Федеральная резервная система не будет снижать процентные ставки в июне или июле, так как не видит необходимости спасать экономику

Федеральная резервная система остается на месте этим летом. Никаких снижений в июне, никаких снижений в июле. Мы считаем, что это позиция центрального банка после просмотра совместного заявления, выпущенного в понедельник Соединенными Штатами и Китаем, где обе страны заявили, что хотят снизить торговую напряженность.

Как только это было объявлено, крупные банки Уолл-стрит и трейдеры снизили свои ожидания быстрого снижения ставок. Теперь они говорят, что первое снижение может даже не произойти до сентября, и то только в том случае, если дела действительно ухудшатся.

Видите ли, Трамп восстановил занятость и Уолл-стрит, поэтому экономика не в беде, а инфляция не остыла достаточно, чтобы кто-либо в ФРС начал выдавать более дешевый кредит.

Трейдеры отступают, когда доходности растут, а аппетит к риску увеличивается

Трейдеры, ставившие на три снижения ставок в этом году, отступили. Теперь рынок закладывает только два снижения на 2025 год, при этом своп-контракты показывают, что ФРС может снизить ставки только на 55 базисных пунктов, вместо 75, которые они ожидали всего в прошлую пятницу. Это изменение само по себе потрясло рынок облигаций.

Двухлетняя доходность казначейских облигаций США, которая всегда реагирует на действия ФРС, выросла на 12 базисных пунктов в понедельник, оттолкнувшись обратно выше 4%. Этот скачок произошел после того, как инвесторы осознали, что центральный банк не будет действовать просто потому, что этого хочет Уолл-стрит. 

Снижение ставок по ставкам также сделало казначейские облигации США менее привлекательными. Акции, с другой стороны, выросли. Так что деньги снова начали гнаться за риском.

С момента встречи ФРС на прошлой неделе, где они решили ничего не делать, доходности быстро выросли. Двухлетняя доходность выросла более чем на 40 базисных пунктов, с 3,55% до более чем 4%. Пятилетняя доходность также изменилась, с 3,85% до 4,11%. Это четкое сообщение от рынка облигаций: больше никаких легких денег, по крайней мере, на данный момент.

Джером Пауэлл, председатель ФРС, сказал репортерам, что центральный банк наблюдает за тем, как новая торговая политика влияет на инфляцию и рост, прежде чем что-либо делать. Он четко дал понять, что в данных нет ничего, что показывало бы, что экономика рушится.

Пауэлл игнорирует давление Трампа, сосредоточившись на инфляции

Даже с охлаждением рынка президент Дональд Трамп хочет действий. Всего вчера президент опубликовал пост в Truth Social, призывая к снижению ставок. Но, как обычно, он живет в своем собственном уникальном наборе данных. Трамп заявил:

«Нет инфляции, и цены на бензин, энергию, продукты питания и практически все остальное, УПАЛИ!!! ФЕД должен снизить СТАВКУ, как это сделали Европа и Китай. Что не так с Пауэллом, который опаздывает? Это несправедливо по отношению к Америке, которая готова расцвести? Просто позвольте всему этому случиться, это будет прекрасная вещь!»

Признаться, есть была снижение цен на некоторые вещи, такие как продукты питания и энергия, которые падали из-за более высокого производства нефти и более слабого глобального роста. Цены в апреле в этих областях упали по сравнению с мартом. Но общая инфляция, хотя и значительно снизилась с пика, все еще выше целевого показателя ФРС в 2%. Вот почему они не торопятся.

Джейк Доллархайд, генеральный директор Longbow Asset Management, сказал: «Были опасения, что тарифы подтолкнут инфляцию вверх, и они могут все еще это сделать, но сегодняшние данные, по крайней мере, дают инвесторам чувство облегчения, что инфляция все еще движется в правильном направлении».

Но экономисты Raymond James не убеждены, что пришло время снижать ставки. Они написали, что постоянная неопределенность вокруг тарифной политики и того, как она повлияет на инфляцию, достаточно, чтобы удержать ФРС от каких-либо действий.

Риск прост: снизить слишком рано, и инфляция может вернуться еще сильнее. Чиновники ФРС считают, что снижение ставок до инфляцией находится под контролем, является опасным шагом. Это может привести к еще большему росту цен, что замедлит реальный экономический рост.

Грегори Дако, главный экономист EY, сказал, что их команде пришлось изменить свой собственный прогноз. «При отсутствии ясности относительно окончательного статуса торговой политики и маловероятности того, что политики ФРС будут опережать любые события в области роста или инфляции, мы теперь ожидаем только двух снижений ставок ФРС (вместо трех) и считаем, что первое снижение ставок произойдет в сентябре (вместо июля)», — сказал он заявил.