Глава аппарата Gensler критикует политику SEC по размещению ликвидных средств

Аманда Фишер, бывшая руководитель аппарата председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Гэри Генслера, недавно попала в заголовки новостей, раскритиковав позицию SEC в отношении стейкинга ликвидных активов, сравнив ее с рискованными практиками перезалога, которые привели к краху Lehman Brothers в 2008 году. 

Она поделилась своим мнением в публикации на своей официальной странице X и с тех пор получила множество негативных отзывов как от лидеров отрасли, так и от обычных пользователей криптовалют.

Бывший руководитель аппарата Gensler высказывает свое мнение

В своей публикации на X Фишер утверждала, что ликвидный стейкинг, который включает в себя размещение криптоактивов через протокол и получение токена-квитанции о ликвидном стейкинге, поощряет создание синтетических токенов, которые можно повторно использовать без четкого контроля, что, по ее словам, усиливает риски, связанные с децентрализацией.

«Это очень похоже на то, как Lehman Brothers заимствует активы клиентов и использует их в качестве залога для совершения других ставок на рынке», — написала она.

Фишер предположил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам фактически одобряет эту деятельность, не классифицируя ее как ценные бумаги, что выводит ее за пределы юрисдикции агентства.

BREAKING: Комиссия по ценным бумагам и биржам США заявляет, что ликвидный стейкинг и токены НЕ являются ценными бумагами; регистрация не требуется. pic.twitter.com/zwznd5T4mE

— Cryptopolitan (@CPOfficialtx) 5 августа 2025 г.

Она считает это рискованным и подчеркнула, что теперь клиенты будут полагаться на посредников, создающих синтетические токены, и на их способность управлять операциями стейкинга, в том числе в случаях, когда на рынке наблюдается высокая степень централизации.

«Кроме того, если синтетический токен выйдет из строя или будет взломан, этот сбой может распространиться шире и глубже по всей криптовалюте, усугубляя потери», — написала она. «Активы также могут быть многократно перераспределены — генерируя один синтетический токен за другим. Это начинает очень напоминать кредитное плечо в деривативах, связанных с ипотекой»

Криптовалютное сообщество обрушилось с критикой на аргумент Фишера

Комментарии Фишера вызвали значительную негативную реакцию со стороны представителей криптоиндустрии, и такие деятели, как Остин Кэмпбелл из Zero Knowledge Consulting, утверждают, что регуляторы по-прежнему используют традиционные финансовые подходы для оценки децентрализованных систем, где кредитное плечо не является первостепенной проблемой.

«Они живут в мире, где все централизовано и опосредовано, потому что в 1970-х годах, когда разрабатывались эти системы, это был единственный эффективный способ что-либо делать», — сказал Кэмпбелл в интервью. «Они не понимают, что воспринимают все как централизованное, поэтому автоматизированные системы их действительно сбивают с толку»

Что касается Кэмпбелла, то вопрос для регулирующих органов заключается в определении того, «кто контролирует ситуацию», и он считает, что тот, кто может контролировать протокол и действия, контролирует и средства.

Мэтью Сигел из VanEck также оспорил заявления Фишер, указав на очевидное противоречие в ее утверждениях.

«Сначала вы говорите, что SEC благословляет криптовалюты. Затем вы говорите, что SEC не осуществляет надзор за криптовалютами. Так что же из этого правда? Вы противоречите сами себе посреди своего гневного высказывания», — написал Сигел на X.

Юридический аналитик Курт Уоткинс также высказал свое мнение, подчеркнув, что блокчейн обладает техническими гарантиями, такими как прозрачность, которые отличают ликвидный стейкинг от традиционного перезалога.

Мерт Мумтаз, генеральный директор компании Helius Labs, занимающейся инфраструктурой Solana , и известный защитник Solana, назвал сравнение Фишер «безумной работой», прежде чем заключить, что она либо понятия не имеет, как работают LST, либо «намеренно уклоняется от ответа»

Своими противоречивыми заявлениями Фишер стала вторым человеком из окружения Генслера, столкнувшимся с негативной реакцией со стороны криптосообщества. До Фишер критические комментарии делала и Кэролайн Креншоу, которую в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) считают представителем Гэри Генслера из-за ее позиции по отношению к криптовалютам.

Креншоу дистанцировал Комиссию в полном составе от данной интерпретации ликвидных инструментов, заявив, что данное руководство не имеет обязательной силы ни в настоящее время, ни в будущем.

Примечательно, что она — одна из представительниц эпохи Генслера, которая до сих пор считает, что SEC должна преследовать криптовалюты на каждом шагу, чтобы обеспечить соблюдение законодательства и безопасность пользователей. Ее позиция делает ее одним из самых противоречивых членов SEC, и все чаще звучат призывы к ее уходу из Комиссии. Креншоу была приведена к присяге в SEC в 2020 году.