Что означает снижение ставок ФРС для глобальной экономики?

Сегодня вечером ожидается, что Федеральная резервная система США сделает то, чего не делала с марта 2020 года: СНИЗИТ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ!

Несмотря на готовность, инвесторы по всему миру нервничают, не зная точно, чего ожидать от финансовых рынков и глобальной экономики в послесловии.

ФРС отстает от своих коллег, таких как Банк Англии, Европейский центральный банк и центральные банки Канады, Мексики, Швейцарии и Швеции. 

Они уже снизили ставки, чтобы справиться с замедлением экономики и инфляцией. Но никто не оказывает такого влияния, как ФРС – крупнейший центральный банк на планете.

Поэтому, конечно же, снижение ставок потрясет каждый уголок финансового мира.

Валюты, сырье и рынки в зоне поражения

Изменения процентных ставок всегда влияют на валюты. Всегда.

Более высокие ставки означают лучшую доходность для иностранных инвесторов, что повышает ценность соответствующей валюты. 

Это наблюдалось в последние пару лет, когда доллар США вырос, в то время как Япония и Турция, обе с низкими ставками, увидели обвал своих валют. 

Иена и лира были сильно повреждены, но доллар взлетел по отношению к корзине мировых валют, достигнув новых максимумов на протяжении всего 2022 года.

Разрыв между ставками ФРС и другими центральными банками уже вызывает трения. 

Дело в том, что сильный доллар делает импорт более дорогим для стран со слабыми валютами, разгоняя инфляцию для них.

Центральные банки, такие как Банк Японии, находятся в сложном положении, пытаясь сдержать инфляцию, пока их валюта остается слабой. 

Хотя, как мы видели 5 августа, Банк Японии может быть столь же могущественен, как и Федеральная резервная система, поскольку он в одиночку обрушил все финансовые рынки, включая криптовалюты. 

За считанные секунды биткоин рухнул ниже $50k впервые за несколько месяцев.

Затем есть сама экономика США. Ослабление рынка труда и страхи перед рецессией нависают над ней. Золото, которое на этой неделе взлетело до рекордных максимумов, так как рынок предвосхищал шаг ФРС, может резко упасть.

Традиционно высокие ставки делают золото менее привлекательным, поскольку облигации и другие инвестиции с фиксированным доходом предлагают лучшую доходность.

Но золото также является защитой от инфляции, и со снижением ставок инфляция может вырасти, увеличив спрос на золото. 

Нефть и другие товары, обычно оцениваемые в долларах, также могут выиграть от снижения ставок ФРС. Более низкая стоимость заимствований может стимулировать экономическую активность, увеличивая спрос на эти сырьевые материалы.

Развивающиеся и неразвитые экономики, в частности, гиперчувствительны к монетарной политике США. Любое движение ФРС, вероятно, ударит по ним сильнее, чем по более крупным экономикам.

Рынки акций? Тоже не защищены. Уолл-стрит находится в напряжении с пятницы, реагируя на каждую новость о том, когда и насколько будут снижены ставки.

Предупреждение Рэя и основные глобальные силы

Перед принятием решения по ставкам Рэй Далио, ведущий игрок Уолл-стрит и основатель Bridgewater Associates, изложил три взаимосвязанные силы, движущие глобальной экономикой.

Первая: долг, деньги и экономический цикл. Не секрет, что США сидят на горе долга.

При самых высоких ставках за 23 года федеральному правительству приходится выделять $1,049 трлн только на обслуживание долга. 

Это на 30% больше, чем в прошлом году, и ожидается, что общая сумма достигнет $1,158 трлн в 2024 году. Рэй задается вопросом, как этот долг будет управляться после снижения ставок.

Он также поднял вопрос внутреннего порядка и беспорядка в США. 

Предстоящие выборы обнажают глубокие разногласия, и Камала Харрис теперь рассматривается как более сильный кандидат, чем Дональд Трамп, согласно опросу CNBC Fed Survey.

Но независимо от того, кто займет пост, Рэй отметил, что сам переход власти может быть хаотичным, с резкими разрывами в богатстве и ценностях, разрывающими страну. 

Внутренний политический хаос, в свою очередь, может создать большую нестабильность на рынках.

Третья сила, которую упомянул указал Рэй, – это напряжение между крупными мировыми державами, особенно США и Китаем-Россией.

Геополитические конфликты между этими сверхдержавами могут легко эскалировать, предупредил он. Уже есть трения из-за торговли, тарифов, Украины и Ирана.

Тем временем фондовый рынок, возможно, готовится к разочарованию. На прошлой неделе трейдеры готовились к снижению ставки на четверть пункта. Но теперь рынок делает ставку на снижение на половину пункта. 

Это изменение вывело S&P 500 и Dow Jones на исторические максимумы.

Инструмент CME FedWatch показывает, что теперь трейдеры дают 63% вероятности снижению на 50 базисных пунктов, снизив ставки с текущих 5,25%-5,50% до диапазона 4,75%-5%. Вероятность более скромного снижения на 25 пунктов составляет 37%.

JPMorgan предупредил, что, если ФРС пойдет на снижение ставки на полпроцента, это может успокоить рынки, подтвердив ожидания агрессивного снижения ставок вплоть до декабря. 

Но некоторые аналитики обеспокоены тем, что это может сигнализировать о более глубоких экономических проблемах в самой могущественной стране мира.

Снижение ставок на полпроцента исторически приводило к низким доходностям на фондовых рынках, как это было во время Великого финансового кризиса и краха доткомов.

Есть веские аргументы в пользу ускорения снижения ставок. Но при этом сохраняется высокая степень неопределенности.

Кроме того, необычно, чтобы Джером Пауэлл и его команда оставляли рынки в неведении так близко к следующим президентским выборам в США. Поскольку комитет ФРС разделен во мнениях, никто не может точно сказать, в какую сторону примет решение.

Все, что мы можем сделать сейчас, — это ждать.