美国证券交易委员会主席加里·根斯勒的前幕僚长阿曼达·费舍尔最近因批评美国证券交易委员会对流动性质押的立场而登上新闻头条，她将这种立场与导致雷曼兄弟在 2008 年倒闭的危险再抵押做法进行了比较。.
她分享了自己的观点，此后遭到了业内领袖和普通加密货币用户的强烈反对。
Gensler的前任首席幕僚长发表了看法
菲舍尔在 X 上发表的文章中指出，流动性质押（即通过协议质押加密资产并获得流动性质押收据代币）鼓励创建合成代币，这些代币可以在没有明确监管的情况下重复使用，她认为这会加剧去中心化带来的风险。
她写道：“这与雷曼兄弟借用客户资产并将其用作抵押品在市场上进行其他投机活动并无太大区别。”.
费舍尔认为，美国证券交易委员会不将这些活动归类为证券，实际上是对这些活动表示默许，从而使这些活动超出了该机构的管辖范围。.
突发KIN：美国证券交易委员会表示，流动性质押和代币不属于证券；无需注册。pic.twitter.com /zwznd5T4mE
— Cryptopolitan (@CPOfficialtx) 2025年8月5日
她认为这很冒险，并强调客户现在将依赖创建合成代币的中介机构及其管理质押活动的能力，即使在市场高度集中的情况下也是如此。.
她写道：“此外，如果合成代币失效或遭到黑客攻击，这种失效可能会在加密货币领域蔓延开来，造成更大更深的损失。资产还可以被反复质押，不断生成新的合成代币。这看起来很像与抵押贷款相关的衍生品杠杆。”
加密货币社区对费舍尔的论点进行了猛烈抨击。
菲舍尔的言论引发了加密货币行业人士的强烈反弹，像 Zero Knowledge Consulting 的奥斯汀·坎贝尔这样的人士认为，监管机构仍然使用传统的金融视角来评估去中心化系统，而杠杆并不是主要问题。.
坎贝尔在一次采访中说：“他们生活在一个中心化、多中介的世界里，因为在20世纪70年代这些系统设计之初，这是唯一有效的做事方式。他们没有意识到自己把一切都看作是中心化的，所以自动化系统真的让他们措手不及。”
坎贝尔认为，监管机构面临的问题是认清“谁拥有控制权”，他认为，谁能控制协议和行动，谁就控制了资金。.
VanEck 的 Matthew Sigel 也对 Fischer 的说法提出了质疑，指出她的说法存在明显的矛盾。.
“你先是说美国证券交易委员会（SEC）认可加密货币，然后又说加密货币不受SEC监管。到底哪个才是真的？你这话说到一半就自相矛盾了。”西格尔在X上写道。.
法律分析师库尔特·沃特金斯也发表了看法，他强调区块链具有透明度等技术保障措施，这使得流动性质押与传统的再抵押有所不同。.
Solana 基础设施公司 Helius Labs 的首席执行官兼 Solana的知名捍卫者 Mert Mumtaz 称 Fischer 的比较是“疯狂的”，并得出结论，她要么根本不知道 LST 是如何工作的，要么就是“故意装傻”。
菲舍尔的言论引发了巨大争议，她也因此成为根斯勒集团中第二个遭到加密货币社区强烈反对的人。在此之前，卡罗琳·克伦肖也曾发表过批评性言论。克伦肖因其对加密货币的立场，被认为是加里·根斯勒在美国证券交易委员会的代理人。.
克伦肖表示，委员会全体成员与这种流动性质押的解释划清界限，并指出该指导意见无论现在还是将来都不具有约束力。
最引人注目的是，她是根斯勒时代的遗老遗少之一，仍然坚持认为美国证券交易委员会（SEC）应该对加密货币进行全面打击，以确保合规性和用户安全。她的立场使她成为SEC最具争议的成员之一，要求她退出委员会的呼声也越来越高。克伦肖于2020年宣誓就任SEC委员。.
