美国证券交易委员会的克伦肖猛烈抨击流动性质押指导方针与现实脱节

该 指南 明确指出， 流动性质押活动 不构成证券交易。这意味着参与者无需向美国证券交易委员会（SEC）注册此类活动。此举有望减轻区块链网络和 DeFi 平台所面临的监管压力。

然而，克伦肖认为这种解读极具误导性，而且非常危险。 克伦肖表示，《流动性质押声明》建立在诸多假设之上，构建出一道摇摇欲坠的事实墙，与行业的实际情况脱节。

她补充说，该指导意见缺乏清晰度，缺乏法律依据，仅仅反映了美国证券交易委员会工作人员的观点，而不是委员会的官方立场。.

克伦肖批评该指南在没有提供证据或考虑区块链生态系统中质押机制多样性的情况下，就“对流动性质押的运作方式做出defi定义”。她警告说，该指南未能为试图保持合规的公司提供有意义的指导。.

美国证券交易委员会关于流动性质押的指导意见引发分歧

当天早些时候，美国证券交易委员会公司财务部发布了一项 法律解释 ，指出流动性质押（一种允许用户在赚取质押奖励的同时还能交易或转移其质押代币的系统）不属于证券发行。

这一澄清意味着，提供流动性质押服务的平台可能无需根据现行证券法在美国证券交易委员会注册，这可能会为更广泛的创新和用户采用打开大门。.

这一立场代表着特朗普时代“加密计划”（Project Crypto）下推出的促进创新的监管措施的延续，该计划提倡对加密经济的某些方面采取不干预的监管方式。.

美国证券交易委员会委员海丝特·皮尔斯在证券交易委员会发布公告后也发表了声明，声称流动性质押类似于一种流行的做法，即将货物交给代理人保管，代理人会出具 收据作为回报。 

皮尔斯 写道，该部门的声明明确表示，在其看来，与协议质押相关的流动性质押活动不构成证券的要约和出售。

但克伦肖很快澄清，委员会全体成员并不认同这种解读。 克伦肖表示，该指导意见不具有约束力，也不代表委员会目前或将来的共识。

她认为，该文件中的法律结论完全基于狭隘的假设。如果流动性质押产品与所述假设存在显著差异，则该豁免条款可能不适用。.

专员敦促流动性押注者保持谨慎

克伦肖的警告十分严厉：不要把这份指南当作免责通行证。 她指出，任何实体，如果其流动性质押计划与《流动性质押声明》中列出的众多假设有任何不同，都应该谨慎行事，并强调“流动性质押者须知”（拉丁语，意为“流动性质押者当心”）。

她强调，在流动性质押领域运营的实体仍然面临执法风险，尤其是在美国证券交易委员会（SEC）持续加大对加密货币相关证券违规行为的打击力度之际。克伦肖长期以来一直担忧某些加密货币产品和平台正在规避投资者保护措施。.

她的言论反映了委员会内部在如何应对快速变化的数字货币体系方面存在的更大分歧。一些工作人员和委员认为，只需对现有机制进行微调即可适应加密货币；而克伦肖则主张采取更严格、更以数据为依据的方法。.

她认为，这项规则不能基于未经证实的假设来创造监管确定性。 加密货币领域的一些人士表达了希望，尽管这种希望较为谨慎。从监管角度来看，或许最令人鼓舞的是，那些参与流动性质押的人从这份声明中看到了足够的信息，可以帮助他们在无需立即担心监管打击的情况下进行创新。 

不过，克伦肖的异议引起了法律专家的警觉，他们表示，从字面上理解，这种异议意味着任何偏离工作人员指导原则的行为都可能导致执法行动。.