제롬 파월 연방준비제도 의장은 다음 주 정책 회의를 앞두고 참고할 만한 신뢰할 만한 데이터가 거의 없는 상황입니다.
9월 인플레이션 보고서는 정부 셧다운으로 모든 것이 얼어붙기 전에 그가 얻은 마지막 명확한 신호였지만, 그 소비자물가지수 (CPI) 보고서 (주택 가격 하락, 핵심 서비스 가격 하락, 물가 하락 조짐)는 연준이 불확실성 속으로 들어가기 전에 원했던 바로 그 안정감이었다.
하지만 이러한 평온은 오래가지 않을 것입니다. RSM의 수석 이코노미스트인 조 브루셀라스는 "아마도 내년 봄 초까지는 이것이 우리가 보게 될 마지막 제대로 된 보고서일 가능성이 높다"고 말했습니다. 정부 셧다운으로 인해 노동통계국과 같은 기관들이 심각한ripple입었고, 연준은 실제 수치가 아닌 추정치에 의존해야 하는 상황에 놓였습니다.
조는 "BLS(미국 노동통계국)는 추정치의 상당 부분을 추정치에 의존할 것"이라며 "따라서 여러모로 볼 때, 내년 봄 초까지는 이것이 내가 신뢰할 수 있는 마지막 확실한 데이터가 될 것"이라고 덧붙였다
관세의 영향이 본격적으로 나타나면서 연준은 불확실한 전망에 직면해 있다
9월 물가상승률 발표로 연준은 숨통이 트였지만, 동시에 관세 관련 가격 상승 압력의 초기 징후도 드러났습니다. 블랙록의 최고 투자 전략가인 가르기 차우두리는 "관세 압력 속에서 상품 가격이 다시 상승하고 있다"고 말했습니다
의류, 신발, 가정용 가구와 같은 품목에서는 이미 원가 전가 현상이 초기 단계에서 나타나고 있으며, BNP 파리바와 골드만삭스의 경제학자들은 기업들이 원가를 소비자에게 직접 전가하기 시작하면서 이러한 추세가 2026년 초에 더욱 뚜렷해질 것으로 예상합니다.
뱅크 오브 아메리카의 경제학자 스티븐 주노는 트럼프 대통령의 관세가 향후 몇 분기 동안 재고 감소와 마진 축소로 이어져 "상품 가격 인플레이션의 원인이 될 것"이라고 말했다.
저소득층 미국인들은 일상생활비를 감당하기 위해 고군분투하는 반면, 주식 시장 상승세에 힘입어 부유층은 여전히 자유롭게 소비하고 있습니다. 이러한 불균형은 소비를 안정적으로 유지하는 것처럼 보이지만, 표면 아래에는 심각한 균열이 숨겨져 있습니다. 트레이드스테이션의 글로벌 시장 전략 책임자인 데이비드 러셀은 "인플레이션이 둔화되지는 않겠지만, 상승세는 더 이상 놀라운 일이 아니다"라고 말했습니다
파월 의장과 그의 동료들은 경제 상황을 파악하기 위해 민간 설문조사와 기업 보고서에 의존해야 할 것입니다. 연준의 전통적인 경제 지표(고용, 소비자물가지수, 지출 데이터)는 당분간 사용할 수 없게 되었습니다.
트럼프 대통령이 신속한 조치를 촉구함에 따라 연준은 금리를 인하할 것으로 예상된다
10월 15일 발표된 소비자물가지수(CPI)는 사회보장국이 생활비 조정(COLA)을 계산하는 데 필요했기 때문에 발표될 수 있었습니다. 그렇지 않았다면 연방 정부 셧다운으로 인해 발표도 지연되었을 것입니다. 이번 CPI 데이터는 다음 주 연준의 금리 결정에 앞서 마지막으로 제시될 중요한 증거 자료입니다. 연준의 물가상승률 목표치는 2%로, 이는 2021년 2월 이후 최고 수준입니다.
B. Riley Wealth의 수석 시장 전략가인 아트 호건은 "이번 보고서는 trac이 금리 인하를 단행할 것이라는 전망을 뒷받침할 것"이라고 말했다. 그는 또한 정책 입안자들이 근원 소비자물가지수(CPI)가 목표치를 크게 웃도는 상황에서도 고용 지표에 더욱 집중하고 완전 고용 목표 달성을 위해 노력하고 있다고 덧붙였다. 시장은 25bp 금리 인하를 예상하며 기준금리가 4%에서 4.25%로 조정될 것으로 보고 있으며, 트레이더들은 12월에 추가 금리 인하가 있을 것으로 기대하고 있다.
하지만 그 이후의 상황은 불확실합니다. 경제학자들은 도널드 트럼프 대통령의 관세dent 이 또 다른 인플레이션 물결을 촉발할 수 있다고 여전히 우려하고 있습니다. 같은 보고서에 따르면 관세에 민감한 의류 가격은 9월에 0.7%, 내구재 가격은 0.3% 상승했습니다. 고용 증가세는 여전히 부진하지만, 해고 건수는 상대적으로 낮은 수준입니다. 정책 입안자들은 신뢰할 만한 데이터 없이 이러한 상반된 요인들 사이에서 균형을 맞추려고 노력하고 있습니다.
파월 의장은 연준이 금리를 너무 빨리 인하하는 데 신중을 기할 것이라고 여러 차례 강조해왔습니다. 그러나 백악관에 복귀한 트럼프 대통령은 인플레이션이 "더 이상 문제가 아니다"라며 연준이 "공격적으로 금리를 인하해야 한다"고 주장하고 있습니다. 이는 연준이 경제 지표 발표 공백 속에서 회의를 개최하는 상황에서 정치적 압박을 가중시키고 있습니다.
현재 중앙은행은 깨끗한 인플레이션 보고서 하나와 불투명한 데이터 파이프라인, 그리고 업데이트를 제공하지 않는 정부라는 난관에 봉착해 있습니다.
