ماذا يعني خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي للاقتصاد العالمي؟

من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الليلة بفعل لم يفعله منذ مارس 2020: خفض أسعار الفائدة!

وعلى الرغم من الاستعداد، يشعر المستثمرون في جميع أنحاء العالم بالقلق وعدم اليقين بشأن ما يمكن توقعه بالضبط من الأسواق المالية والاقتصاد العالمي في أعقاب ذلك.

يأتي الاحتياطي الفيدرالي متأخرًا عن نظرائه، مثل بنك إنجلترا، والبنك المركزي الأوروبي، والبنوك المركزية في كندا والمكسيك وسويسرا والسويد. 

لقد خفضوا أسعار الفائدة بالفعل للتعامل مع تباطؤ اقتصاداتهم ومعدلات التضخم. لكن لا أحد يؤثر على المؤشرات مثل الاحتياطي الفيدرالي، أكبر بنك مركزي في العالم.

لذلك، من الطبيعي أن يهز خفض أسعار الفائدة كل ركن من أركان العالم المالي.

العملات والسلع والأسواق في خط النار

تؤثر تغييرات أسعار الفائدة دائمًا على العملات. دائمًا.

تعني المعدلات الأعلى عوائد أفضل للمستثمرين الأجانب، مما يدفع قيمة العملة المعنية للارتفاع. 

لقد رأينا ذلك في العامين الماضيين عندما ارتفع الدولار الأمريكي بينما انهارت عملات اليابان وتركيا، اللتين كانتا تتمتعان بأسعار فائدة منخفضة. 

تعرض الين والليرة للضرر، لكن الدولار قفز ضد سلة من العملات العالمية، مسجلاً مستويات قياسية طوال عام 2022.

الفجوة بين أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى تسبب بالفعل احتكاكًا. 

كما تعلمون، يجعل الدولار القوي الواردات أكثر تكلفة للبلدان ذات العملات الأضعف، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم لديها.

تواجه البنوك المركزية مثل بنك اليابان وضعًا صعبًا، حيث تحاول كبح جماح التضخم بينما تبقى عملتها ضعيفة. 

ورغم أننا رأينا في 5 أغسطس أن بنك اليابان قد يكون بنفس قوة الاحتياطي الفيدرالي، حيث انهياره بمفرده كل الأسواق المالية، بما في ذلك العملات المشفرة. 

في ثوانٍ، انهار البيتكوين إلى ما دون 50 ألف دولار لأول مرة منذ أشهر.

ثم هناك الاقتصاد الأمريكي نفسه. سوق العمل الضعيف ومخاوف الركود تكمن في الزوايا. الذهب، الذي قفز إلى مستويات قياسية هذا الأسبوع مع توقعات السوق بتحرك الاحتياطي الفيدرالي، قد ينخفض.

تقليديًا، تجعل أسعار الفائدة المرتفعة الذهب أقل جاذبية، حيث تقدم السندات والاستثمارات الأخرى ذات الدخل الثابت عوائد أفضل.

ولكن الذهب هو أيضًا وسيلة للتحوط ضد التضخم، ومع انخفاض أسعار الفائدة، قد يرتفع التضخم، مما يزيد من الطلب على الذهب. 

النفط والسلع الأخرى، التي يتم تسعيرها عادة بالدولار، قد تستفيد أيضًا من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يمكن أن يؤدي انخفاض تكلفة الاقتراض إلى تحفيز النشاط الاقتصادي، مما يدفع الطلب على هذه المواد الخام للارتفاع.

الاقتصادات النامية وغير النامية، على وجه الخصوص، حساسة للغاية للسياسة النقدية الأمريكية. من المرجح أن تؤثر أي خطوة يتخذها الاحتياطي الفيدرالي عليها بشكل أكبر من الاقتصادات الأكبر.

أسواق الأسهم؟ ليست محصنة أيضًا. وول ستريت كانت على حافة المقعد منذ يوم الجمعة، تتأرجح مع كل خبر عن متى وكم سيتم خفض أسعار الفائدة.

تحذير راي والقوى العالمية الرئيسية

قبل قرار الفائدة، قدم راي داليو، لاعب وول ستريت الأول ومؤسس شركة Bridgewater Associates، ثلاثة قوى مترابطة تقود الاقتصاد العالمي.

أولاً: الدين، والنمو الاقتصادي. من المعروف أن الولايات المتحدة تجلس على جبل من الديون.

مع أعلى أسعار فائدة منذ 23 عامًا، يتعين على الحكومة الفيدرالية صرف 1.049 تريليون دولار لخدمة الدين وحده. 

هذا أكثر بنسبة 30% من العام الماضي، ومن المتوقع أن يصل إلى 1.158 تريليون دولار إجمالاً لعام 2024. يتساءل راي كيف سيتم إدارة هذا الدين في أعقاب خفض أسعار الفائدة.

كما طرح قضية النظام والفوضى الداخليين داخل الولايات المتحدة. 

الانتخابات القادمة تكشف انقسامات عميقة، حيث تُرى كامالا هاريس الآن كمرشحة أقوى من دونالد ترامب، وفقًا لمسح CNBC حول الاحتياطي الفيدرالي.

ولكن بما يتجاوز من يتولى المنصب، أشار راي إلى أن انتقال السلطة نفسه قد يكون فوضويًا، مع فجوات صارخة في الثروة والقيم تسحب البلاد إلى الداخل. 

الفوضى السياسية الداخلية يمكن أن تخلق بدورها مزيدًا من عدم الاستقرار في السوق.

القوة الثالثة لراي ذكر هي التوتر بين القوى العالمية الرئيسية، ولا سيما الولايات المتحدة والصين وروسيا.

الصراعات الجيوسياسية بين هذه القوى العظمى يمكن أن تتصاعد بسهولة، حذر. هناك بالفعل احتكاك حول التجارة والرسوم الجمركية وأوكرانيا وإيران.

في الوقت نفسه، قد تكون سوق الأسهم مستعدة لخيبة الأمل. في الأسبوع الماضي، كان المتداولون يستعدون لخفض ربع نقطة في الفائدة. لكن الآن، المراهنات السوقية على خفض نصف نقطة. 

هذا التغيير دفع مؤشر S&P 500 وداو جونز إلى مستويات قياسية.

أداة CME FedWatch Tool تظهر أن المتداولين يمنحون الآن فرصة بنسبة 63% لخفض 50 نقطة أساس، مخفضة أسعار الفائدة من النطاق الحالي 5.25%-5.50% إلى نطاق 4.75%-5%. فرصة خفض متواضع أكثر بنسبة 25 نقطة تقع عند 37%.

حذر JPMorgan من أنه إذا سار الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض نصف نقطة، فقد يهدئ الأسواق بتأكيد توقعات خفض حاد لأسعار الفائدة حتى ديسمبر. 

ولكن بعض المحللين قلقون من أنه قد يشير إلى مشاكل اقتصادية أعمق لأقوى دولة في العالم.

خفض أسعار الفائدة بنصف نقطة أدى تاريخيًا إلى عوائد سيئة في أسواق الأسهم، كما رأينا خلال الأزمة المالية الكبرى وانفجار فقاعة الدوت كوم.

هناك حجة قوية لتسريع خفض أسعار الفائدة. لكن هناك الكثير من عدم اليقين.

بالإضافة إلى ذلك، من غير المعتاد أن يترك جروم بولاند وفريقه الأسواق في الظلام قريبًا جدًا من الانتخابات الرئاسية الأمريكية القادمة. مع انقسام لجنة الاحتياطي الفيدرالي، لا أحد يمكنه القول بالتأكيد كيف ستذهب القرار.

كل ما يمكننا فعله الآن هو الانتظار.