Глобальные центральные банки сталкиваются с новыми экономическими реалиями в Токио

Глобальные центральные банкиры соберутся во вторник в Токио на конференцию, посвященную двум важным вопросам: экономическому росту и инфляции. Ежегодный симпозиум, организованный Банком Японии (BOJ) и его исследовательским институтом, является японским аналогом саммита Джексон-Холл Федеральной резервной системы, но с большим акцентом на академическую и политическую значимость.

Двухдневный 17–18 сентября. Вмешательства в курс йены и дальнейшие изменения доходности могут усилить их влияние на BTC, особенно в связи с конкретными заявлениями банка после заседания., проходящий в штаб-квартире BOJ в центре Токио, объединяет высших должностных лиц центральных банков, включая Федеральную резервную систему США, Европейский центральный банк (ECB), Банк Канады и Резервный банк Австралии. 

Давление тарифов, инфляция и изменения политики

По словам источников, близких к вопросу, повестка этого года называется «Новые вызовы для денежно-кредитной политики» и обсуждает проблемы, с которыми сталкиваются центральные банкиры по всему миру. Экономисты считают, что попутные и встречные ветры стали непредсказуемыми из-за против изменений политики при президенте Дональде Трампе.

Некоторые центральные банки повышают процентные ставки, чтобы сдержать инфляцию, но другие снижают их для поддержки экономического роста, опасаясь, что тарифы Трампа подавят спрос и снизят расходы.

Банк Японии, даже несмотря на растущие инфляционные давления, лишь постепенно начал ужесточать денежно-кредитную политику после десятилетий ультра-мягких условий. Годовой уровень инфляции в Японии в апреле 2025 года оставался стабильным на уровне 3,6%, что является самым низким показателем с декабря. 

Центральный банк намерен продолжать повышение ставок и сокращение покупок облигаций, но, учитывая, как изменились тарифы США в течение двух месяцев, некоторые наблюдатели рынка считают, что Япония сталкивается с стагфляцией поскольку Банк Японии действует «слишком медленно». 

“Хотя Банку Японии, возможно, придется временно сохранить текущую политику, ему не нужно полностью отказываться от повышения ставок,— сказал Нобуюсу Атаго, бывший чиновник Банка Японии и нынешний главный экономист Института экономических исследований Rakuten Securities. 

Упрямая инфляция и нестабильный рост рынка

В апреле базовая потребительская инфляция в Японии достигла двухлетнего максимума в 3,5%, в основном из-за скачка цен на продукты питания на 7%. Рост зарплат также показал умеренные признаки улучшения, хотя домохозяйства испытывают трудности с бременем стоимости жизни. 

“Очевидно, что Банк Японии не смог выполнить свой мандат по обеспечению ценовой стабильности, — сказал Атаго. «Инфляция всегда будет вызывать беспокойство у Банка Японии, который, вероятно, уже отстает от кривой в борьбе с внутренним давлением цен.”

Другие центральные банки, такие как в США Федеральная резервная система, ожидалось, что продолжат циклы снижения ставок. Однако предупреждения об инфляции, связанные с торговой политикой, вынудили Пауэлла и членов совета директоров быть «более осторожными». 

На прошлой неделе официальные лица США намекнули, что тарифы могут удерживать инфляцию выше их целевого уровня в 2%, и что им придется «подождать и посмотреть», что произойдет в ближайшие месяцы, прежде чем принимать какие-либо решения о снижении ставок.

Ожидается, что ЕЦБ снова снизит ставки в Европе в июне, но внутренние обсуждения предполагают, что они могут приостановить снижение ставок после этого. 

“Тарифы могут оказывать дефляционное воздействие в краткосрочной перспективе, но создавать риски роста цен в среднесрочной перспективе,— сказала Изабель Шнабель, член исполнительного совета ЕЦБ, во время выступления в Стэнфордском университете 9 мая.

Академические исследования говорят центральным банкам «действовать по отношению к инфляции»

В этом году сессии в Токио включают обзор исследований МВФ, исследующих «инфляционные шоки» и реакцию центральных банков на сбои в предложении, что является отсылкой к ценовым искажениям, вызванным пандемией. 

Сессия под названием «Спрос на резервы, контроль процентных ставок и количественное ужесточение» может показать финансовым политикам, как управлять ликвидностью и ожиданиями по процентным ставкам в периоды рыночного стресса.

Статья МВФ, опубликованном опубликованная в декабре прошлого года, говорит Федеральному резерву не «предполагать, что они могут игнорировать инфляцию», поскольку это приведет к шокам предложения. По мнению МВФ, шоки, подобные тем, что были вызваны COVID или торговыми войнами, усилят давление на цены в экономике глубже, чем предполагалось ранее.