Глава ФРС Пауэлл действует вслепую на протяжении всей недели обсуждения политики, поскольку информационное замалчивание усиливается

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл отправляется на заседание по вопросам денежно-кредитной политики на следующей неделе, не имея больше никаких достоверных данных, которые могли бы помочь ему в этом.

Отчет об инфляции за сентябрь стал последним четким сигналом, который он получил перед тем, как приостановка работы правительства заморозила все, хотя этот единственный отчет по индексу потребительских цен (более мягкие условия жилья, более низкие показатели основных услуг и намек на снижение цен) был именно тем спокойствием, которого хотела ФРС перед тем, как погрузиться в неопределенность.

Но это спокойствие не продлится долго. Главный экономист RSM Джо Брусуэлас заявил, что это «вероятно, последний качественный отчет, который мы получим до начала следующей весны». Приостановка работы правительстваrippleдеятельность таких ведомств, как Бюро статистики труда, в результате чего Федеральная резервная система получила лишь оценочные данные вместо реальных цифр.

«Бюро статистики будет полагаться на догадки — или, скорее, гадать — при составлении многих своих оценок», — добавил Джо. «Поэтому во многих отношениях это последние достоверные данные, которым я, вероятно, буду доверять до начала следующей весны»

Федеральная резервная система сталкивается с неопределенным путем, поскольку тарифы начинают сказываться на ее работе

Хотя сентябрьский отчет по инфляции дал ФРС некоторую передышку, он также выявил первые признаки ценового давления, связанного с тарифами. Гарги Чаудхури, главный инвестиционный стратег BlackRock, сказала: «Цены на товары снова укрепляются на фоне тарифного давления»

Уже сейчас наблюдаются первые признаки переноса издержек на потребителей в таких товарах, как одежда, обувь и предметы домашнего обихода, и экономисты из BNP Paribas и Goldman Sachs считают, что эта тенденция станет более заметной к началу 2026 года, поскольку компании начнут напрямую перекладывать издержки на потребителей.

Стивен Джуно, экономист Bank of America, заявил, что введенные Трампом пошлины будут и впредь «источником инфляции цен на товары» в течение следующих нескольких кварталов, поскольку запасы сокращаются, а маржа снижается.

Американцы с низким уровнем дохода с трудом справляются с повседневными расходами, в то время как более состоятельные домохозяйства, воодушевленные ростом фондового рынка, продолжают тратить деньги без ограничений. Этот дисбаланс поддерживает стабильное потребление, но скрывает глубокие проблемы. Дэвид Рассел, руководитель отдела рыночной стратегии в TradeStation, сказал: «Инфляция, возможно, и не замедляется, но ее рост уже не вызывает удивления».

Пауэллу и его коллегам придется полагаться на частные опросы и корпоративные отчеты, чтобы оценить состояние экономики. Традиционный ориентир ФРС (данные о занятости, индексе потребительских цен и расходах) пока недоступен.

Ожидается, что ФРС снизит процентные ставки, поскольку Трамп призывает к более быстрым действиям

Публикация индекса потребительских цен (ИПЦ) 15 октября стала возможной только потому, что Управление социального обеспечения нуждалось в этих данных для расчета индексации пенсий с учетом инфляции (COLA). В противном случае, задержка из-за приостановки работы федеральных властей также привела бы к задержке. Данные ИПЦ теперь служат последним доказательством перед решением ФРС по процентной ставке на следующей неделе. Целевой показатель инфляции центрального банка остается на уровне 2%, который последний раз наблюдался в феврале 2021 года.

Арт Хоган, главный рыночный стратег B. Riley Wealth, заявил: «Этот отчет, безусловно, подтвердит tracФРС снизить ставки». Он добавил, что политики больше сосредоточены на данных по рынку труда и защите своего мандата по обеспечению полной занятости, даже несмотря на то, что базовый индекс потребительских цен значительно превышает целевой показатель. Рынки делают ставку на снижение ставки на 25 базисных пунктов, в результате чего диапазон ставок по базовому показателю составит от 4% до 4,25%, при этом трейдеры ожидают дальнейшего движения в декабре.

Но что произойдет после этого, пока неясно. Экономисты по-прежнему опасаются, чтоdent Дональдом Трампом пошлины могут спровоцировать новую волну инфляции. В том же отчете показано, что цены на одежду, чувствительные к пошлинам, выросли на 0,7% в сентябре, а на товары длительного пользования — на 0,3%. Рост занятости остается вялым, хотя количество увольнений по-прежнему относительно невелико. Сейчас политики пытаются уравновесить эти противоположные силы, не имея надежных данных.

Пауэлл неоднократно заявлял, что ФРС будет проявлять осторожность в отношении слишком быстрого снижения ставок. Но Трамп, вернувшийся в Белый дом, настаивает на том, что инфляция «больше не является проблемой» и что ФРС должна «агрессивно снижать ставки». Это создает политическое давление непосредственно на ФРС, которая собирается в условиях дефицита данных.

На данный момент центральный банк располагает одним чистым отчетом об инфляции, неработающим каналом передачи данных и правительством, которое не предоставляет обновленную информацию.