Los bancos centrales globales enfrentan nuevas realidades económicas en Tokio

Los banqueros centrales globales se reunirán en Tokio el martes para una conferencia que discutirá dos asuntos pertinentes: el crecimiento económico y la inflación. El simposio anual, organizado por el Banco de Japón (BOJ) y su instituto de investigación afiliado, es la versión japonesa de la cumbre de Jackson Hole de la Reserva Federal, pero con mayor peso académico y de política.

Los dos días con empresas de criptomonedas y banqueros de Wall Street. El tema principal de la discusión fue si las monedas estables deberían ofrecer rendimientos y recompensas., celebrados en la sede del BOJ en el centro de Tokio, reúnen a los altos funcionarios de los bancos centrales, incluida la Reserva Federal de EE. UU., el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Canadá y el Banco de Reserva de Australia. 

Presiones arancelarias, inflación y cambios de política

Según fuentes familiarizadas con el asunto, la agenda de este año se titula «Nuevos desafíos para la política monetaria», que discute los problemas de los banqueros centrales a nivel mundial. Los economistas creen que los vientos a favor y en contra se han vuelto impredecibles debido a los arancel estadounidense cambios de políticas bajo el presidente Donald Trump.

Algunos bancos centrales están subiendo las tasas de interés para frenar la inflación, pero otros están bajando las tasas para apoyar el crecimiento económico, temiendo que los aranceles de Trump ahoguen la demanda y desalienten el gasto.

El BOJ, incluso con las presiones inflacionarias crecientes, solo ha comenzado gradualmente a ajustar la política monetaria después de décadas de condiciones ultra-flexibles. La tasa de inflación anual de Japón fue estable en el 3,6 % en abril de 2025, el nivel más bajo desde diciembre. 

El banco central tiene la intención de seguir subiendo las tasas y recortando las compras de bonos, pero dado cómo han cambiado los aranceles de EE. UU. en el transcurso de dos meses, algunos observadores del mercado creen que Japón está enfrentando estancamiento inflacionario porque el BOJ es «demasiado lento». 

“Mientras que el BOJ puede verse obligado a mantenerse firme por un tiempo, no necesita abandonar por completo los aumentos de tasas,« dijo Nobuyasu Atago, ex funcionario del BOJ y actual economista jefe en el Instituto de Investigación Económica de Rakuten Securities. 

Inflación persistente y crecimiento del mercado inestable

En abril, la inflación coreana de los consumidores en Japón alcanzó un máximo de dos años del 3,5 %, impulsada en gran medida por un salto del 7 % en los precios de los alimentos. El crecimiento salarial también mostró signos modestos de mejora, aunque los hogares están luchando con la carga del costo de vida. 

“Está claro que el BOJ ha fallado en cumplir su mandato de estabilidad de precios,” dijo Atago. “La inflación siempre estará entre las preocupaciones del BOJ, que probablemente ya va detrás de la curva en el manejo de las presiones de precios internas.”

Otros bancos centrales, como el de EE. UU. Reserva Federal, se esperaba que continuaran con ciclos de recorte de tasas. Sin embargo, las advertencias inflacionarias vinculadas a las políticas comerciales han obligado a Powell y a los gobernadores a ser “más cautelosos.” 

La semana pasada, funcionarios de EE. UU. insinuaron que los aranceles podrían mantener la inflación por encima de su objetivo del 2% y que tendrían que “esperar y ver” qué sucede en los próximos meses antes de tomar cualquier decisión de recorte de tasas.

Se espera que el BCE vuelva a recortar las tasas en Europa en junio, pero las discusiones internas sugieren que podrían pausar los recortes después. 

“Los aranceles pueden ser desinflacionarios a corto plazo, pero plantean riesgos al alza a mediano plazo,” dijo Isabel Schnabel, miembro del consejo ejecutivo del BCE, durante sus comentarios en la Universidad de Stanford el 9 de mayo.

La perspectiva académica indica a los bancos centrales que “actúen sobre la inflación”

Las sesiones de Tokio de este año incluirán una revisión de la investigación del FMI que explora los “sustos inflacionarios” y la respuesta de los bancos centrales a los choques de oferta, un guiño a las distorsiones de precios inducidas por la pandemia. 

Una sesión titulada “Demanda de reservas, control de tasas de interés y ajuste cuantitativo” podría mostrar a los responsables de políticas financieras cómo gestionar la liquidez y las expectativas de tasas de interés durante tiempos de estrés del mercado.

El documento del FMI, publicado el pasado diciembre, le dice a la Reserva Federal que no “asuma que puede ignorar la inflación” porque esto llevaría a choques de oferta. Según el FMI, choques como los desencadenados por la COVID o las guerras comerciales empujarán las presiones de precios más profundamente en la economía de lo que se asumía anteriormente.