Warren Buffett está perdendo seu poder como o deus de Wall Street?

O domínio de Warren Buffett em Wall Street parece menos seguro em 2026, porque a Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, NYSE: BRK.B) está apresentando um desempenho muito inferior ao do mercado. As ações da Classe B da empresa caíram 1,8% este ano, enquanto o índice S&P 500 subiu 10,7%.

Após contabilizar os dividendos, o índice subiu 11,4%. Isso coloca a Berkshire atrás em 12,4 pontos percentuais em termos de preço e 13,1 pontos em termos de retorno total.

A disparidade parecia ainda pior em 1º de junho. A Berkshire estava 17,5 pontos percentuais abaixo do índice de referência, o maior desempenho negativo do ano. A recuperação em junho eliminou quase um terço dessa diferença. No entanto, o período não tem sido bom para a empresa.

No segundo trimestre e nos 10 dias subsequentes, as ações da Berkshire Hathaway subiram pouco mais de 3%, enquanto o índice S&P 500, ponderado pelo setor de tecnologia, saltou cerca de 16%. No final de março, a Berkshire liderava com uma vantagem de 1,8 ponto percentual.

A Berkshire Hathaway fica ainda mais para trás, com as ações de tecnologia impulsionando o índice

Este não é o primeiro ano fraco para Warren Buffett e a Berkshire Hathaway. Em 2025, a empresa fechou 5,5 pontos percentuais abaixo do índice S&P 500 antes dos dividendos. Incluindo os pagamentos, a diferença chegou a 7 pontos percentuais.

Dois anos de retornos relativos mais fracos aumentaram a atenção sobre a liderança da Berkshire e sua capacidade de competir em um mercado agora dominado por grandes empresas de tecnologia.

O diretor executivo Greg Abel e o gestor de investimentos Ted Weschler não foram mencionados em uma reportagem da Forbes sobre a conferência da Allen & Co. em Sun Valley, Idaho. No entanto, a Forbes listou ambos como convidados.

Imagens captadas por David Grogan, da CNBC, que pertence à Comcast (NASDAQ: CMCSA), e por Brendan McDermid, da Reuters, parte da Thomson Reuters (NYSE: TRI, TSX: TRI), também os mostraram no evento privado.

O encontro anual reúne importantes figuras do mundo dos negócios. Entre os nomes deste ano estavam Jeff Bezos, fundador da Amazon (NASDAQ: AMZN), Mark Zuckerberg, CEO da Meta Platforms (NASDAQ: META), e Sam Altman, que lidera a OpenAI, empresa privada.

A presença de Greg e Weschler ocorreu enquanto os investidores acompanhavam a transição de Warren e comparavam os resultados da Berkshire com os de setores do mercado que apresentavam crescimento mais acelerado.

Os números recentes da Berkshire parecem fracos em comparação com seu histórico desde 1965. Ao longo desse extenso período, suas ações renderam um retorno anual composto de 19,9%, quase o dobro do ritmo do S&P 500.

Warren construiu esse histórico comprando empresas sólidas quando o medo fez com que seus preços caíssem abaixo do que ele acreditava que os negócios valiam.

Warren continua a usar a paciência enquanto os investidores questionam os seus resultados atuais

Warren Buffett argumenta há muito tempo que negociar ações com frequência prejudica os investidores. Ele disse certa vez: "O mercado de ações foi projetado para transferir dinheiro dos ativos para os pacientes". Ele também alertou contra vender simplesmente porque os preços estão caindo. Sua segunda regra famosa é igualmente direta: "Seja cauteloso quando os outros estiverem gananciosos e seja ganancioso somente quando os outros estiverem cautelosos"

O histórico do mercado em geral corrobora a paciência por trás dessas palavras. Um investimento de US$ 100 no S&P 500 em 1928 valeria hoje pouco menos de US$ 1 milhão, mesmo após crises, recessões, guerras e choques políticos.

Warren utilizou essa abordagem durante a crise bancária de 2008. A Berkshire investiu US$ 5 bilhões no Goldman Sachs (NYSE: GS) enquanto as ações do setor financeiro estavam em queda livre. A Berkshire recebeu ações preferenciais com dividendos de 10% e bônus de subscrição que lhe permitiam comprar ações ordinárias posteriormente. A transação acabou rendendo à Berkshire mais de US$ 3 bilhões. Na época, muitos investidores temiam que todo o sistema bancário pudesse entrar em colapso.

Seu teste durante períodos de queda nas ações permanecia simples. Warren perguntava se uma queda de 30% no preço das ações reduziria a demanda futura por bebidas vendidas pela Coca-Cola (NYSE: KO) ou diminuiria o uso de cartões da American Express (NYSE: AXP). Quando o comportamento do consumidor se mantinha estável, ele considerava a queda no preço das ações um problema de mercado, e não um problema de negócios.

A Berkshire utilizou a mesma lógica com o The Washington Post em 1973. Durante uma forte queda nas ações, investiu US$ 10,6 milhões quando Warren acreditava que as ações valiam apenas um quarto do valor real da empresa. O preço caiu ainda mais após a compra, mas a Berkshire manteve a posição. Em 1985, essa participação valia mais de US$ 200 milhões, gerando um ganho de quase 1.900%. A aposta baseava-se na sua visão de que o pânico pode levar uma empresatrona valer muito menos do que o seu valor justo por anos.