SEC 委员 Crenshaw 抨击流动性质押指南与现实脱节

The 指导 声明指出 流动性质押活动 不构成证券交易。这意味着参与者无需向 SEC 注册此类活动。此举可能会减轻提供此类服务的区块链网络和 DeFi 平台面临的监管压力。

然而，Crenshaw 认为这种解释具有危险的误导性。 Crenshaw 表示，流动性质押声明建立在一个又一个假设之上，形成了她所称的与行业现实脱节的脆弱事实之墙。

她补充说，该指南缺乏清晰度，缺乏法律基础，仅仅反映了 SEC 员工的观点，而非委员会的官方立场。

Crenshaw 批评该指南在“对流动性质押如何运作做出明确声明”时，未提供证据或解决区块链生态系统中质押机制的多样性。她警告说，该指南未能为试图保持合规的公司提供有意义的指导。

SEC 的流动性质押指南引发分歧

当天早些时候，SEC 公司金融部发布了一份 法律解释 指出流动性质押——一种允许用户在赚取质押奖励的同时仍能交易或转移其质押代币的系统——不属于证券发行。

这一澄清意味着，提供流动性质押服务的平台可能无需根据现行证券法向 SEC 注册，这可能为更广泛的创新和用户采用打开大门。

这一立场代表了特朗普时代“加密项目”（Project Crypto）下推出的促进创新的监管措施的延续，该项目在某些方面提倡对加密经济采取不干预的监管方式。

SEC 委员 Hester Peirce 也在该机构发布声明后发表了看法，声称流动性质押类似于将商品留给代理人并给予 收据的做法. 

Peirce 写道，该部门的声明清楚地表明，在其看来，与协议质押相关的流动性质押活动不构成证券的发行和销售。

但 Crenshaw 迅速将委员会整体与该解释划清界限。 Crenshaw 表示，该指南不具有约束力，也不代表委员会目前或未来的共识。

她认为，文件中的法律结论完全建立在狭窄的假设之上。如果流动性质押产品与概述的假设有很大不同，豁免可能不适用。

委员敦促流动性质押者谨慎行事

Crenshaw 的警告很明确：不要依赖这份指南作为免死金牌。 她指出，任何其流动性质押计划与流动性质押声明中长长的假设列表有任何差异的实体都应谨慎行事，强调“caveat liquid staker”——一个拉丁短语，意为“让流动性质押者警惕”。

她强调，在流动性质押领域运营的实体仍面临执法风险，尤其是随着 SEC 继续打击与加密货币相关的证券违规行为。Crenshaw 长期以来一直担心某些加密货币产品和平台正在规避投资者保护。

她的言论反映了委员会内部在如何应对快速变化的数字货币系统方面的更广泛分歧。一些员工和委员认为，现有制度只需稍作调整即可适应加密领域；而 Crenshaw 则主张采取更严格、更多数据驱动的方法。

她认为，该规则不能基于未经支持的假设创造监管确定性。 然而，加密界的一些人表达了谨慎的希望。从监管角度来看，最令人鼓舞的是，那些从事流动性质押的人从这份声明中看到了足够的空间，使他们能够在不必立即担心监管打击后果的情况下进行创新。 

尽管如此，Crenshaw 的异议引起了法律专家的警惕，他们说，字面阅读该异议意味着，任何偏离员工指南中假设的行为都可能导致执法行动。