世界の中央銀行は東京で新たな経済現実に直面

世界の中央銀行総裁らが火曜日に東京に集まり、経済成長とインフレという二つの重要な問題を議論する会議が開催される。日本銀行（BOJ）とその傘下の研究所が主催するこの年次シンポジウムは、米連邦準備制度理事会（FRB）のジャクソンホール・サミットの日本版と言えるが、学術的・政策的な重みが強調されている。.

2日間の 会合に東京中心部にある日本銀行本部で開催された 

関税圧力、インフレ、政策変更

関係筋によると、今年の議題は 「金融政策における新たな課題」 により、追い風と逆風が予測不可能になったと考えている 米国の関税 政策の変更dent 。

一部の中央銀行はインフレ抑制のため金利を引き上げているが、トランプ大統領の関税が需要を圧迫し支出を減退させることを懸念し、経済成長を支援するために金利を引き下げている中央銀行もある。.

日銀は、インフレ圧力が高まる中、数十年にわたる超緩和政策の後、ようやく金融引き締めに着手したばかりである。日本の年間インフレ率は2025年4月に3.6%で横ばいとなり、昨年12月以来の低水準となった。. 

中央銀行は利上げと債券購入の縮小を継続する意向だが、過去2ヶ月間の米国の関税の変化を踏まえると、一部の市場関係者は、 スタグフレーション 日銀の対応が「遅すぎる」ため、 

「日銀はしばらくの間、現状維持を余儀なくされるかもしれないが、利上げを完全に放棄する必要はない」と、元日銀職員で現在は楽天証券経済研究所のチーフエコノミストを務める愛宕信康氏は述べた。 

頑固なインフレと不安定な市場成長

4月の日本のコア消費者物価指数は、食品価格の7%上昇が主な要因となり、2年ぶりの高水準となる3.5%を記録しました。賃金の伸びも緩やかな改善の兆しを見せていますが、家計は生活費の負担に苦しんでいます。. 

「日銀が物価安定という責務を果たせていないのは明らかだ」と愛宕氏は述べた。「インフレは常に日銀の懸念事項であり、日銀は国内の物価上昇圧力への対応において既に後手に回っている可能性が高い」

米 連邦準備制度理事会（FRB）利下げサイクルを継続すると予想されていた。しかし、貿易政策に関連したインフレ懸念の高まりを受け、パウエル議長と理事会メンバーは「より慎重な」対応を迫られている。 

先週、米当局者は関税によりインフレ率が2%目標を上回る水準に留まる可能性があると示唆し、利下げを決定する前に今後数カ月間の状況を「様子を見る」必要があると示唆した。.

ECBは6月に欧州で再度利下げを行うと予想されているが、内部協議ではその後利下げを一時停止する可能性が示唆されている。. 

「関税は短期的にはデフレ効果をもたらす可能性があるが、中期的には上昇リスクをもたらす」と、欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのイザベル・シュナーベル氏は5月9日にスタンフォード大学で行った講演で述べた。

学術的見識は中央銀行に「インフレに対処する」よう指示している

今年の東京セッションには、パンデミックによって引き起こされた価格の歪みを考慮した「インフレ恐怖」と供給ショックに対する中央銀行の対応を調査したIMFの研究のレビューが含まれる。. 

「準備金需要、金利管理、量的引き締め」と題するセッションでは、市場のストレス時に流動性と金利期待をいかに管理するかを金融政策担当者に示すことができるだろう。.

IMFの報告書は に発表された 、連邦準備制度理事会（FRB）に対し、「インフレを無視できると考えてはならない」と警告している。インフレを無視すれば供給ショックにつながるからだ。IMFによれば、新型コロナウイルス感染症や貿易戦争によって引き起こされるようなショックは、これまで想定されていたよりも経済全体に価格上昇圧力を及ぼすことになるという。