ماذا سيعني خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي للاقتصاد العالمي؟

الليلة، من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة بشيء لم يفعله منذ مارس 2020: خفض أسعار الفائدة!

على الرغم من استعدادهم، يشعر المستثمرون في جميع أنحاء العالم بالتوتر، فهم غير متأكدين مما يمكن توقعه بالضبط من الأسواق المالية والاقتصاد العالمي في أعقاب ذلك.

يتخلف الاحتياطي الفيدرالي عن نظرائه، مثل بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية في كندا والمكسيك وسويسرا والسويد. 

لقد خفضوا بالفعل أسعار الفائدة لمواجهة تباطؤ اقتصاداتهم والتضخم. لكن لا أحد يُحدث تأثيراً ملموساً مثل الاحتياطي الفيدرالي، أكبر بنك مركزي في العالم.

لذلك من الطبيعي أن تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة إلى اهتزاز كل ركن من أركان العالم المالي.

العملات والسلع والأسواق في مرمى النيران

تؤثر تغيرات أسعار الفائدة دائماً على العملات. باستمرار.

ارتفاع أسعار الفائدة يعني عوائد أفضل للمستثمرين الأجانب، مما يؤدي إلى زيادة قيمة العملة المعنية. 

وقد لوحظ هذا في العامين الماضيين حيث ارتفع الدولار الأمريكي بينما شهدت اليابان وتركيا، اللتان تتمتعان بأسعار فائدة منخفضة، انهيار عملاتهما. 

تعرض الين والليرة لضربة قوية، لكن الدولار ارتفع بشكل كبير مقابل سلة من العملات العالمية، مسجلاً مستويات قياسية جديدة طوال عام 2022.

إن الفجوة بين أسعار الفائدة التي يحددها الاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة التي تحددها البنوك المركزية الأخرى تتسبب بالفعل في حدوث احتكاك. 

كما ترى، فإن الدولارtronيجعل الواردات أكثر تكلفة بالنسبة للدول ذات العملات الأضعف، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم فيها.

تواجه البنوك المركزية مثل البنك المركزي الياباني وضعاً صعباً، حيث تحاول السيطرة على التضخم في حين تبقى عملتها ضعيفة. 

على الرغم من أننا رأينا في الخامس من أغسطس أن بنك اليابان قد يكون بنفس قوة الاحتياطي الفيدرالي لأنه تسبب بمفرده في انهيار كل سوق مالي، بما في ذلك سوق العملات المشفرة. 

في غضون ثوانٍ، انخفض Bitcoin إلى ما دون 50 ألف دولار لأول مرة منذ شهور.

ثم هناك الاقتصاد الأمريكي نفسه. فسوق العمل المتراجع ومخاوف الركود الاقتصادي تلوح في الأفق. وقد يهوي سعر الذهب، الذي ارتفع إلى مستويات قياسية هذا الأسبوع مع ترقب السوق لخطوة الاحتياطي الفيدرالي.

تقليدياً، تجعل أسعار الفائدة المرتفعة الذهب أقلtracلأن السندات وغيرها من الاستثمارات ذات الدخل الثابت تقدم عوائد أفضل.

لكن الذهب يعتبر أيضاً وسيلة للتحوط ضد التضخم، ومع انخفاض أسعار الفائدة، قد يرتفع التضخم، مما يزيد الطلب على الذهب. 

قد تستفيد أسعار النفط والسلع الأخرى، التي تُسعّر عادةً بالدولار، من خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. إذ يُمكن لانخفاض تكلفة الاقتراض أن يُحفّز النشاط الاقتصادي، مما يزيد الطلب على هذه المواد الخام.

تُعدّ الاقتصادات النامية وغير المتقدمة، على وجه الخصوص، شديدة الحساسية للسياسة النقدية الأمريكية. ومن المرجح أن تؤثر أي خطوة من جانب الاحتياطي الفيدرالي عليها بشكل أكبر من الاقتصادات الأكبر.

أسواق الأسهم؟ ليست بمنأى عن ذلك أيضاً. فقد كانت وول ستريت متوترة منذ يوم الجمعة، متأثرة بكل خبر يتعلق بموعد ومقدار خفض أسعار الفائدة.

تحذير راي والقوى العالمية الكبرى

قبل اتخاذ قرار سعر الفائدة، قام راي داليو، أحد أبرز الشخصيات في وول ستريت ومؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس، بتحديد ثلاث قوى مترابطة تدفع الاقتصاد العالمي.

أولاً: الديون، والمال، والدورة الاقتصادية. ليس سراً أن الولايات المتحدة الأمريكية تعاني من ديون هائلة.

مع أعلى معدلات الفائدة منذ 23 عامًا، يتعين على الحكومة الفيدرالية أن تدفع 1.049 تريليون دولار لخدمة الدين وحدها. 

وهذا يمثل زيادة بنسبة 30% عن العام الماضي، ومن المتوقع أن يصل إلى 1.158 تريليون دولار إجمالاً لعام 2024. ويتساءل راي عن كيفية إدارة هذا الدين في أعقاب خفض سعر الفائدة.

كما أثار مسألة النظام الداخلي والفوضى داخل الولايات المتحدة. 

تكشف الانتخابات المقبلة عن انقسامات عميقة، حيث يُنظر الآن إلى كامالا هاريس على أنها مرشحةtronمن دونالد ترامب، وفقًا لمسح أجرته شبكة سي إن بي سي الفيدرالية.

لكن بغض النظر عن هوية من يتولى المنصب، أشار راي إلى أن عملية انتقال السلطة نفسها قد تكون فوضوية، مع وجود فجوات صارخة في الثروة والقيم تمزق البلاد. 

قد تؤدي الفوضى السياسية الداخلية بدورها إلى خلق المزيد من عدم استقرار السوق.

أما القوة الثالثة التي ذكرها فهي التوتر بين القوى العالمية الكبرى، وخاصة الولايات المتحدة والصين وروسيا.

وحذّر من أن الصراعات الجيوسياسية بين هذه القوى العظمى قد تتصاعد بسهولة. وهناك بالفعل توترات بشأن التجارة والتعريفات الجمركية وأوكرانيا وإيران.

في غضون ذلك، قد يكون سوق الأسهم مُهيئاً لخيبة أمل. ففي الأسبوع الماضي، كان المتداولون يستعدون لخفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية. أما الآن، فيراهن السوق على خفضه بمقدار نصف نقطة مئوية. 

وقد دفع هذا التغيير مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وداو جونز إلى أعلى مستوياتهما على الإطلاق.

تُظهر أداة CME FedWatch أن المتداولين يُرجّحون بنسبة 63% خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ما سيؤدي إلى انخفاض الأسعار من النطاق الحالي الذي يتراوح بين 5.25% و5.50% إلى نطاق يتراوح بين 4.75% و5%. أما احتمال خفضها بمقدار 25 نقطة أساس فيبلغ 37%.

حذر بنك جيه بي مورغان من أنه إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة، فقد يؤدي ذلك إلى تهدئة الأسواق من خلال تأكيد التوقعات بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير حتى شهر ديسمبر. 

لكن بعض المحللين يخشون أن يشير ذلك إلى مشاكل اقتصادية أعمق بالنسبة لأقوى دولة على وجه الأرض.

تاريخياً، أدى خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة إلى عوائد ضعيفة في أسواق الأسهم، كما رأينا خلال الأزمة المالية الكبرى وانفجار فقاعة الإنترنت.

هناك حجةtronلتسريع خفض أسعار الفائدة. لكن هناك الكثير من عدم اليقين.

إضافةً إلى ذلك، من غير المعتاد أن يترك جيرمو باول وفريقه الأسواق في حيرة من أمرها قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة بفترة وجيزةdentومع انقسام لجنة الاحتياطي الفيدرالي، لا يمكن لأحد أن يجزم بالنتيجة النهائية.

كل ما يمكننا فعله الآن هو الانتظار.