Toda la economía global y todos los mercados financieros están ahora a merced del mercado de bonos de EE. UU.

El mercado de bonos de EE. UU. es lo único que está dirigiendo el espectáculo en este momento. No le importa quién sea el presidente, qué diga la Reserva Federal o cuán fuerte griten los traders en el piso de la NYSE después de la campana de apertura.

Todo—criptomonedas, acciones, tecnología, materias primas, economías enteras—está atado a la dirección que decidan tomar los Bonos del Tesoro. Y ahora mismo, las cosas se ven feas.

El sentimiento bajista acaba de alcanzar niveles insanos. En la semana que finalizó el 9 de abril, la encuesta de AAII mostró que el 58,9% de los inversores individuales espera que el mercado bursátil caiga en los próximos seis meses. Ese número fue aún mayor la semana anterior: 61,9%.

Para contextualizar, durante lo peor de la crisis financiera de 2008, ese número alcanzó un máximo del 70,3%. Durante el mercado bajista de 2022, llegó al 60,8%. Actualmente, hemos tenido siete semanas consecutivas con un sentimiento bajista superior al 55%. Esto iguala el periodo más largo registrado, ocurrido en 1990. Ni siquiera en 2008 las personas mantuvieron una actitud tan negativa durante tanto tiempo.

Los rendimientos fluctúan tras el caos arancelario golpea a los bonos

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó bruscamente el lunes. Descendió aproximadamente 9 puntos básicos, situándose en 4,403%. El bono a 2 años no se quedó atrás, deslizándose hasta el 3,918%. Esto puede parecer poco, pero un punto básico es solo 0,01%.

El presidente Donald Trump anunció el sábado que los teléfonos inteligentes, ordenadores, chips y otros dispositivos electrónicos están temporalmente exentos de los llamados aranceles recíprocos. Su administración indicó que las empresas necesitan tiempo para trasladar la producción de vuelta a EE. UU.

Pero el domingo, el secretario de Comercio de Trump, Howard Lutnick, dijo que esto no es permanente, solo para que Trump mismo saliera poco después y básicamente dijera que eso no era cierto. La incertidumbre solo empeoró.

Antes de eso, el rendimiento a 10 años se disparó más de 50 puntos básicos en solo dos días. Ese tipo de salto no ocurre con frecuencia. Fue uno de los repuntes más agudos de dos días jamás registrados. Incluso después de que Trump pausara los nuevos aranceles por 90 días, los rendimientos no se calmaron. El bono a 10 años cayó brevemente, pero luego volvió a dispararse por encima del 4,5% el viernes. Nadie sabía qué estaba pasando.

Algunos traders comenzaron a susurrar que jugadores extranjeros—como China y Japón—podrían vender sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. Si eso sucede, buena suerte. Estos países poseen billones en bonos. Vender incluso una pequeña parte podría aplastar el mercado.

Trump, como siempre, actuó como si todo estuviera bien. «El mercado de bonos va bien», les dijo a los periodistas. «Tuvo un pequeño momento, pero resolví ese problema muy rápido. Soy muy bueno en esas cosas».

Cada palabra de esa declaración es inexacta, por cierto. El mercado de bonos no tuvo solo un «momento». Sufrió una crisis. No la «resolvió». La provocó. Y no, nada se resolvió «muy rápidamente».

Las acciones reaccionan a los movimientos arancelarios pero siguen sangrando

Volviendo a Wall Street, las acciones vivieron una montaña rusa completa. El lunes abrió con fuerza tras el anuncio de exención arancelaria de Trump. El Dow Jones saltó 300 puntos, o un 0,8%. El S&P 500 y el Nasdaq subieron cerca de un 0,9%. Las grandes tecnológicas lideraron el repunte: Apple subió más del 3%, Dell superó el 5% y el ETF tecnológico XLK ganó un 1,5%.

Pero el rebote no duró. El Índice Magnificent 7 de CNBC Index, que sigue a los principales gigantes tecnológicos, cayó alrededor de un 3% poco después. Apple fue una de las mayores perdedoras, con casi 640 mil millones de dólares en capitalización de mercado desaparecidos en solo tres días hábiles, según datos de Google Finance.

La semana pasada, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) superó el 50 el jueves. Eso es altísimo. Los traders abandonaban posiciones riesgosas. Un día antes, los mercados habían despegado tras la pausa de Trump en los aranceles por 90 días. Ese repunte fue el tercer mayor aumento de un solo día desde la Segunda Guerra Mundial. Pero en cuestión de horas, todas esas ganancias desaparecieron.

Mientras tanto, Bitcoin, el rey de las criptomonedas, sigue luchando por salir de su corrección y no ha logrado recuperar adecuadamente los 85.000 dólares. Sin embargo, curiosamente, Bitcoin se ha mantenido mejor que todos los demás activos, excepto quizás el oro.