Toda a economia global e todos os mercados financeiros estão agora à mercê do mercado de títulos dos EUA

O mercado de títulos dos EUA é a única coisa que está comandando o jogo no momento. Não importa quem seja o presidente, o que o Fed diz ou o quão alto os traders gritam no piso da NYSE após o sino de abertura.

Tudo — criptomoedas, ações, tecnologia, commodities, economias inteiras — está travado na direção que os Tesouros dos EUA decidem seguir. E, no momento, as coisas estão feias.

O sentimento de baixa atingiu níveis insanos. Na semana encerrada em 9 de abril, a pesquisa da AAII mostrou que 58,9% dos investidores individuais esperam que o mercado de ações caia nos próximos seis meses. Esse número foi ainda maior na semana anterior — 61,9%.

Para contextualizar, durante o pior momento da crise financeira de 2008, esse número atingiu o pico de 70,3%. Durante o mercado de baixa de 2022, chegou a 60,8%. Agora, tivemos sete semanas consecutivas com sentimento de baixa acima de 55%. Isso iguala a maior sequência já registrada, que ocorreu em 1990. Nem mesmo em 2008 as pessoas permaneceram tão negativas por tanto tempo.

Os rendimentos oscilam após o caos das tarifas atingir os títulos

O rendimento do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos caiu fortemente na segunda-feira. Ele caiu cerca de 9 pontos-base, atingindo 4,403%. O título com vencimento em 2 anos não ficou muito atrás, recuando para 3,918%. Isso parece pouco, mas um ponto-base é apenas 0,01%.

O presidente Donald Trump anunciou no sábado que smartphones, computadores, chips e outros eletrônicos estão temporariamente isentos das chamadas tarifas recíprocas. Sua administração disse que as empresas precisam de tempo para realocar a produção para os EUA.

Mas, no domingo, o Secretário de Comércio de Trump, Howard Lutnick, disse que isso não é permanente, apenas para que o próprio Trump saísse pouco tempo depois e basicamente dissesse que isso não era verdade. A incerteza só aumentou.

Antes disso, o rendimento de 10 anos explodiu em mais de 50 pontos-base em apenas dois dias. Esse tipo de salto não acontece com frequência. Foi um dos picos mais acentuados em dois dias da história. Mesmo após Trump pausar novas tarifas por 90 dias, os rendimentos não se acalmaram. O de 10 anos caiu brevemente, mas disparou novamente acima de 4,5% na sexta-feira. Ninguém sabia o que estava acontecendo.

Alguns traders começaram a sussurrar que jogadores estrangeiros—como China e Japão—podem despejar suas posições de Títulos do Tesouro dos EUA. Se isso acontecer, boa sorte. Esses países possuem trilhões em títulos. Vender mesmo uma pequena parte destruiria o mercado.

Trump, como de costume, agiu como se tudo estivesse bem. “O mercado de títulos está indo bem”, disse ele aos repórteres. “Teve um pequeno momento, mas resolvi esse problema muito rapidamente. Sou muito bom nisso.”

Todas as palavras dessa declaração são imprecisas, a propósito. O mercado de títulos não teve apenas um “momento”. Ele teve um colapso. Ele não o “resolveu”. Ele o desencadeou. E não, nada foi “resolvido muito rapidamente”.

As ações reagem às medidas tarifárias, mas ainda sangram

De volta à Wall Street, as ações fizeram uma montanha-russa completa. A segunda-feira começou forte após o anúncio de isenção tarifária de Trump. O Dow Jones saltou 300 pontos, ou 0,8%. O S&P 500 e o Nasdaq subiram cerca de 0,9%. As grandes nomes da tecnologia lideraram o rally — a Apple subiu mais de 3%. A Dell disparou mais de 5%. O ETF de tecnologia XLK ganhou 1,5%.

Mas o rebote não durou. O Índice Magnificent 7 da CNBC Index, que acompanha os principais gigantes da tecnologia, caiu cerca de 3% pouco depois. A Apple foi uma das maiores perdedoras, com quase US$ 640 bilhões em capitalização de mercado desaparecidos em apenas três dias de negociação, segundo dados do Google Finance.

Na semana passada, o Índice de Volatilidade CBOE ultrapassou 50 na quinta-feira. Isso é altíssimo. Os traders estavam abandonando posições de risco. Um dia antes, os mercados haviam disparado após Trump pausar as tarifas por 90 dias. Esse rally foi o terceiro maior salto em um único dia desde a Segunda Guerra Mundial. Mas, em poucas horas, todos esses ganhos desapareceram.

Enquanto isso, o Bitcoin, o rei das criptomoedas, ainda luta para sair de sua correção e falhou em recuperar adequadamente os US$ 85.000. Mas, curiosamente, o Bitcoin se saiu melhor do que todos os outros ativos, exceto talvez o ouro.