La Fed di Powell vola alla cieca nella settimana delle politiche mentre il blackout dei dati si approfondisce

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell si sta dirigendo verso l'incontro sulle politiche della prossima settimana senza dati affidabili rimasti per guidarlo.

Il rapporto sull'inflazione di settembre è stato l'ultimo segnale chiaro che ha ricevuto prima che lo shutdown del governo congelasse tutto, sebbene quel rapporto CPI (shelter più morbido, servizi core più freschi e un accenno di sollievo nei prezzi) fosse esattamente la calma che la Fed voleva prima di entrare nel buio.

Ma quella calma non durerà. Il capo economista di RSM Joe Brusuelas ha detto che questo è "probabilmente l'ultimo rapporto di qualità solida che otterremo fino a probabilmente all'inizio della prossima primavera". Lo shutdown ha paralizzato agenzie come il Bureau of Labor Statistics, lasciando la Fed con stime invece di dati reali.

"Il BLS sta imputando – o piuttosto indovinando – molte delle stime che sta facendo", ha aggiunto Joe. "Quindi in molti rispetti, questo è l'ultimo dato duro che mi fido probabilmente fino a all'inizio della prossima primavera".

La Fed affronta un percorso nebuloso mentre i dazi iniziano a mordere

Anche se la stampa dell'inflazione di settembre ha dato alla Fed un po' di respiro, il rapporto ha anche rivelato i primi segni di pressioni dei prezzi legate ai dazi. Gargi Chaudhuri, chief investment strategist presso BlackRock, ha detto: "I prezzi delle merci si stanno consolidando di nuovo a causa delle pressioni dei dazi".

Cose come abbigliamento, calzature e arredamento domestico hanno già mostrato i primi segni di passaggio dei costi, e gli economisti di BNP Paribas e Goldman Sachs pensano che questa tendenza diventerà più visibile all'inizio del 2026 mentre le aziende iniziano a trasferire i costi direttamente ai consumatori.

Steven Juneau, un economista presso Bank of America, ha detto che i dazi di Trump continueranno a essere "una fonte di inflazione dei prezzi delle merci" nei prossimi trimestri mentre le scorte si assottigliano e i margini si restringono.

Gli americani a basso reddito faticano a tenere il passo con le spese quotidiane mentre le famiglie più facoltose, sostenute dai guadagni del mercato azionario, continuano a spendere liberamente. Questo squilibrio mantiene stabile il consumo, ma nasconde crepe profonde sotto la superficie. David Russell, capo della strategia di mercato globale presso TradeStation, ha dichiarato: "L'inflazione potrebbe non stare rallentando, ma non è più sorprendente al rialzo".

Powell e i suoi colleghi dovranno fare affidamento su sondaggi privati e rapporti aziendali per valutare dove si trova l'economia. La bussola tradizionale della Fed (occupazione, CPI e dati sulla spesa) è ora scomparsa.

Ci si aspetta che la Fed tagli i tassi mentre Trump esorta a un'azione più rapida

Il rilascio dell'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) il 15 ottobre è avvenuto solo perché l'Amministrazione della Sicurezza Sociale ne aveva bisogno per calcolare gli aggiustamenti del costo della vita, o COLAs, per gli assegni di beneficio. Altrimenti, lo shutdown federale lo avrebbe ritardato anche. I dati CPI ora servono come l'ultimo pezzo di evidenza prima della decisione sui tassi della Fed la prossima settimana. L'obiettivo di inflazione della banca centrale rimane al 2%, un livello visto l'ultima volta nel febbraio 2021.

Art Hogan, chief market strategist presso B. Riley Wealth, ha detto: "Questo rapporto manterrà chiaramente la Fed sulla strada per tagliare i tassi". Ha aggiunto che i responsabili delle politiche sono più concentrati sui dati del lavoro e sulla difesa del loro mandato di piena occupazione, anche con il CPI core ben al di sopra dell'obiettivo. I mercati scommettono su un taglio di 25 punti base, portando la fascia di riferimento dal 4% al 4,25%, con i trader che si aspettano un'altra mossa a dicembre.

Ma cosa succede dopo è poco chiaro. Gli economisti temono ancora che i dazi del presidente Donald Trump potrebbero innescare un'altra ondata di inflazione. Lo stesso rapporto ha mostrato i prezzi dell'abbigliamento sensibile ai dazi in aumento dello 0,7% a settembre e le merci durevoli in aumento dello 0,3%. La crescita dei posti di lavoro rimane fiacca, sebbene i licenziamenti siano ancora relativamente bassi. I responsabili delle politiche stanno ora cercando di bilanciare quelle forze opposte senza dati affidabili.

Powell ha ripetutamente affermato che la Fed manterrà un approccio cauto nel tagliare i tassi troppo rapidamente. Ma Trump, ora di nuovo alla Casa Bianca, insiste sul fatto che l'inflazione "non è più un problema" e che la Fed dovrebbe "tagliare aggressivamente". Questo esercita una pressione politica proprio sulla porta della Fed mentre si riunisce nel mezzo di un vuoto di dati.

Per ora, la banca centrale si trova con un unico rapporto chiaro sull'inflazione, un flusso di dati oscurato e un governo che non invia aggiornamenti.