Bancos centrais globais enfrentam novas realidades econômicas em Tóquio

Na terça-feira, banqueiros centrais globais se reunirão em Tóquio para uma conferência que discutirá dois temas pertinentes: crescimento econômico e inflação. O simpósio anual, organizado pelo Banco do Japão (BOJ) e seu instituto de pesquisa afiliado, é a versão japonesa da cúpula de Jackson Hole do Federal Reserve, porém com forte enfoque acadêmico e político.

de dois dias reunião, realizada na sede do Banco do Japão (BOJ), no centro de Tóquio, reúne altos funcionários de bancos centrais, incluindo o Federal Reserve dos EUA, o Banco Central Europeu (BCE), o Banco do Canadá e o Banco da Reserva da Austrália. 

Pressões tarifárias, inflação e mudanças de política

Segundo fontes familiarizadas com o assunto, a agenda deste ano intitula-se “Novos Desafios para a Política Monetária”, que discute os problemas enfrentados pelos banqueiros centrais em todo o mundo. Economistas acreditam que os fatores favoráveis ​​e desfavoráveis ​​tornaram-se imprevisíveis devido às tarifárias dos EUA mudanças nas políticasdent Donald Trump.

Alguns bancos centrais estão aumentando as taxas de juros para conter a inflação, enquanto outros estão reduzindo-as para apoiar o crescimento econômico, temendo que as tarifas de Trump sufoquem a demanda e desestimulem os gastos.

O Banco do Japão, mesmo com crescentes pressões inflacionárias, só começou a apertar gradualmente a política monetária após décadas de condições extremamente frouxas. A taxa de inflação anual do Japão manteve-se estável em 3,6% em abril de 2025, o nível mais baixo desde dezembro. 

O banco central pretende continuar aumentando as taxas de juros e reduzindo as compras de títulos, mas, considerando como as tarifas americanas mudaram ao longo de dois meses, alguns analistas de mercado acreditam que o Japão está enfrentando estagflação porque o Banco do Japão está "muito lento". 

“Embora o Banco do Japão possa ser forçado a manter as taxas inalteradas por algum tempo, não precisa abandonar completamente os aumentos de juros”, disse Nobuyasu Atago, ex-funcionário do Banco do Japão e atual economista-chefe do Instituto de Pesquisa Econômica da Rakuten Securities. 

Inflação persistente e crescimento instável do mercado

Em abril, a inflação ao consumidor no Japão atingiu o nível mais alto em dois anos, chegando a 3,5%, impulsionada principalmente por um aumento de 7% nos preços dos alimentos. O crescimento salarial também apresentou modestos sinais de melhora, embora as famílias ainda estejam enfrentando dificuldades com o custo de vida. 

“É evidente que o Banco do Japão falhou em cumprir seu mandato de estabilidade de preços”, disse Atago. “A inflação sempre será uma preocupação para o Banco do Japão, que provavelmente já está atrasado no enfrentamento das pressões inflacionárias internas.”

Outros bancos centrais, como o Federal Reserve, deveriam continuar os ciclos de redução das taxas de juros. No entanto, os alertas inflacionários relacionados às políticas comerciais obrigaram Powell e os membros do Conselho de Governadores a serem “mais cautelosos”. 

Na semana passada, autoridades americanas insinuaram que as tarifas podem manter a inflação acima da meta de 2% e que teriam que "esperar para ver" o que acontece nos próximos meses antes de tomar qualquer decisão sobre cortes nas taxas de juros.

Espera-se que o BCE reduza as taxas de juros na Europa novamente em junho, mas discussões internas sugerem que eles poderão suspender os cortes posteriormente. 

“As tarifas podem ser desinflacionárias no curto prazo, mas representam riscos de alta no médio prazo”, disse Isabel Schnabel, membro do conselho executivo do BCE, durante um discurso na Universidade de Stanford em 9 de maio.

Análises acadêmicas indicam que os bancos centrais devem "agir contra a inflação"

As sessões de Tóquio deste ano incluirão uma revisão da pesquisa do FMI que explora os "alarmes inflacionários" e a resposta dos bancos centrais aos choques de oferta, uma referência às distorções de preços induzidas pela pandemia. 

Uma sessão intitulada "Demanda de Reservas, Controle de Taxas de Juros e Aperto Quantitativo" poderia mostrar aos formuladores de políticas financeiras como gerenciar a liquidez e as expectativas de taxas de juros em momentos de tensão no mercado.

O documento do FMI, publicado em dezembro passado, alerta o Federal Reserve para não "presumir que pode ignorar a inflação", pois isso levaria a choques de oferta. Segundo o FMI, choques como os desencadeados pela COVID-19 ou pelas guerras comerciais irão disseminar as pressões inflacionárias por toda a economia, mais do que se supunha anteriormente.