة مئوية عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قبل توزيع الأرباح. ومع احتساب الأرباح الموزعة، وصل الفارق إلى 7 نقاط.

أدى انخفاض العوائد النسبية على مدى عامين إلى تسليط المزيد من الضوء على قيادة بيركشاير وقدرتها على المنافسة في سوق تهيمن عليه الآن شركات التكنولوجيا الكبيرة.

غاب الرئيس التنفيذي جريج أبيل ومدير الاستثمار تيد ويشلر عن تقرير مجلة فوربس حول مؤتمر شركة ألين وشركاه في صن فالي، أيداهو. ومع ذلك، أدرجت فوربس اسميهما ضمن قائمة الضيوف.

كما أظهرت الصور التي التقطها ديفيد غروغان من قناة سي إن بي سي، المملوكة لشركة كومكاست (ناسداك: CMCSA)، وبريندان ماكديرميد من رويترز، وهي جزء من تومسون رويترز (بورصة نيويورك: TRI، بورصة تورنتو: TRI)، وجودهم في الحدث الخاص.

يجمع هذا التجمع السنوي شخصيات بارزة في عالم الأعمال. وشملت أسماء هذا العام جيف بيزوس، مؤسس أمازون (NASDAQ: AMZN)، ومارك زوكربيرج، الرئيس التنفيذي لشركة ميتا بلاتفورمز (NASDAQ: META)، وسام ألتمان، الذي يقود شركة أوبن إيه آي الخاصة.

جاء حضور جريج وويشلر في الوقت الذي كان فيه المستثمرون يراقبون عملية التسليم من وارن ويقارنون نتائج بيركشاير بأجزاء السوق الأسرع نموًا.

تبدو أرقام بيركشاير الأخيرة ضعيفة مقارنة بسجلها منذ عام 1965. فعلى مدى تلك الفترة الطويلة، حققت أسهمها عائدًا سنويًا مركبًا بنسبة 19.9٪، أي ما يقرب من ضعف معدل مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

حقق وارن هذا السجل من خلال شراء شركات قوية عندما دفع الخوف أسعارها إلى ما دون ما كان يعتقد أن هذه الشركات تستحقه.

يواصل وارن التحلي بالصبر بينما يشكك المستثمرون في عائده الحالي

لطالما جادل وارن بأن التداول المتكرر يضر بالمستثمرين. قال ذات مرة: "صُمم سوق الأسهم لنقل الأموال من النشطين إلى الصبورين". كما حذر من البيع لمجرد انخفاض الأسعار. أما قاعدته الثانية الشهيرة فهي مباشرة بنفس القدر: "كن خائفًا عندما يكون الآخرون جشعين، ولا تكن جشعًا إلا عندما يكون الآخرون خائفين"

يؤكد تاريخ السوق بشكل عام صحة هذه الكلمات. فاستثمار 100 دولار في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عام 1928 سيبلغ الآن ما يقارب مليون دولار، حتى بعد الانهيارات والركود والحروب والصدمات السياسية.

استخدم وارن هذا النهج خلال الأزمة المصرفية عام 2008. استثمرت بيركشاير 5 مليارات دولار في غولدمان ساكس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: GS) بينما كانت أسهم القطاع المالي تنهار. حصلت بيركشاير على أسهم ممتازة تدرّ أرباحًا بنسبة 10%، بالإضافة إلى خيارات شراء أسهم عادية لاحقًا. في نهاية المطاف، حققت بيركشاير من هذه الصفقة أرباحًا تجاوزت 3 مليارات دولار. في ذلك الوقت، خشي العديد من المتداولين من انهيار النظام المصرفي برمته.

ظل اختباره خلال فترات انخفاض الأسعار بسيطًا. تساءل وارن عما إذا كان انخفاض سعر سهم شركة كوكاكولا (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: KO) بنسبة 30% سيؤدي إلى انخفاض الطلب المستقبلي على مشروباتها أو إلى تقليص استخدام بطاقات أمريكان إكسبريس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: AXP). وعندما ظل سلوك المستهلكين ثابتًا، اعتبر انخفاض سعر السهم مشكلة سوقية وليست مشكلة تجارية.

استخدمت بيركشاير نفس المنطق مع صحيفة واشنطن بوست عام 1973. خلال موجة بيع حادة، استثمرت 10.6 مليون دولار عندما اعتقد وارن أن سعر السهم لا يتجاوز ربع القيمة الحقيقية للشركة. انخفض السعر أكثر بعد الشراء، لكن بيركشاير احتفظت بحصتها. وبحلول عام 1985، بلغت قيمة تلك الحصة أكثر من 200 مليون دولار، محققةً ربحًا يقارب 1900%. استند رهانه إلى اعتقاده بأن الذعر قد يدفع شركةtronإلى ما دون سعرها العادل لسنوات.