データのブラックアウトが深まる中、パウエルFRB議長は政策週を盲目的に迎える

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、指針となる信頼できるデータが残っていない状態で来週の政策会合に臨む。.

9月のインフレ報告は、政府機関閉鎖によってすべてが凍結される前に彼が得た最後の明確なシグナルだった。とはいえ、その CPI）報告 （住居費の軟化、コアサービス業の冷え込み、物価のわずかな緩和）は、FRBが暗闇に足を踏み入れる前にまさに望んでいた平穏だった。

しかし、この平穏は長くは続かないだろう。RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラス氏は、これが「おそらく来春初めまで、私たちが得られる最後の確かな質の高い報告書になるだろう」と述べた。連邦機関の閉鎖は労働統計局などの機関にrippleを広げ、FRBは実数ではなく推計値しか得られない状況となっている。.

「労働統計局（BLS）は、推計値の多くを推測、というか、推測に基づいて算出することになるだろう」とジョー氏は付け加えた。「ですから、多くの点で、おそらく来春初めまでは、これが私が信頼できる最後の確かなデータになるだろう」

関税が影響し始め、FRBは不透明な道筋に直面

9月のインフレ率はFRBにいくらか余裕を与えたものの、同時に関税関連の価格圧力の初期兆候も明らかにした。ブラックロックのチーフ投資ストラテジスト、ガルギ・チャウドゥリ氏は、「関税圧力の中、物価は再び上昇している」と述べた。

アパレル、履物、家庭用家具などでは既にコスト転嫁の兆候が見られており、BNPパリバとゴールドマン・サックスの経済学者は、企業がコストを消費者に直接転嫁し始めると、この傾向は2026年初頭までにさらに顕著になると考えている。.

バンク・オブ・アメリカのエコノミスト、スティーブン・ジュノー氏は、在庫が減り利益率が縮小する中、トランプ大統領の関税は今後数四半期にわたり「商品価格インフレの原因」であり続けるだろうと述べた。.

低所得層のアメリカ人は日々の生活費を捻出するのに苦労している一方、株式市場の上昇に支えられた富裕層は依然として自由に支出している。この不均衡によって消費は安定しているものの、その裏には深刻な亀裂が隠されている。TradeStationのグローバル市場戦略責任者であるデビッド・ラッセル氏は と述べた、「インフレ率は減速していないかもしれないが、上昇してももはや驚くことではない」

パウエル議長とその同僚たちは、経済の現状を把握するために民間調査や企業レポートに頼らざるを得なくなるだろう。FRBの伝統的な羅針盤（雇用、消費者物価指数、支出データ）は、今のところ失われている。.

トランプ大統領が迅速な対応を促し、FRBは利下げに踏み切ると予想される

10月15日に発表された消費者物価指数（CPI）は、社会保障局が給付金支給のための生活費調整額（COLA）を計算するために必要だったため、公表されました。そうでなければ、連邦政府機関の閉鎖によって発表も遅れていたでしょう。CPIデータは、来週のFRB（連邦準備制度理事会）による金利決定を前に、最終的な判断材料となります。FRBのインフレ目標は2%のままで、これは2021年2月以来の水準です。.

B・ライリー・ウェルスのチーフ市場ストラテジスト、アート・ホーガン氏は、「今回の報告書はFRBが trac路線を維持することを明確に示している」と述べた。ホーガン氏はさらに、コアCPIが目標を大きく上回っているにもかかわらず、政策当局は労働統計と完全雇用の維持により注力していると付け加えた。市場は25ベーシスポイントの利下げを予想しており、基準金利レンジは4%から4.25%に引き下げられるとみられており、トレーダーは12月にも利下げが行われると予想している。.

しかし、その後どうなるかは不透明だ。エコノミストたちは依然として、ドナルド・トランプ大統領のdent がインフレの新たな波を引き起こす可能性を懸念している。同じ報告書によると、関税の影響を受けやすい衣料品価格は9月に0.7%上昇し、耐久財も0.3%上昇した。雇用の伸びは依然として鈍いものの、レイオフは依然として比較的低い水準にある。政策当局は現在、信頼できるデータがない中で、これらの相反する力のバランスを取ろうとしている。.

パウエル議長は、FRBは利下げを急激に行わないよう慎重な姿勢を維持すると繰り返し表明している。しかし、ホワイトハウスに復帰したトランプ大統領は、インフレは「もはや問題ではない」と主張し、FRBは「積極的に利下げを行うべきだ」と主張している。これは、データ不足の真っ只中でFRBが会合を開く中で、政治的な圧力を直撃していると言えるだろう。.

今のところ、中央銀行に残されているのは、明確なインフレ報告書 1 件、暗くなったデータ パイプライン、そして最新情報を送信しない政府だけです。.