سايلور يلمح إلى "لون آخر" بينما تتخلى شركة ستراتيجي عن شراء رابع Bitcoin

في يوم الأحد الموافق 26 يوليو، نشر مايكل سايلور مخطط شراء Bitcoin الخاص بشركة ستراتيجيز على منصة X. وكتب في التعليق: "سنحتاج إلى لون آخر". وكان هذا خامس منشور له من هذا النوع منذ آخر عملية شراء Bitcoin أعلنت عنها الشركة في 22 يونيو.

تُتداول أسهم MSTR كبديل مُضاعف لعمليات شراء Bitcoin التي قام بها سايلور، وقد قلدت عشرات شركات الخزينة نموذجه. ولأول مرة منذ عامين، لم تُضف شركة Strategy أي عملة رقمية إلى محفظتها الاستثمارية لمدة أربعة أسابيع.

توقف الرسم البياني الذي وضعه سايلور يوم الأحد عن الإشارة إلى عمليات شراء Bitcoin يوم الاثنين

لسنوات، كان رسم بياني لسايلور يُنشر ليلة الأحد مؤشرًا موثوقًا لتقديم تقرير 8-K يوم الاثنين. وكان هذا التقرير سيكشف عن دفعة أخرى من Bitcoin. إلا أن هذه الإشارة بدأت تضعف مؤخرًا. كتب : "سنحتاج إلى المزيد من الرسوم البيانية"، لكنه كان إطارًا جديدًا لرأس المال. ثم جاء منشوره في 5 يوليو، قبيل أكبر عملية Bitcoin قامت بها شركة ستراتيجيز على الإطلاق.

طرح سايلور فكرة "النقاط الخضراء" في أواخر نوفمبر، قبل يوم من إعلان شركة ستراتيجيز عن احتياطي بقيمة 1.44 مليار دولار أمريكي مع شراء 130 بيتكوين. وفي 4 يناير، نشر تلميحًا حول ما إذا كانت العملات الرقمية أو cash قادمة، متسائلًا لمتابعيه: "برتقالي أم أخضر؟"

حظي منشور يوم الأحد بتفاعل كبير، حيث نال أكثر من 11 ألف إعجاب وأكثر من 1400 رد. مع ذلك، لم يوضح سايلور معنى التعليق، وأكدت الشركة عدم إجراء أي معاملة.

انخفضت القيمة السوقية لشركة Strategy مقابل عملتها Bitcoin، أي صافي قيمة أصولها السوقية (mNAV)، إلى أقل من 1 في 27 يونيو. ويتم تداول أسهم MSTR بخصم على قيمة العملات التي تمتلكها. ولم يعد بيع الأسهم لشراء المزيد Bitcoin يزيد من Bitcoin للسهم الواحد، بل يقللها. في الوقت نفسه، يجب دفع أرباح الأسهم الممتازة لشركة Strategy، بعد رفع نسبة STRC إلى 12%، cash.

سنحتاج إلى لون آخر. pic.twitter.com/AqZO5UeXDx

— مايكل سايلور (@saylor) ٢٦ يوليو ٢٠٢٦

تتضمن الاستراتيجية 113 عملية شراء بإجمالي 843,775 بيتكوين، بمتوسط ​​سعر 75,476 دولارًا أمريكيًا للعملة الواحدة، بقيمة إجمالية قدرها 63.69 مليار دولار أمريكي. تبلغ قيمة هذه المحفظة حوالي 55.1 مليار دولار أمريكي، بينما يبلغ سعر Bitcoin حاليًا 65,283.96 دولارًا أمريكيًا، مما يجعل قيمة المحفظة أقل من قيمتها الحقيقية بحوالي 8.6 مليار دولار أمريكي.

أتاح إطار رأس المال الذي أُقرّ في أواخر يونيو/حزيران فرصًا جديدة لتصريف cash. فقد وافق على إعادة شراء سندات ائتمان رقمية بقيمة مليار دولار، وإعادة شراء أسهم عادية بقيمة مليار دولار، وبرنامج لبيع Bitcoin يصل إلى 1.25 مليار دولار. وفي 23 يوليو/تموز، غيّرت شركة ستراتيجي طريقة حساب صافي قيمة الأصول (mNAV) وحذّرت من أن الأرقام السابقة لهذا التاريخ لم تعد قابلة للمقارنة. وأغلقت أسهم شركة مايكروسوفت (MSTR) عند 91.67 دولارًا يوم الجمعة، بانخفاض عن 94.85 دولارًا قبل أسبوع.

تقوم الاستراتيجية بتحويل cash إلى الاحتياطيات

لا تزال شركة "ستراتيجي" في طور جمع رأس المال، وهي الآن بصدد استثمار العائدات. باعت الشركة 2,732,318 سهمًا من أسهم "إم إس تي آر" بعائدات صافية قدرها 263.5 مليون دولار أمريكي خلال الفترة من 13 إلى 19 يوليو، ولم تشترِ أي Bitcoin. وأفاد ملفها المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 20 يوليو أن احتياطيها الجديد من الدولار يبلغ 3.225 مليار دولار أمريكي، وهو ما يغطي حاليًا التزامات توزيعات الأرباح لمدة 1.8 سنة تقريبًا.

لا يكمن القيد في إمكانية مواصلة رفع رأس المال. بإمكان شركة ستراتيجيز الاستمرار في بيع ما يصل إلى 23.53 مليار دولار من الأسهم العادية الإضافية ضمن برامجها الحالية للبيع في السوق. لكن التوقف المؤقت هو خيار، وليس نهاية المطاف.

يأتي هذا التوقف المؤقت بعد تحذير تلقته شركة "ستراتيجي" في يونيو/حزيران. "كريبتو كوانت"، الشركة على التوقف عن شراء Bitcoin وإعادة بناء cash ، Cryptopolitan وفقًا لما ذكره في 24 يونيو/حزيران. وانخفضت الاحتياطيات بنحو 38% منذ أوائل عام 2026.

وقال مورينو إن التزامات توزيعات الأرباح لشركة ستراتيجيز تضخمت بنحو أربعة أضعاف في ستة أشهر لتصل إلى 1.2 مليار دولار، وانخفضت تغطية توزيعات الأرباح من أكثر من سبع سنوات إلى حوالي 14 شهرًا.

وقال: "إن الشراء كلما توفر رأس المال ليس استراتيجية"، واصفاً ذلك بأنه "وصفة للتجميع عند ذروة الدورة". وبدلاً من ذلك، اقترح اتباع نهج قائم على نموذج لتحديد توقيت عمليات الشراء المستقبلية.

ستكون نقطة البيانات الملموسة التالية يوم الخميس 30 يوليو، عندما تعلن شركة Strategy عن نتائج الربع الثاني بعد إغلاق السوق الأمريكية في ذلك اليوم.