O chefe de gabinete da Gensler critica o staking líquido da SEC

Amanda Fischer, ex-chefe de gabinete do presidente da SEC, Gary Gensler, recentemente ganhou destaque ao criticar a posição da SEC sobre o staking de ativos líquidos, comparando-a às práticas arriscadas de rehipotecação que levaram ao colapso do Lehman Brothers em 2008. 

Ela compartilhou suas opiniões por meio de uma publicação em sua página oficial da X e, desde então, recebeu muitas críticas de líderes do setor e entusiastas de criptomoedas.

O ex-chefe de gabinete da Gensler dá sua opinião

Em sua postagem no X, Fischer argumentou que o staking líquido, que envolve o staking de criptoativos por meio de um protocolo e o recebimento de um token de recibo de staking líquido, incentiva a criação de tokens sintéticos que podem ser reutilizados sem supervisão clara, algo que, segundo ela, amplifica os riscos decorrentes da descentralização.

“Não é muito diferente do Lehman Brothers, que toma emprestado os ativos dos clientes e os usa como garantia para fazer outras apostas no mercado”, escreveu ela.

Fischer sugeriu que a SEC, ao não classificar essas atividades como valores mobiliários, estaria efetivamente dando sua aprovação a elas, colocando-as fora da jurisdição da agência.

ÚLTIMAKIN: A SEC afirma que staking líquido e tokens NÃO são valores mobiliários; nenhum registro é necessário. pic.twitter.com/zwznd5T4mE

— Cryptopolitan (@CPOfficialtx) 5 de agosto de 2025

Ela considera isso arriscado e destacou como os clientes agora dependerão dos intermediários que criam os tokens sintéticos e da capacidade deles de gerenciar a atividade de staking, inclusive em casos de grande centralização no mercado.

“Além disso, se o token sintético falhar ou for hackeado, essa falha pode se propagar de forma mais ampla e profunda pelo mundo das criptomoedas, exacerbando as perdas”, escreveu ela. “Os ativos também podem ser reestruturados repetidamente, gerando tokens sintéticos sobre tokens sintéticos. Começa a se parecer muito com a alavancagem de derivativos atrelados a hipotecas.”

A comunidade cripto critica duramente o argumento de Fischer

Os comentários de Fischer provocaram uma reação negativa significativa por parte de membros da indústria de criptomoedas, com figuras como Austin Campbell, da Zero Knowledge Consulting, argumentando que os reguladores ainda estão usando lentes financeiras tradicionais para avaliar sistemas descentralizados, onde a alavancagem não é a questão principal.

“Eles vivem em um mundo centralizado e intermediado, porque essa era a única maneira eficaz de fazer as coisas na década de 1970, quando esses sistemas foram projetados”, disse Campbell em entrevista. “Eles não percebem que pensam em tudo como centralizado, então os sistemas automatizados realmente os confundem.”

Na visão de Campbell, a questão para os reguladores é reconhecer "quem tem o controle", e ele acredita que quem controla o protocolo e as ações controla os fundos.

Matthew Sigel, da VanEck, também contestou as declarações de Fischer, apontando uma aparente contradição em suas afirmações.

“Primeiro, você diz que a SEC está aprovando as criptomoedas. Depois, diz que as criptomoedas não têm supervisão da SEC. Afinal, qual é a verdade? Você está se contradizendo no meio do discurso”, escreveu Sigel no X.

O analista jurídico Kurt Watkins também opinou, destacando como a blockchain possui salvaguardas técnicas, como a transparência, que diferenciam o staking líquido da rehipotecação tradicional.

Mert Mumtaz, CEO da Helius Labs, empresa de infraestrutura Solana , e conhecido defensor da Solana, classificou a comparação de Fischer como "um absurdo", concluindo que ela ou não tem ideia de como funcionam os LSTs ou está "sendo intencionalmente obtusa"

Com suas declarações polêmicas, Fischer se tornou a segunda pessoa do governo Gensler a enfrentar críticas da comunidade cripto. Antes de Fischer, Caroline Crenshaw, que foi apontada como representante de Gary Gensler na SEC devido à sua posição em relação às criptomoedas, também fez comentários críticos.

Crenshaw distanciou a Comissão como um todo dessa interpretação de staking líquido, afirmando que a orientação não possui força vinculante, nem atualmente nem no futuro.

Notavelmente, ela é uma das figuras remanescentes da era Gensler que ainda acredita que a SEC deve processar criptomoedas a todo custo para garantir a conformidade e a segurança dos usuários. Sua posição a torna uma das integrantes mais controversas da SEC, com crescentes pedidos por sua saída da Comissão. Crenshaw tomou posse na SEC em 2020.