L'intera economia globale e tutti i mercati finanziari sono ora alla mercé del mercato obbligazionario degli Stati Uniti

Il mercato obbligazionario degli Stati Uniti è l'unica cosa che sta guidando le operazioni in questo momento. Non gli importa chi sia il presidente, cosa dica la Fed o quanto forte urlino i trader sul pavimento della NYSE dopo la campana di apertura.

Tutto—criptovalute, azioni, tecnologia, materie prime, intere economie—è bloccato nella direzione che i Treasury decidono di prendere. E in questo momento, le cose stanno assumendo un aspetto negativo.

Il sentimento ribassista ha appena raggiunto livelli folli. Nella settimana che si è conclusa il 9 aprile, l'indagine AAII ha mostrato che il 58,9% degli investitori individuali si aspetta che il mercato azionario scenda nei prossimi sei mesi. Quel numero era ancora più alto la settimana precedente—61,9%.

Per contestualizzare, durante il peggio della crisi finanziaria del 2008, quel numero ha raggiunto il picco del 70,3%. Durante il mercato ribassista del 2022, ha raggiunto il 60,8%. Al momento, abbiamo avuto sette settimane consecutive con un sentimento ribassista superiore al 55%. Questo corrisponde alla striscia più lunga mai registrata, che risale al 1990. Nemmeno nel 2008 le persone sono rimaste così negative per così tanto tempo.

I rendimenti oscillano dopo il caos dei dazi colpisce le obbligazioni

Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso nettamente lunedì. È sceso di circa 9 punti base, fermandosi al 4,403%. La nota a 2 anni non è stata molto indietro, scivolando al 3,918%. Questo sembra poco, ma un punto base è solo lo 0,01%.

Il presidente Donald Trump aveva annunciato sabato che smartphone, computer, chip e altri elettronica sono temporaneamente al sicuro dai cosiddetti dazi reciproci. La sua amministrazione ha detto che le aziende hanno bisogno di tempo per riportare la produzione negli Stati Uniti.

Ma domenica, il Segretario al Commercio di Trump, Howard Lutnick, ha detto che questo non è permanente, solo per Trump stesso di uscire poco dopo e sostanzialmente dire che non era vero. L'incertezza è solo peggiorata.

Prima di ciò, il rendimento a 10 anni era esploso di oltre 50 punti base in soli due giorni. Questo tipo di salto non accade spesso. È stato uno dei picchi a due giorni più acuti di sempre. Anche dopo che Trump ha messo in pausa i nuovi dazi per 90 giorni, i rendimenti non si sono calmati. Il rendimento a 10 anni è sceso brevemente, per poi schizzare nuovamente oltre il 4,5% venerdì. Nessuno sapeva cosa stesse succedendo.

Alcuni trader hanno iniziato a sussurrare che attori stranieri—come la Cina e il Giappone—potrebbero svendere i loro titoli di stato statunitensi. Se ciò accade, buona fortuna. Questi paesi possiedono trilioni di obbligazioni. Vendere anche una piccola parte schiaccerebbe il mercato.

Trump, come al solito, ha agito come se tutto fosse a posto. "Il mercato obbligazionario sta andando bene", ha detto ai giornalisti. "Ha avuto un piccolo momento, ma ho risolto quel problema molto rapidamente. Sono molto bravo in quelle cose."

Ogni singola parola di quella dichiarazione è inaccurata, a proposito. Il mercato obbligazionario non ha avuto solo un "momento". Ha avuto un collasso. Non lo ha "risolto". Lo ha innescato. E no, nulla è stato "molto rapidamente" risolto.

Le azioni reagiscono alle mosse sui dazi ma continuano a sanguinare

Tornando a Wall Street, le azioni sono andate in altalena completa. Lunedì è iniziato forte dopo l'annuncio di esenzione dai dazi di Trump. Il Dow Jones è balzato di 300 punti, o lo 0,8%. L'S&P 500 e il Nasdaq sono saliti di circa lo 0,9%. I grandi nomi della tecnologia hanno guidato il rally—Apple è salita più del 3%. Dell è schizzata oltre il 5%. L'ETF tecnologico XLK ha guadagnato il 1,5%.

Ma il rimbalzo non è durato. L'Indice Magnificent 7 di CNBC, che traccia i principali giganti tecnologici, è sceso di circa il 3% non molto tempo dopo. Apple è stata una delle maggiori perdenti, con quasi 640 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato spariti in soli tre giorni di negoziazione, secondo i dati di Google Finance.

La scorsa settimana, l'Indice di Volatilità CBOE ha superato 50 giovedì. Questo è altissimo. I trader stavano abbandonando le posizioni rischiose. Un giorno prima, i mercati erano schizzati dopo che Trump ha messo in pausa i dazi per 90 giorni. Quel rally è stato il terzo più grande salto in un giorno dalla Seconda Guerra Mondiale. Ma entro poche ore, tutti quei guadagni sono svaniti.

Nel frattempo, Bitcoin, il re delle criptovalute, sta ancora faticando a uscire dalla sua correzione e non è riuscito a recuperare adeguatamente gli $85.000. Ma interessante, Bitcoin si è mantenuto meglio di tutte le altre attività, forse eccetto l'oro.