La Cina inizia a svendere i Titoli di Stato USA mentre la guerra commerciale continua a intensificarsi
- La Cina ha iniziato a svendere i Treasury statunitensi dopo aver annunciato dazi del 84% sui beni americani.
- Pechino detiene circa 1 trilione di dollari in debito statunitense, seconda solo al Giappone.
- La vendita dei Treasury potrebbe far impennare i costi di borrowing degli USA ma anche danneggiare finanziariamente la Cina.
La Cina potrebbe aver iniziato a svendere i Titoli di Stato USA dopo aver annunciato dazi del 84% sulle merci americane questa settimana, innescando un nuovo colpo ai mercati globali mercoledì.
La decisione intensifica le tensioni con Washington mentre il Presidente Xi Jinping aumenta la pressione economica in risposta alla rinnovata guerra commerciale guidata dall'amministrazione di Donald Trump.
Duncan Wrigley, principale economista della Cina presso Pantheon Macroeconomics, ha dichiarato: «Pechino ha visto come stanno andando le cose e ha pensato che questo potrebbe essere il momento opportuno per esercitare una pressione critica sugli Stati Uniti». I dazi di Trump sono stati definiti «bullismo economico» dal ministero degli Esteri cinese. Ora, Pechino sta rispondendo attraverso i mercati del debito.
La Cina scatena uno shock economico svendendo bond statunitensi
A gennaio, la Cina deteneva 761 miliardi di dollari in Titoli di Stato statunitensi, diventando il secondo più grande detentore del debito governativo americano, dietro solo al Giappone.
Il dato è ufficiale, ma Robin Brooks, senior fellow presso il Brookings Institute, ha stimato che il totale effettivo si avvicini ai 1000 miliardi di dollari una volta inclusi i possedimenti nascosti attraverso conti di custodia europei.
Svendendo questo debito, la Cina esercita una pressione diretta sui costi di borrowing degli Stati Uniti. La vendita di Titoli di Stato costringe i rendimenti ad aumentare, il che fa salire gli interessi che il governo statunitense deve pagare per finanziarsi. È un colpo costoso, che rischia di destabilizzare i mercati finanziari. Se Pechino vende in modo troppo aggressivo, il valore del debito rimanente che detiene scende a sua volta, trasformando questa mossa in un boomerang.
Interessante notare che Marcello Estevão, capo economista presso l'Istituto per la Finanza Internazionale, ha avvertito che la vendita sarebbe stata pericolosa anche per Pechino. «Sarebbe controproducente perché danneggerebbe molto la Cina», ha ha.
Questo perché il governo centrale cinese e le banche di proprietà dello stato sono cariche di attività in dollari, circa 3 trilioni di dollari, secondo Mark Williams, capo economista per l'Asia presso Capital Economics. «È circa il valore del PIL del Regno Unito», ha detto Williams. Cercare di liberarsi di così tanto debito troppo rapidamente avrebbe effetti controproducenti.
Williams ha paragonato la tattica a «lanciare una granata a qualcuno seduto dall'altra parte della stanza». È così stretta l'interdipendenza finanziaria. Trump subirebbe il colpo, ma Xi prenderebbe anche le schegge.
Vendere Titoli di Stato in blocco colpirebbe anche il dollaro. Questo significa che il resto delle massicce riserve in dollari della Cina perderebbe valore istantaneamente. È una situazione in cui si perde in ogni caso. E non c'è nessun posto utile dove parcheggiare i soldi. Williams ha detto che se Pechino ripatria i dollari, lo yuan si apprezzerebbe. Questo renderebbe le esportazioni cinesi più costose e comprometterebbe la posizione commerciale della Cina.
Robin Brooks ha detto che lo scenario peggiore scatenerebbe il panico nel mercato dei Titoli di Stato. «Se la Cina annuncia che intende vendere i suoi possedimenti di Titoli di Stato, certamente i rendimenti di mercato schizzerebbero verso l'alto. Sarebbe uno shock enorme», ha detto Brooks. Ma la Federal Reserve statunitense non starebbe con le mani in mano. Brooks ha detto che la Fed lancerebbe immediatamente un programma di allentamento quantitativo su larga scala per forzare i rendimenti verso il basso.
C'è un precedente per questo. Nel marzo 2020, le banche centrali dei mercati emergenti hanno svenduto Titoli di Stato per difendere le loro valute, e i rendimenti dei bond statunitensi sono saliti dallo 0,5% all'1,2% in una settimana. La Fed ha acquistato 1,2 trilioni di dollari di debito per calmare le acque. Se la Cina ripetesse quella scala di svendute ora, ci si aspetta un'azione di emergenza simile.
Ma l'intervento della Fed ha anch'esso dei costi. Se la banca centrale acquista enormi quantità di debito per contrastare la mossa della Cina e l'inflazione aumenta, specialmente con i nuovi dazi di Trump in gioco, la Fed potrebbe alla fine registrare perdite importanti sul proprio bilancio.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
