تصدرت أماندا فيشر، الرئيسة السابقة لموظفي رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر، عناوين الصحف مؤخراً لانتقادها موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن التخزين السائل، ومقارنته بممارسات إعادة الرهن المحفوفة بالمخاطر التي أدت إلى انهيار بنك ليمان براذرز في عام 2008.
شاركت ، ومنذ ذلك الحين تلقت الكثير من ردود الفعل السلبية من قادة الصناعة ومستخدمي العملات المشفرة العاديين على حد سواء.
رئيس أركان شركة جينسلر السابق يدلي برأيه
في منشورها على X، جادلت فيشر بأن التخزين السائل ، الذي يتضمن تخزين الأصول المشفرة من خلال بروتوكول واستلام رمز إيصال التخزين السائل، يشجع على إنشاء رموز اصطناعية يمكن إعادة استخدامها دون إشراف واضح، وهو أمر تقول إنه يضخم المخاطر بسبب اللامركزية.
وكتبت: "لا يختلف الأمر كثيراً عن قيام ليمان باقتراض أصول العملاء واستخدامها كضمان للقيام بمراهنات أخرى في السوق".
أشار فيشر إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تعطي فعلياً مباركتها لهذه الأنشطة من خلال عدم تصنيفها كأوراق مالية، مما يضعها خارج نطاق اختصاص الوكالة.
خبر KIN : هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تُعلن أن التخزين السائل والرموز الرقمية ليست أوراقًا مالية؛ ولا حاجة للتسجيل. pic.twitter.com/zwznd5T4mE
— Cryptopolitan (@CPOfficialtx) ٥ أغسطس ٢٠٢٥
وتعتقد أن هذا الأمر محفوف بالمخاطر، وسلطت الضوء على كيفية اعتماد العملاء الآن على الوسطاء الذين يقومون بإنشاء الرموز الاصطناعية وقدرتهم على إدارة نشاط التخزين، بما في ذلك في الحالات التي يكون فيها تركيز كبير في السوق.
وكتبت: "أيضًا، إذا فشل الرمز المصنّع أو تم اختراقه، فقد ينتشر هذا الفشل على نطاق أوسع وأعمق في عالم العملات الرقمية، مما يزيد الخسائر. كما يمكن إعادة رهن الأصول مرارًا وتكرارًا، مما يُولّد رموزًا مصنّعة تلو الأخرى. ويبدأ الأمر في التشابه إلى حد كبير مع الرافعة المالية في المشتقات المرتبطة بالرهون العقارية."
مجتمع العملات المشفرة ينتقد بشدة حجة فيشر
أثارت تعليقات فيشر ردود فعل عنيفة من أعضاء صناعة العملات المشفرة، حيث جادل أشخاص مثل أوستن كامبل من شركة Zero Knowledge Consulting بأن الجهات التنظيمية لا تزال تستخدم العدسات المالية التقليدية لتقييم الأنظمة اللامركزية، حيث لا تمثل الرافعة المالية القضية الأساسية.
قال كامبل في مقابلة: "إنهم يعيشون في عالم مركزي ووسيط، لأن هذه كانت الطريقة الوحيدة لإنجاز الأمور بفعالية في سبعينيات القرن الماضي عندما صُممت هذه الأنظمة. إنهم لا يدركون أنهم يفكرون في كل شيء على أنه مركزي، لذا فإن الأنظمة الآلية تُربكهم حقًا"
أما بالنسبة لكامبل، فإن السؤال الذي يطرح نفسه على الجهات التنظيمية هو تحديد "من يملك السيطرة"، وهو يعتقد أن من يستطيع السيطرة على البروتوكول والإجراءات يملك السيطرة على الأموال.
كما طعن ماثيو سيجل من شركة فان إيك في تصريحات فيشر، مشيراً إلى تناقض واضح في ادعاءاتها.
كتب سيجل على موقع X: "أولاً، تقول إن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تُبارك العملات المشفرة. ثم تقول إن العملات المشفرة لا تخضع لإشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات. أيّهما الصحيح؟ أنت تُناقض نفسك في منتصف حديثك.".
كما أدلى المحلل القانوني كورت واتكينز برأيه، مسلطاً الضوء على كيفية احتواء تقنية البلوك تشين على ضمانات تقنية، مثل الشفافية، مما يجعل التخزين السائل مختلفًا عن إعادة الرهن التقليدية.
وصف ميرت ممتاز، الرئيس التنفيذي لشركة هيليوس لابز للبنية التحتية Solana والمدافع المعروف عن Solana، مقارنة فيشر بأنها "عمل جنوني" قبل أن يخلص إلى أنها إما لا تعرف كيف تعمل أنظمة LST أو أنها "تتعمد الغباء"
بتصريحاتها المثيرة للجدل، أصبحت فيشر ثاني شخص من إدارة غينسلر يواجه ردود فعل سلبية من مجتمع العملات الرقمية. وقبلها، أدلت كارولين كرينشو، التي وُصفت بأنها وكيلة غاري غينسلر في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بسبب موقفها من العملات الرقمية، بتصريحات مماثلة.
نأى كرينشو باللجنة بأكملها عن هذا التفسير المتعلق بالتخزين السائل، مصرحاً بأن التوجيه لا يملك أي سلطة ملزمة، سواء في الوقت الحاضر أو في المستقبل.
الأبرز من ذلك، أنها من بقايا عهد جينسلر، ولا تزال تؤمن بضرورة مقاضاة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لقطاع العملات المشفرة في كل مناسبة لضمان الامتثال وحماية المستخدمين. موقفها هذا يجعلها من أكثر أعضاء الهيئة إثارةً للجدل، مع تزايد المطالبات باستقالتها. وقد أدت كرينشو اليمين الدستورية في الهيئة عام ٢٠٢٠.
